¿Quién ganará en la pista MEV?

Qué es MEV MEV es Miner Extractable Value, que se refiere al valor que los mineros pueden extraer. MEV fue propuesto por primera vez por Philp Daian y otros en abril de 2019, y con el desarrollo de DeFi, la gente lo ha valorado gradualmente. (Flash boys2.0 propuso el concepto MEV, arxiv) Específicamente, ¿qué es MEV? Sabemos que los mineros pueden empaquetar transacciones y generar bloques en Ethereum, y en los bloques que generan, los mineros pueden incluir transacciones, excluirlas, ordenar transacciones, etc. Además de las tarifas de transacción y las recompensas en bloque, los mineros también pueden extraer más valor a través de las operaciones anteriores. Y este valor es MEV. En el campo DeFi, MEV ocurre principalmente en transacciones de arbitraje y liquidación. Transacciones de arbitraje, como oportunidades de arbitraje entre diferentes DEX, como Uniswap y Sushiswap. Como se muestra en la siguiente imagen, es una transacción de arbitraje real: (Un caso real de MEV, Etherscan) El operador de MEV Flashbots anunció el Flashbots Builder de código abierto: El 20 de noviembre, el operador de MEV Flashbots anunció el Flashbots Builder de código abierto, con el objetivo de ayudar el ecosistema Ethereum para un mayor desarrollo, el código fuente actual se ha publicado en GitHub. Flashbots dice que con SUAVE, su última versión de un generador de bloques totalmente descentralizado, cada constructor puede ser parte de una contribución de bloque, en lugar de que una sola entidad construya todo el bloque. [2022/11/21 7:50:35] El arbitrajista primero compró 33160.66 LDO en Uniswap con 17.01 ETH, y luego los vendió en Sushiswap a 23.05 ETH, obteniendo una ganancia de 6.04 ETH. (Este es un ejemplo de MEV con ingresos relativamente altos. Hay ingresos más altos que este, pero la mayoría de los MEV no pueden alcanzar este nivel de ingresos). El valor extraíble mencionado anteriormente es MEV. En términos generales, después de que se produzca una gran transacción en Uniswap, habrá una cierta caída de precios. Y los robots de arbitraje no suelen perder esas oportunidades. Envía transacciones de arbitraje a los mineros. También es posible que los mineros participen en este juego. Los mineros solo necesitan realizar transacciones por sí mismos y empaquetarlas en bloques primero. Si el ingreso es más alto que el ingreso por tarifa de transacción pura, entonces los mineros tienen un incentivo para participar. Por supuesto, cuando surge una oportunidad de arbitraje, no solo un robot se dará cuenta, sino que otros robots también participarán y pagarán tarifas de gasolina más altas. Esto crea una competencia de tarifas para el arbitraje. También conocido como PGA (Priorty Gas Auction). MEV-Boost de Flashbots ahora se ejecuta en Coinbase Cloud: el 2 de noviembre, Coinbase Cloud anunció en Twitter que el middleware de código abierto gratuito de Flashbots MEV-Boost ahora se ejecuta en Coinbase Cloud, y sus clientes de staking de Ethereum ahora pueden elegir ejecutar MEV -Impulsar en su infraestructura, recibir recompensas MEV (Maximum Extractable Value) habilitadas por Proposer-Builder Separation (PBS), se estima que la recompensa promedio por bloque obtenida puede incrementarse en un 100-200%. Los clientes minoristas y de Coinbase Prime que apuestan en Ethereum recibirán automáticamente recompensas adicionales. Además, Coinbase Cloud declaró que fomentará la diversidad de relevos para lograr la descentralización y la lucha contra la censura, planea suscribirse a todos los relevos posibles que cumplan con sus requisitos técnicos y continuará ejecutando algunos validadores sin MEV-Boost. [2022/11/2 12:08:09] Se puede decir que debido a la existencia continua de transacciones en Ethereum, MEV siempre ha existido. Por lo tanto, es difícil calcular exactamente cuántos MEV hay. Sin embargo, a través de registros históricos, se puede calcular el MEV realizado. A partir de la redacción de Blue Fox Notes, el MEV que se ha realizado hasta ahora supera los 380 millones de dólares estadounidenses, que no es una escala pequeña. MEV y MEV adelantados no son necesariamente todos adelantados. Podría ser benigno o podría ser malicioso. Un robot MEV perdió alrededor de $150 000 debido a la devolución de llamada del préstamo flash: el 19 de octubre, PeckShield tuiteó que el robot MEV cuya dirección de contrato comenzaba con 0xf6d7 perdió alrededor de $150 000 debido a la devolución de llamada del préstamo flash, y la dirección del atacante era smithbot.eth. El desarrollador del robot indicó a través de la información de la cadena que puede proporcionar al atacante la mitad de la pérdida como recompensa. [2022/10/20 16:30:39] Si MEV es solo una transacción de arbitraje ordinaria, es benigno para el mercado. Por ejemplo, hay una gran transacción en Sushiswap, lo que genera un gran espacio de arbitraje. Es normal que el robot de arbitraje realice el arbitraje y deje que su precio vuelva al nivel de precio real del mercado. Sin embargo, a menudo podemos ver "transacciones anticipadas" en transacciones DEX como Uniswap. Después de que el usuario inicia la transacción, el robot se adelanta a la transacción, manipulando así el precio y finalmente vende para obtener una ganancia. Esto equivale a un aumento invisible en los costos de transacción para los usuarios. Además, si los ingresos del arbitraje son muy altos, mucho más altos que los ingresos generados por las recompensas en bloque, es muy probable que los mineros reorganicen el orden de las transacciones o reorganicen los bloques para obtener ganancias, lo que no es propicio para el funcionamiento normal de Etéreo. Tamaño del mercado de MEV En primer lugar, es difícil medir con precisión el tamaño del mercado de MEV. Actualmente, este mercado se visualiza principalmente a través de los MEV que ya se han implementado. Al momento de escribir Blue Fox Notes, desde el 1 de enero de 2020 hasta el presente, el MEV acumulado superó los 380 millones de dólares estadounidenses, el MEV realizado en los últimos 30 días alcanzó los 52 millones de dólares estadounidenses y el MEV realizado en las últimas 24 horas ha alcanzado los 2,6 millones de dólares. Suponiendo un promedio diario de 2,6 millones de dólares estadounidenses, el MEV anualizado puede superar los 9 mil millones de dólares estadounidenses, lo que es suficiente para convertirse en una fuente de ingresos muy importante para los mineros. Por supuesto, los datos reales se ven muy afectados por el volumen de transacciones de DeFi, y es posible que no alcancen necesariamente la escala de 2,6 millones de dólares estadounidenses todos los días. Sin embargo, a medida que aumenta la escala general de DeFi, la escala de MEV también aumentará en consecuencia. El protocolo de compromiso Figment dice que admitirá MEV en Ethereum 2.0: Noticias del 20 de julio, el protocolo de compromiso encriptado Figment anunció el martes que admitirá MEV cuando Ethereum esté funcionando completamente como una red de prueba de participación. MEV se refiere al valor máximo que los mineros o validadores pueden extraer de un bloque de transacciones en función de su capacidad para determinar el orden de las transacciones en la cadena de bloques de Ethereum. Este valor supera las recompensas de bloque estándar y las tarifas de gasolina. Al explicar su estrategia MEV, Figment dijo que priorizará la extracción justa de MEV. La compañía define MEV justo como garantizar una mayor participación en la red y maximizar los rendimientos para los clientes mientras se protege contra los riesgos de centralización. (The Block) [2022/7/20 2:24:58] (MEV de 2020, Flashbot) En la actualidad, MEV en el mercado proviene principalmente del arbitraje comercial, lo que representa más del 90%, mientras que el resto es principalmente liquidación, probablemente no a alrededor del 5%. (MEV se basa principalmente en arbitraje y liquidación, Flashbot) El grupo de minería de Ethermine anunció que cambiará la política de pago después de la actualización de Londres, el 100 % en lugar del 80 % de las recompensas de MEV se enviarán a los mineros: noticias oficiales, grupo de minería de Ethermine anunció que a la altura del bloque 12,965,000 Después de la actualización de Londres, se cambiará la política de pago: el 100% en lugar del 80% de las recompensas MEV se reenviarán a los mineros; el pago manual y los cambios de umbral ahora también se pueden iniciar a través de la verificación de IP; el mínimo el umbral de pago se reducirá a 0,01 ETH y no habrá pagos automáticos mensuales; los mineros pagan tarifas de transacción para todas las transacciones de pago de la red principal de Ethereum, y los mineros pueden establecer el precio de gasolina más alto que están dispuestos a pagar. [2021/7/19 1:02:57] (El arbitraje y la liquidación ocupan la gran mayoría de MEV, Flashbot) Desde la perspectiva del protocolo, a partir de la redacción de Blue Fox Notes, los protocolos que interactúan con más frecuencia en MEV son principalmente Uniswap (47%), Sushiswap (20%), Balancer (13%), dydx (8,5%), Curve (3,7%). Se puede ver que en la actualidad, se utiliza principalmente el comercio de arbitraje, complementado con liquidación. (Protocolo de interacción favorito de MEV, Flashbot) ARCH y MEV En la pista MEV, hay principalmente ARCH y ROOK. ARCH es el token de gobernanza de ArcherDAO. El protocolo Archer espera unir a los mineros y proveedores de estrategias para obtener más beneficios a través de transacciones de arbitraje, liquidación, etc. En pocas palabras, hay dos roles importantes en el protocolo Archer, uno es un minero y el otro es un proveedor de estrategias. Solo la cooperación de los dos puede completar el aterrizaje del MEV. El proveedor de la estrategia es responsable de enviar la transacción, y los mineros son responsables de empaquetar la transacción en el bloque. El protocolo conecta a los dos y enruta la transacción enviada por el proveedor de la estrategia a los mineros. En esta colaboración, los proveedores de estrategias son como buscadores de oportunidades de arbitraje y liquidación, y son responsables de descubrir varias oportunidades de ganancias posibles en todas partes. Una vez que se encuentra una posible oportunidad, se enviará al protocolo Archer, y Archer la enrutará a los mineros. Cuando el arbitraje final sea exitoso, el acuerdo distribuirá los ingresos en cierta proporción entre el proveedor de la estrategia y los mineros. En la actualidad, en esta distribución de ingresos, el acuerdo actual no captura honorarios de la misma, en el futuro, según el gobierno de DAO, el acuerdo también puede participar en la distribución final de ingresos, dando valor ARCO. Posibilidad de ARCH *Tamaño del mercado Suponiendo que el MEV promedio diario se pueda mantener en 2,6 millones de dólares estadounidenses y que Archer pueda obtener una participación de mercado del 20 %, entonces, en este caso, Archer puede obtener hasta 520 000 dólares estadounidenses de MEV por día. y el MEV anualizado puede alcanzar hasta $189 millones. Depende de la comunidad DAO decidir qué proporción de las tarifas puede capturar ARCH. Suponiendo que se pueda capturar el 5% de esto, la tarifa de captura anualizada puede superar los $ 9 millones. Puede ver cuántos protocolos pueden llegar a este nivel en la actualidad, y si pueden llegar a este nivel, ¿a cuánto puede llegar su valoración? Según las estadísticas de Cryptofee, según los datos actuales, existen ETH, BTC, Uniswap, Sushiswap, Compound, Bancor, Aave, Binance Chain, Balancer, etc., y Terra, Ren, 0x, Synthetix, Curve, Tornado, etc. están todos por debajo de este nivel. (Clasificación de tarifas de captura de protocolo de encriptación, Cryptofee) Es decir, suponiendo que la tarifa anualizada capturada por ARCH alcance los 10 millones de dólares estadounidenses, entonces puede clasificarse entre los principales protocolos DeFi actuales en el campo de la encriptación. Por supuesto, lo anterior es puramente hipotético, y si se puede realizar depende principalmente de la capacidad de ejecución del equipo. La ejecución en sí necesita ser probada por los hechos y la implementación. Por ahora, el equipo aún tiene que demostrar, que es uno de los principales puntos de riesgo. * La atención de los mineros a EIP-1559 puede hacer que los mineros busquen constantemente nuevas fuentes de ingresos. Si los mineros encuentran que el valor de MEV es lo suficientemente grande, también es posible unirse al protocolo ArcherDAO para lograr más fuentes de ingresos. Con más mineros uniéndose y más proveedores de estrategias, la escala MEV que ArherDAO puede lograr será mayor. *ARCH y ROOK Los principales actores en el mercado MEV actual son comerciantes no mineros. Sin embargo, hay algunos MEV que solo pueden ser capturados por mineros, porque los mineros tienen la oportunidad de ordenar transacciones o excluir ciertas transacciones. En otras palabras, la licitación de gas de PGA solo puede completar una parte de MEV. Actualmente, ROOK completa principalmente MEV a través de PGA, mientras que ARCH coopera con los mineros, lo que hace que el MEV potencial que ARCH pueda lograr sea mayor. En el famoso artículo de Dan Robinson "Ethereum es un bosque oscuro", Dan mencionó una vez que los robots de arbitraje están en todas partes y siempre están listos para apretar el gatillo. Por ejemplo, después de que Dan, el autor del artículo, descubriera una laguna en un contrato inteligente, planeó recuperar los fondos antes de que lo descubrieran para evitar el robo. Sin embargo, los bots de arbitraje descubrieron rápidamente su transacción, copiaron la transacción, reemplazaron la dirección, ejecutaron la transacción con una tarifa de gas más alta y finalmente robaron los fondos. A medida que los mineros de Ethereum entienden el valor de MEV, MEV se ha convertido en una importante fuente de beneficios para los mineros. Con la incorporación de mineros, las oportunidades para los comerciantes puros pueden no ser tan buenas como la combinación de mineros y proveedores de estrategias en su conjunto. *Recién llegados a la pista MEV, ¿quién es el ganador final? ¿Quiénes son los jugadores principales? Es demasiado pronto para sacar conclusiones. Aunque ROOK puede no tener tanto potencial de mercado como ARCH, también puede cambiar gradualmente su estrategia. Además, otros recién llegados también pueden ingresar a la pista MEV. Si hay una mejor implementación, pueden unir mejor a los mineros y los proveedores de estrategias, tener una mejor gobernanza de DAO y tener mejores tokens. El mecanismo de captura de valor, entonces, no está fuera de discusión. Este es un mercado abierto, siempre que haya suficiente espacio de ganancias, habrá un flujo constante de competidores ingresando. ------- Advertencia de riesgo: todos los artículos de Blue Fox Notes no se pueden utilizar como asesoramiento o recomendación de inversión. La inversión es riesgosa. La inversión debe considerar la tolerancia al riesgo personal. Se recomienda realizar una investigación profunda del proyecto y toma tus propias decisiones de inversión.

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