Yao Qian: construcción de infraestructura de mercado de bonos basada en blockchain

En la actualidad, la infraestructura financiera del mercado de bonos de mi país no se ha unificado por completo. En julio de 2020, el Banco Popular de China y la Comisión Reguladora de Valores de China emitieron un anuncio conjunto, acordando llevar a cabo la interconexión y cooperación entre el mercado de bonos interbancarios y las instituciones de infraestructura relevantes del mercado de bonos de intercambio. Esto marca un paso clave en la interconexión del mercado de bonos. Pero en general, la actual interconexión del mercado de bonos aún enfrenta problemas pendientes como la segmentación de negocios y las disputas por el modelo Unicom. Este documento tiene la intención de proponer una solución Unicom basada en blockchain desde la perspectiva de la tecnología financiera para proporcionar una referencia para promover la interconexión del mercado de bonos. La situación actual del mercado de bonos de mi país se puede resumir en "dos mercados y tres antecedentes". Los "dos mercados" se refieren al mercado interbancario y al mercado cambiario; las "tres oficinas administrativas" se refieren a China Securities Depository and Clearing Co., Ltd.”) y la Cámara de Compensación de Shanghái (en lo sucesivo denominada “Cámara de Compensación de Shanghái”). ”). La lógica histórica y el mecanismo del patrón existente El patrón existente es el resultado objetivo del desarrollo histórico. Después del "Incidente de Bonos Nacionales del 27 de marzo" en 1995, se estableció ChinaBond para ser responsable del registro, custodia y liquidación unificados de bonos nacionales; en 2009, en línea con la tendencia de la reforma regulatoria financiera internacional de registro y compensación centralizados de más de -los derivados de venta libre, el Banco Popular de China promovió el establecimiento de la Cámara de Compensación de Shanghái, proporciona servicios de compensación centralizados para productos financieros como tasas de interés, divisas y sus derivados. La estructura existente es una opción inevitable para adaptarse al sistema regulatorio separado. Los bonos corporativos son supervisados ​​por la Comisión Reguladora de Valores de China, los bonos corporativos son aprobados por la Comisión de Desarrollo y Reforma, la emisión de bonos nacionales y locales está a cargo del departamento financiero, y los bonos de financiamiento a corto plazo, pagarés a mediano plazo y los bonos de financiación a ultracorto plazo son presentados por la Asociación de Agentes del Mercado Interbancario bajo la supervisión del Banco Popular de China. Bajo el sistema de supervisión separada, desde la emisión, negociación hasta el registro, compensación y liquidación en segundo plano, todos están bajo la supervisión del mismo departamento de supervisión, lo que puede formar un circuito cerrado de supervisión comercial. a profundizar la reforma y promover el desarrollo, por otro lado, también es propicio para fortalecer la supervisión y prevenir riesgos. Después del establecimiento de la Cámara de Compensación de Shanghái, el Banco Popular de China transferirá las letras de financiamiento a corto plazo, las notas a mediano plazo y las letras de financiamiento a ultracorto plazo que originalmente fueron registradas y administradas por China Bond a la Super Cámara de Compensación. para registro y custodia (ver Tabla 1). Yao Qian de la Comisión Reguladora de Valores de China: Utilice la tecnología de cadena de bloques y la tecnología de sistemas de archivos distribuidos para sincronizar la cantidad total de información sobre la tecnología subyacente en la cadena: Yao Qian, director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo que uno de los puntos impulsores para la transformación digital de las pequeñas y medianas empresas son los activos digitales y las finanzas digitales, el problema del financiamiento difícil y costoso para las pequeñas y medianas empresas en mi país tiene una larga historia. Una solución eficaz es utilizar la tecnología de Internet, especialmente la tecnología de cadenas de bloques y la tecnología de sistemas de archivos distribuidos, para sincronizar la cantidad total de información de la tecnología subyacente en la cadena. La seguridad de los datos, la protección de la privacidad de los datos y el flujo de datos transfronterizo en la plataforma también se han convertido en el foco de supervisión de las autoridades reguladoras. (Beijing News) [2020/12/16 15:22:30] El patrón actual es un equilibrio entre la reforma incremental del mercado de bonos de mi país y las acciones existentes. Durante mucho tiempo, la emisión de bonos de mi país ha estado sujeta a un sistema de examen y aprobación. En 2007, el Banco Popular de China estableció la Asociación de Agentes en el Mercado Interbancario, lanzó un nuevo tipo de bonos de crédito corporativo, es decir, instrumentos financieros de deuda corporativa no financiera, e implementó un sistema de registro sin aprobación administrativa. El "reinicio" de las herramientas de financiación de la deuda empresarial no financiera ha abierto la reforma orientada al mercado del mercado de bonos de crédito corporativo de mi país para simplificar la administración y descentralizar el poder. En referencia mutua, el grado de mercantilización de los bonos corporativos y los bonos corporativos también ha incrementado gradualmente. El posicionamiento funcional y el papel de la estructura existente Después de años de práctica y exploración, los "dos mercados y tres oficinas administrativas" no solo cumplen sus funciones en términos de posicionamiento funcional, sino que también se complementan con diferencias, desempeñando efectivamente el papel de aumentar la proporción de financiación directa en el mercado de bonos, al servicio del desarrollo de la economía real y el enriquecimiento del mercado de bonos Canales de inversión residencial y otras funciones clave. Existen diferencias fundamentales en los objetos de servicio y las funciones de mercado de los "dos mercados". El mercado de bonos interbancarios está posicionado en inversionistas institucionales y es un mercado mayorista extrabursátil que realiza transacciones a través de métodos de consulta "uno a uno", atendiendo principalmente las necesidades de transferencias financieras interbancarias y asignación de activos; el bono de intercambio El mercado también está orientado a la inversión institucional. No solo satisface las necesidades de los pares financieros, sino que también proporciona un lugar importante para las actividades financieras de las empresas de entidades y los inversores minoristas. Yao Qian: La Comisión Reguladora de Valores de China ha llevado a cabo proyectos piloto de infraestructura blockchain de mercado regional en 5 lugares: Yao Qian, director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de la Comisión Reguladora de Valores de China, dijo ayer que la Comisión Reguladora de Valores de China ha lanzado el Infraestructura regional de registro y custodia de cadenas de bloques del mercado de valores en julio de este año El trabajo piloto de construcción (en adelante, "piloto de infraestructura de cadenas de bloques del mercado regional"). La Comisión Reguladora de Valores de China identificó por primera vez cinco áreas piloto, incluidas Beijing, Shanghái, Jiangsu, Zhejiang y Shenzhen. El trabajo piloto actual avanza sin problemas y la infraestructura de cadena de bloques del mercado regional en cada región tiene sus propias características. Yao Qian dijo que desde la implementación del programa piloto, la infraestructura blockchain del mercado regional en cada área piloto tiene sus propias características.La Comisión Reguladora de Valores de China ha establecido un sistema de evaluación correspondiente para guiar el trabajo piloto y promover una competencia sana. A fines de julio de este año, se completó inicialmente la cadena de custodia central responsable de la construcción de la Comisión Reguladora de Valores de China. En septiembre, las cadenas comerciales locales en las cinco regiones piloto lograron la conectividad técnica con la cadena de custodia central. (Shanghai Securities News) [2020/10/22] Diferentes transacciones de front-end requieren diferentes servicios de infraestructura de back-end. El mercado interbancario es principalmente para inversores institucionales, por lo que adopta un modelo de tenencia nominal, y la mayoría de los inversores individuales y las personas jurídicas ordinarias no pueden abrir cuentas directamente en China Bond y Shanghai Clearing House; en términos de transacciones, es principalmente mayorista ". transacciones "cara a cara", la frecuencia es baja, el monto es grande y es más adecuado para la liquidación completa caso por caso. En consecuencia, China Bond es solo un depósito central de valores (CSD) y un sistema de liquidación de valores (SSS), pero no una contraparte central (CCP); la Cámara de Compensación de Shanghái también tiene las funciones de CSD, SSS y CCP. El mercado cambiario es principalmente para inversionistas individuales y personas jurídicas en general, por lo que adopta el modo de tenencia directa, y los inversionistas abren directamente una cuenta en la Comisión Reguladora de Valores de China; en términos de transacciones, tiene las características de concentración y pequeña cantidad, que pertenece a transacciones "back-to-back", por lo que es más adecuado adoptar el mecanismo CCP de liquidación neta y entrega garantizada. Como la infraestructura financiera más importante en el mercado de capitales de mi país, CSDC asume los roles triples de CSD, SSS y CCP al mismo tiempo, brindando servicios multimercado y de cadena completa para productos financieros como acciones, bonos, fondos y opciones. . Especialmente en términos de CCP, CSDC ha desempeñado funciones importantes, como ahorrar liquidez en el mercado, reducir los riesgos de contraparte y mantener la estabilidad del mercado. Yao Qian: La información del gobierno en cadena es propicia para construir un gobierno regido por la ley: Jinse Finance informó que el 6 de agosto, el primer episodio de la serie de entrevistas "Buscando Blockchain Power" co-planeado por AntChain, Luohantang y Sina Finance La Comisión Reguladora de Valores de China, Yao Qian, director de la Oficina de Supervisión de Ciencia y Tecnología de China, y Jing Xiandong, presidente de Ant Group, hablaron sobre cómo blockchain puede potenciar la confianza. Yao Qian señaló que, a primera vista, la tecnología blockchain parece ser un resorte brillante, que no es muy relevante para nuestras vidas, pero la tecnología blockchain es definitivamente una tecnología creíble para administrar certificados digitales y estará estrechamente relacionada con la vida de cada uno de nosotros en el futuro. Los datos en la cadena de bloques son un certificado creíble, y el uso de la tecnología de la cadena de bloques puede resolver el problema de la emisión frecuente de certificados, de modo que los datos viajen menos y la gente común haga menos mandados. Una vez que la información de asuntos gubernamentales se carga en la cadena, se convierte en un certificado abierto y creíble, que no se puede alterar y se puede rastrear, lo que garantiza plenamente el derecho del pueblo a saber y conduce a la construcción de un gobierno regido por la ley. [2020/8/6] En comparación con las deficiencias y los puntos débiles de la estructura existente y el objetivo estratégico de "diseño razonable, gobernanza efectiva, sistema de infraestructura financiera avanzado, confiable y flexible" propuesto por el Comité Central para una Reforma Profunda, el actual "dos mercados Existen principalmente las siguientes deficiencias en el patrón de tres backstages y tres backstages, que deben mejorarse con urgencia. Los "dos mercados y los tres backstage" son independientes entre sí y aún no se ha establecido un mecanismo de interconexión eficiente. Entre los tres backends, solo la Comisión Reguladora de Valores de China y el Depósito de Bonos de China han establecido una relación de interconexión, pero solo algunos bonos del tesoro, bonos del gobierno local y bonos corporativos pueden manejar la custodia y las transacciones de transferencias entre mercados, y la mayoría de las variedades de bonos aún no pueden cruzar la cotización. actas. No solo eso, en el negocio de custodia de transferencias entre la Comisión Reguladora de Valores de China y el Depósito de Bonos de China, las dos partes aún no han realizado el acoplamiento del sistema y el procesamiento electrónico, y el flujo de órdenes se basa en el procesamiento manual, que es ineficiente y alto en riesgos operativos. La información reglamentaria está fragmentada y aún no se ha establecido un mecanismo eficiente de notificación de información reglamentaria. La información reglamentaria entre mercados y departamentos no se comparte por completo, e incluso hay puntos ciegos en la información reglamentaria. En la actualidad, la supervisión financiera de mi país ha formado una estructura de "un comité, un partido, dos sesiones y oficinas locales de supervisión financiera", además de departamentos relevantes como la Comisión de Desarrollo y Reforma, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Divisas. Con la mejora de la profundidad y amplitud del mercado de bonos, los requisitos de información de los "dos mercados y tres backstage" son cada vez más fuertes para las diversas agencias reguladoras. La realización de estadísticas integrales eficientes y el intercambio de información regulatoria se han convertido en el foco de la regulación actual del mercado de bonos. Voz | Yao Qian: La computación cuántica no hará que blockchain y la moneda digital pierdan su importancia en el desarrollo a corto plazo: Yao Qian, investigador de la Oficina del Consejero del Consejo de Estado y exdirector del Instituto de Investigación de Moneda Digital del Banco Popular de China, publicó "¿La computación cuántica hará que Blockchain y la moneda digital pierdan el propósito? ¿Habrá una moneda cuántica? En el artículo, Yao Qian dijo que dado que la criptografía es el elemento clave de la cadena de bloques y la base técnica para lograr la seguridad y credibilidad de la moneda digital, la gente no puede evitar preocuparse si el desarrollo de la computación cuántica afectará el cinturón de seguridad de la cadena de bloques y la tecnología digital. Algunas personas incluso afirman que no vale la pena mencionar la cadena de bloques frente a las computadoras cuánticas. Pero en la actualidad, es demasiado pronto para sacar conclusiones. En primer lugar, los algoritmos de computación cuántica (como el algoritmo de Grover y el algoritmo de Shor) representan una amenaza mayor para los criptosistemas asimétricos, pero tienen un impacto relativamente pequeño en la criptografía simétrica y los algoritmos hash. En segundo lugar, actualmente no hay evidencia para probar o falsificar que las computadoras cuánticas puedan resolver problemas completos NP (polinomio no determinista, polinomio no determinista), y no se puede concluir fácilmente que en el entorno de la computación cuántica, la criptografía basada en la complejidad computacional no tiene futuro. . La tercera es que la criptografía siempre se ha desarrollado en la confrontación entre codificar y descifrar, ataque y defensa, lanza y escudo.No se puede decir que existe la computación cuántica, y las contraseñas no funcionarán.La computación cuántica también tiene sus desventajas, y es también puede construir criptosistemas anticuánticos, como criptosistemas multivariados de clave pública, esquemas de firma digital basados ​​en funciones Hash, criptosistemas basados ​​en códigos de corrección de errores y criptosistemas basados ​​en celosías. Por lo tanto, no es fácil decir a corto plazo si la computación cuántica hará que blockchain y la moneda digital pierdan su importancia para el desarrollo. Pero una cosa es cierta, es decir, con el desarrollo de la tecnología, la forma de la moneda y la tecnología de la moneda inevitablemente cambiarán en consecuencia. En la era cuántica, las criptomonedas basadas en la tecnología blockchain pueden seguir existiendo, pero pueden adoptar una tecnología de criptografía anticuántica más avanzada. Otra posibilidad es que sea reemplazada por una nueva forma de moneda basada en tecnología cuántica, que es la moneda cuántica que algunas personas en el círculo académico están explorando actualmente. [12/12/2019] El registro multiparte del mismo bono afecta las transacciones entre mercados. Existen diferencias en las reglas de denominación, la configuración de los elementos y las unidades de negociación de los bonos en diferentes mercados.Cuando el mismo bono se negocia en varios mercados, se requiere una engorrosa comparación de información entre sistemas, lo que inevitablemente afectará la eficiencia de las transacciones entre mercados. Para los emisores de bonos, si todos los tipos de bonos se pueden cotizar y negociar en los mercados en el futuro, no habrá diferencia sin importar qué CSD esté registrado, entonces, en cierto sentido, inevitablemente habrá redundancia en los tres sistemas de CSD, y el todo el mercado de bonos solo se necesita un sistema global de registro y confirmación. Yao Qian, director del Instituto de Investigación de Moneda Digital del Banco Popular de China: No se puede tolerar el fraude en nombre de ICO: Yao Qian, Director del Instituto de Investigación de Moneda Digital del Banco Popular de China, dijo que ha habido algunos giros y vueltas menores en la aplicación de la tecnología blockchain en China. Por ejemplo, las actividades que alguna vez recibieron el nombre de ICO son en realidad fraudulentas, y el país no puede tolerar esto. Sin embargo, el país tiene una actitud muy alentadora y de apoyo hacia la propia tecnología de apoyo subyacente y toda su investigación innovadora, ya sea investigación técnica o investigación de aplicación básica. [2018/4/23] La tecnología Blockchain tiene un gran potencial para construir una nueva infraestructura financiera en el futuro. La tecnología Blockchain puede basarse en algoritmos de cifrado, mecanismos de consenso, marcas de tiempo y otros medios para llevar a cabo un punto a punto altamente seguro y confiable. transacciones de cartas. La aplicación de esta tecnología puede construir una nueva infraestructura financiera unificada a nivel mundial, que no depende de ninguna organización central tradicional, se basa en el consenso de múltiples partes, elimina los riesgos de un solo punto y toma la tecnología como garantía central, lo que tiene importantes Credibilidad y ventajas de seguridad. Una es que la infraestructura financiera existente se puede reutilizar y la unificación general de los negocios y la supervisión se puede lograr sin fusionar instituciones. La infraestructura financiera desempeña el papel de "centro central" y "canal troncal" en las actividades de transacciones financieras sociales. Para lograr un flujo de recursos financieros más amplio y eficiente, la idea tradicional es fusionar varias infraestructuras financieras. Sin embargo, la infraestructura financiera existente y los departamentos reguladores correspondientes suelen ser sistemas independientes y es muy difícil forzar la integración. La tecnología Blockchain puede evitar este problema muy bien: tome sujetos existentes como participantes, participe en la construcción de un libro mayor distribuido globalmente unificado "de abajo hacia arriba" y use este libro mayor como la base financiera central que conecta todas las instalaciones de las partes. Las partes participantes no son solo los constructores y operadores de la instalación, sino también los usuarios de acceso. Al mismo tiempo, los reguladores también pueden unirse como un tipo especial de nodo en toda la red distribuida. Todos los nodos están en la misma red distribuida, y los registros son completamente consistentes. A través de algoritmos criptográficos, protocolos de consenso y otras tecnologías, la seguridad y la eficiencia de todo el sistema distribuido se garantizan conjuntamente para formar una ventaja conjunta. En segundo lugar, puede eliminar la presión y el riesgo de un solo punto, y responder de manera efectiva a desafíos comerciales financieros más abiertos y complejos en el futuro. La seguridad del sistema de información tradicional depende del control de acceso con capas de fortificación, pero este tipo de defensa de seguridad externa es difícil de resolver el problema de riesgo interno. La tecnología Blockchain puede establecer un nuevo mecanismo de confianza entre diferentes sujetos y lograr una fuerte tolerancia a fallas a través de algoritmos de consenso, de modo que pueda resistir comportamientos maliciosos causados ​​por problemas internos de algunos participantes y garantizar que todo el libro mayor distribuido esté siempre seguro en estado confiable. En particular, la tecnología blockchain tiene un mecanismo distribuido tolerante a fallas, y su capacidad para resistir riesgos externos e internos puede mejorarse continuamente con el aumento del número de participantes en la red. El tercero es darse cuenta de la transparencia y la credibilidad de las normas comerciales y reglamentarias, y reducir los riesgos de mercado. Sobre la base de lograr la consistencia completa de los datos de todas las partes, el libro mayor distribuido ejecuta automáticamente la lógica comercial y las reglas regulatorias a través de contratos inteligentes. Los contratos inteligentes tienen las características de transparencia y apertura. Durante el proceso de ejecución, todas las partes (cada nodo) participarán en la verificación del contrato y, al mismo tiempo, se asegurarán de que cada transacción cumpla con los requisitos de la lógica empresarial y las normas reglamentarias, descubran automáticamente los problemas, y lograr la prevención previa y la intervención intermedia, proporcionar un entorno de ejecución seguro y creíble para la colaboración de múltiples partes y hacer cumplir los contratos para garantizar la seguridad de las transacciones. Los contratos inteligentes también mejoran la autonomía y la flexibilidad de la innovación financiera y ayudan a estimular la vitalidad del mercado financiero. Construir la cadena de alianzas de infraestructura financiera del mercado de bonos Con la premisa de no cambiar la estructura de infraestructura financiera del mercado de bonos existente y la división funcional, construir la cadena de alianzas de infraestructura financiera del mercado de bonos. Cada mercado continúa con la lógica y el proceso comercial existente y lleva a cabo la emisión, el registro, la negociación, la compensación y la liquidación de diversas variedades de bonos

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