El aspecto legal de la moneda digital del banco central: pensando en el banco central y la ley monetaria

En respuesta a los libros de contabilidad digitales, las cadenas de bloques y la posible emisión de monedas virtuales privadas ("monedas estables"), la comunidad de bancos centrales está considerando activamente los beneficios de emitir las llamadas "monedas digitales de bancos centrales". Muchos bancos centrales han iniciado debates en profundidad sobre la idoneidad y viabilidad de la emisión de monedas digitales. Los bancos centrales y otros formuladores de políticas han sugerido que establecer una CBDC plantearía cuestiones legales importantes. El Fondo Monetario Internacional (FMI) publicó un informe titulado "Aspectos legales de la moneda digital del banco central: consideraciones del banco central y la ley monetaria", que analizó los problemas legales que enfrenta la emisión de CBDC desde la perspectiva de la ley del banco central y la ley monetaria y posibles soluciones. . Resumen Este artículo analiza la base legal para una moneda digital del banco central (CBDC) bajo la Ley del Banco Central y la Ley de Moneda. En ausencia de una base legal sólida, la emisión de CBDC plantea riesgos legales, financieros y de reputación para los bancos centrales. El diseño apropiado del marco legal depende en parte de las características de diseño de las CBDC. El documento extrae una serie de conclusiones, en primer lugar, la mayoría de las leyes de los bancos centrales actualmente no autorizan la emisión de CBDC al público. En segundo lugar, desde la perspectiva de la ley monetaria, el estado de "moneda" de CBDC aún no está claro. Si bien los problemas legales del banco central pueden resolverse mediante reformas legales más directas, los problemas de la ley monetaria plantean desafíos a la política legal básica. Gobernador de la Reserva Federal Waller: La moneda digital del banco central no es necesaria para lograr pagos más rápidos: El 26 de marzo, el Gobernador de la Reserva Federal Waller pronunció un discurso en un seminario en línea sobre bancos centrales y monedas digitales. Waller dijo que las monedas digitales del banco central no son necesarias. moneda para permitir pagos más rápidos, todavía no estoy convencido de que EE. UU. necesite una moneda digital del banco central. La Reserva Federal ha dedicado recursos "considerables" para comprender las monedas digitales, blockchains. (Golden Ten) [2022/3/26 14:18:40] Introducción Los bancos centrales y otros formuladores de políticas han sugerido que establecer una CBDC plantearía cuestiones legales importantes. Estas preguntas tocan la relación más fundamental entre el dinero, el estado y la ley. Por ejemplo: ¿Tienen los bancos centrales el poder de emitir "moneda" digital?   ¿Podría CBDC ser un verdadero "dinero"? ¿Deberían las monedas digitales ser moneda de curso legal? Estas preguntas son muy relevantes y prácticas: en ausencia de una respuesta clara, el sistema monetario tendrá dificultades para adoptar ampliamente las CBDC y el espacio digital puede estar "ocupado" por elecciones privadas. Este artículo busca respuestas a estas preguntas legales mediante el análisis de las dos leyes públicas más importantes de CBDC, a saber, la base legal de CBDC bajo la Ley del Banco Central y el método de tratamiento bajo la Ley de Moneda. Por supuesto, la emisión de CBDC naturalmente generará preguntas sobre el derecho tributario, el derecho privado (incluido el derecho de propiedad), el derecho contractual, el sistema de pago y la ley de firmeza de liquidación, la ley de quiebras, la ley de privacidad y protección de datos y el derecho internacional privado. El propósito de este artículo no es abogar por la emisión de CBDC (que es una cuestión de política y política), sino esperar que la emisión de CBDC tenga una base legal sólida. Gobernador del Banco de Japón: Cualquier emisión de moneda digital del banco central se diseñará de manera que no interrumpa el sistema financiero de Japón: Gobernador del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda: Cualquier emisión de moneda digital del banco central se diseñará de manera que no perturbe el sistema financiero de Japón. [2021/5/13 21:57:10] CBDC: concepto, función de diseño y significado legal CPMI enfatiza: CBDC no es un término claramente definido, se usa para referirse a muchos conceptos. Sin embargo, la mayoría lo ve como una nueva forma de dinero del banco central. Es decir, los pasivos del banco central denominados en unidades de cuenta existentes pueden utilizarse no solo como medio de transacción, sino también como reserva de valor. El personal del FMI definió las CBDC como "una nueva forma". Aunque aún no se ha determinado la definición de CBDC, la característica principal de CBDC es la digitalización. Si una CBDC es una moneda digital, el hecho de que pueda llamarse "dinero electrónico" dependerá de las circunstancias de una jurisdicción en particular. La "C" en CBDC significa que esta "nueva forma de dinero" es "moneda". Pero para calificar como moneda, una ley monetaria (definida a continuación) debe tener en cuenta el método de pago que emplea. Esto generará una serie de preguntas, tales como: ¿Puede la ley monetaria tratar a las CBDC como dinero? De ser así, ¿cuáles son las consecuencias legales de la emisión de CBDC? Si no, ¿qué significa un CBDC? Las respuestas a estas preguntas son igualmente cruciales, en particular para reconocer el papel que las CBDC pueden desempeñar dentro de un marco legal como medio de pago, es decir, al eliminar las obligaciones monetarias. Artículo de "Learning Times" de Sun Yuchen: La moneda digital del banco central es inseparable del sólido soporte de innovación de la tecnología blockchain: según las últimas noticias, Sun Yuchen, fundador de TRON y CEO de BitTorrent, publicó un artículo "La tecnología Blockchain del distrito trae transformación de confianza en Servicios financieros". El artículo afirma que después de más de diez años de desarrollo, la aplicación de la tecnología blockchain ha ido mucho más allá del alcance de la moneda digital y se ha convertido gradualmente en una aplicación de tecnología convencional a partir de la innovación tecnológica marginal, especialmente para mejorar la eficiencia financiera. La tecnología de contabilidad distribuida de blockchain puede resolver el problema de la asimetría de la información en mayor medida. El artículo también señaló que en el proceso de internacionalización del RMB, si la moneda digital del banco central quiere ocupar un lugar en la futura moneda digital, no puede prescindir del apoyo de una sólida innovación tecnológica de cadena de bloques. [2020/11/9 12:06:34] El tratamiento legal de CBDC por la ley del banco central y la ley monetaria dependerá en gran medida de sus funciones de diseño operativo y técnico. A la fecha de publicación de este artículo, pocos bancos centrales han emitido formalmente CBDC. Actualmente, muchos bancos centrales están pasando de la investigación general a pruebas de concepto más específicas seguidas de pruebas prácticas. Las características de diseño previstas por los bancos centrales pueden basarse en cuatro ejes: (i) basado en cuentas frente a token (ii) mayorista frente a minorista (iii) directo frente a indirecto (iv) centralizado frente a descentralizado. Varios bancos regionales de la Reserva Federal en los Estados Unidos están investigando monedas digitales de bancos centrales: Golden Finance informó que la Reserva Federal ha estado trabajando con varios bancos regionales de la Reserva Federal en monedas digitales. La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, reveló los detalles durante un evento virtual el miércoles. El personal de varios bancos de la Reserva Federal, incluidos los desarrolladores de software de la Reserva Federal de Cleveland, contribuyeron al estudio, dijo Mester. Mester dijo que no se había tomado una decisión sobre cómo proceder. Dichos experimentos son una parte importante de la evaluación de los beneficios y costos de una moneda digital del banco central (CBDC), pero no indican que la Fed decida adoptar dicha moneda. Como se informó anteriormente, la Reserva Federal de Boston ha estado trabajando con el Instituto de Tecnología de Massachusetts para experimentar con tecnología que podría usarse en una CBDC. En junio, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York también cooperó con el Banco de Pagos Internacionales para estudiar CBDC, así como otros campos de tecnología financiera. [2020/9/23] Estas dicotomías plantean importantes problemas legales. CBDC basadas en cuentas/tokens: algunos bancos centrales crean CBDC digitalizando los saldos de efectivo de las cuentas en los libros del banco central. Otros bancos centrales están explorando las CBDC en forma de tokens digitales que no están vinculados a una relación de cuenta entre el banco central y el titular. Desde un punto de vista legal, los dos son bastante diferentes. El estado legal de los saldos de efectivo de las cuentas en los libros del banco central bajo el derecho público y privado se comprende bien, mientras que el estado legal de las CBDC basadas en tokens es menos claro. Voz | Banco Central Mu Changchun: La versión china de la moneda digital del banco central proporciona más redundancia para el sistema de pago electrónico actual: según Caixin.com, el 12 de noviembre, en el 4º Festival Fintech de Singapur "Definiendo el futuro de la moneda digital" En el subforo, Mu Changchun, subdirector del Departamento de Pagos del Banco Popular de China y director del Instituto de Investigación de Moneda Digital, dijo que la versión china de la moneda digital del banco central no está destinada a pagos transfronterizos ni se utiliza para servicios de capital mayorista como "monedas Morgan". En cambio, proporciona más redundancia para el ya muy avanzado sistema de pago electrónico de China. Mu Changchun señaló que en la actualidad, los dos gigantes Ali y Tencent han ocupado el 96% del mercado nacional de pagos móviles. Ahora los chinos salen sin billeteras, pero el pago es la infraestructura del país, y los reguladores deben encargarse de cualquier posible mal cosas Prepárese para la situación. Además, el sistema de pago de China todavía tiene fricción y segmentación del mercado. Mu Changchun expresó que espera establecer un método de pago más fluido y universal a través de la moneda digital del banco central en el futuro. Además, también puede cubrir áreas remotas y promover la financiación. inclusión. [2019/11/12] CBDC mayorista/minorista/Universal: CDBC mayorista se refiere al banco central que emite CBDC solo para sus titulares de cuentas existentes y participantes de su sistema de pago RTGS. Los objetivos son principalmente (grandes "liquidaciones") bancos e instituciones públicas ("mayoristas"). La CDBC minorista es cuando el banco central ofrece más puntos de venta y quiere que la CBDC esté disponible para el público ("minorista") en lugar de ofrecerla a los clientes mayoristas. Universal CDBC se refiere a un CDBC emitido por el banco central que se puede utilizar para transacciones mayoristas y minoristas. Desde un punto de vista legal, esta distinción entre minorista y mayorista es crucial a la hora de diseñar una CBDC como saldo de caja en una cuenta. Muchas leyes de bancos centrales restringen las categorías de entidades e individuos que pueden abrir dichas cuentas. CBDC con estructura de capa única/dos capas: CBDC con estructura de capa única significa que el banco central emite CBDC y gestiona su emisión por sí mismo. Una CBDC de dos niveles significa que la deuda es emitida por bancos comerciales, pero totalmente respaldada por pasivos del banco central. Desde una perspectiva legal, surgen dos cuestiones importantes. Primero, para ser una verdadera CBDC, la "moneda" debe ser responsabilidad directa del banco central. Los pasivos de los bancos comerciales, incluso si el 100% del efectivo se deposita en las cuentas del banco central, no son pasivos del banco central. CBDC centralizado/descentralizado: los bancos centrales están debatiendo si liquidar las transferencias de CBDC de forma centralizada (como su RTGS actual) o descentralizada (especialmente a través de la tecnología de contabilidad distribuida (DLT)). Para este último, se debe considerar si la DLT operará con o sin permiso. Debido a las implicaciones que la DLT sin permiso podría tener en el funcionamiento de una CBDC, incluida la posible complicación de la capacidad del banco central para gestionar la oferta monetaria, es muy probable que los bancos centrales opten por la DLT con permiso. Las consecuencias jurídicas de tal elección aún deben aclararse por completo. Si bien todas estas características de diseño tienen algunas implicaciones legales, la distinción entre CBDC basadas en cuentas y tokens tiene el mayor impacto legal. Ley del Banco Central 1. Concepto de "Ley del Banco Central" y relación con la CDBC Todas las actividades del banco central se rigen por la Ley del Banco Central. Estas leyes establecen (o autorizan) el banco central, que financia su órgano de toma de decisiones, sienta las bases de su autonomía y define sus términos de referencia. Sin que el banco central esté explícitamente autorizado para emitir una CBDC, surge la pregunta de si el banco central está legalmente facultado para emitir la moneda, que en última instancia es responsabilidad del banco central. La emisión de deuda no autorizada por parte del banco central plantea graves riesgos legales, financieros y de reputación para el banco central y su órgano decisorio (miembros). En la actualidad, la mayoría de las leyes del banco central estipulan claramente la facultad del banco central de emitir tres títulos de deuda estándar. Funciones del banco central: hay dos funciones típicas del banco central que están estrechamente relacionadas con la emisión de CBDC. La primera es la función de emisión de moneda, que es la función tradicional del banco central de emitir moneda para la economía nacional. Esta función está relacionada con las CBDC basadas en tokens, por ejemplo, si autorizar la emisión de CBDC basadas en tokens depende de la función de emisión del banco central. La segunda es la función del sistema de pagos, que es otra función tradicional del banco central para operar y supervisar el sistema de pagos. Los autores argumentan que para una CBDC basada en tokens, la tecnología y el proceso de transferencia de CBDC en un libro mayor distribuido autorizado podría constituir un sistema de pago. La emisión de una CBDC minorista también establecerá un sistema de pago abierto al público. Si este es el caso, surge la pregunta de si los bancos centrales tienen el mandato legal de abrir sus sistemas de pago al público. Poderes del banco central: hay dos poderes típicos del banco central asociados con tokens basados ​​en CBDC y modelos basados ​​en cuentas, respectivamente. El primero es la facultad de emitir determinados tipos de moneda. Muchas leyes de bancos centrales incluyen poderes específicos para emitir moneda, y algunas leyes de bancos centrales también incluyen poderes específicos relacionados con la producción, circulación y retiro de billetes y monedas. Sin embargo, ¿se extienden estos poderes o deberían extenderse a las CBDC basadas en tokens? La segunda es la facultad de abrir cuentas en los libros del banco central. Dado que una CBDC basada en cuentas es esencialmente dinero en libros, solo estaría autorizada a emitir dinero para aquellas entidades para las que el banco central tiene la autoridad para abrir una cuenta corriente en efectivo. La mayoría de las leyes de los bancos centrales solo autorizan la emisión de moneda en efectivo, es decir, billetes y monedas. Con respecto a si las leyes del banco central autorizan monedas basadas en fichas, los autores proponen un enfoque de dos pasos para determinar. En primer lugar, es necesario analizar si la ley del banco central autoriza de manera clara y directa la emisión de moneda a través de la función o facultad de emisión. De lo contrario, se deben considerar otras disposiciones legislativas indirectas relacionadas con la emisión de moneda para determinar los antecedentes, el propósito y la interpretación histórica de la ley del banco central. Función o facultad de emisión directa: Las leyes de los bancos centrales presentan dos variantes en cuanto a la redacción de la función de emisión de dinero. La primera variante consiste en leyes del banco central que limitan expresamente la función de emitir dinero a los billetes y monedas únicamente. La segunda variante tiene una redacción más amplia y autoriza al banco central a emitir "moneda", no solo billetes y monedas. El artículo señala que la facultad de emitir moneda también puede variar en las diferentes leyes del banco central. Hay algunas leyes de bancos centrales que no están facultadas porque la función de emisión de moneda es lo suficientemente clara y proporciona una base legal suficiente para emitir moneda. Y algunos bancos centrales contienen solo poderes relacionados con la emisión de moneda, pero no leyes bancarias funcionales. Esto puede deberse a que la ley del banco central no contiene una lista de funciones. Además, existen algunas leyes de bancos centrales que tienen funciones y poderes relacionados con la emisión de moneda. Práctica estatal: Entre los 171 bancos centrales del Fondo Monetario Internacional, el 61 por ciento tiene leyes de bancos centrales que limitan la autoridad para emitir moneda a billetes y monedas. El 23% de las leyes de los bancos centrales permiten directamente la emisión de moneda en formato digital. El 16% de las leyes del banco central no tienen claro si autorizan la emisión de versiones digitales de la moneda del banco central. Autor| Wouter Bossu, Masaru Itatani, Catalina Margulis,  Arthur Rossi, Hans Weenink y el Instituto de Tecnología Financiera Akihiro Yoshinaga, Universidad Renmin de China (WeChat ID: ruc_fintech) compilaron el contenido central del informe.

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