Los principales creadores de mercado revisan Uniswap V3: ¿Qué factores sostienen las estrategias efectivas de creación de mercado en V3?

En comparación con V2, la creación de mercado de Uniswap V3 requiere ajustes más finos y una mayor frecuencia de intervención. Esto también significa que mediante el ajuste de parámetros, Uniswap V3 puede crear estrategias de creación de mercado más complejas. Uniswap V3 introduce de manera innovadora liquidez agregada dentro de un rango de precios personalizado, así como múltiples niveles de tarifas, para que los creadores de mercado puedan adoptar estrategias más complejas para administrar activamente la liquidez y obtener una mayor eficiencia de capital. Pero al mismo tiempo, los creadores de mercado también enfrentarán más tipos de riesgo. Este artículo discutirá una variedad de factores que afectan las estrategias de provisión de liquidez, tales como (1) el impacto de la volatilidad de los pares comerciales en la selección de rangos de precios; (2) la frecuencia y el costo de los reinicios periódicos de liquidez; (3) inoportunos liquidez (4) Estrategia de cobertura de pérdida no permanente (IL). A través del análisis cuantitativo y la simulación simplificada, este documento brindará opiniones de referencia para que los creadores de mercado puedan especificar sus propias estrategias óptimas de creación de mercado. El 5 de mayo, Uniswap V3 se implementó en la red principal de Ethereum. Al momento de escribir este artículo (1240 hora de Beijing el 7 de mayo de 2021), su valor bloqueado total (TVL) alcanzó los 367,59 millones de dólares estadounidenses, y el volumen de transacciones de 24 horas es de 226,69 millones de dólares estadounidenses, en comparación con V2 (TVL 79.100 millones de dólares estadounidenses, operaciones de 24 horas 11.300 millones de dólares estadounidenses), no en el mismo orden de magnitud. Pero la relación volumen de transacciones/posición bloqueada total es relativamente más alta. La liquidez centralizada de Uniswap v3 brinda una mejor eficiencia de capital, pero también conlleva nuevos tipos de riesgos si no se administra bien. Este informe guía a los lectores a través de varios factores importantes que los proveedores de liquidez (LP) deben considerar al determinar su estrategia de inversión. Estos factores incluyen principalmente: Volatilidad del precio de la moneda Rango opcional del precio para proporcionar liquidez Costo del gas y frecuencia de reconfiguración de la liquidez En Uniswap V3, las tarifas de transacción y los rangos de precios son parámetros que los LP deben especificar, como se muestra en el panel de la interfaz de usuario a continuación. Encuesta: el 55 % de los 100 principales bancos del mundo han invertido en activos cifrados y tecnología blockchain: según las noticias del 14 de agosto, recientemente, Blockdata, una agencia de inteligencia de mercado de blockchain, realizó un estudio. Según el informe de investigación, el 55 % de los 100 bancos clasificados por AUM (activos bajo gestión) ya están interesados ​​en el espacio de las criptomonedas. Según se informa, este interés incluye inversiones indirectas y directas del banco o sus subsidiarias en criptomonedas y tecnología de contabilidad descentralizada. Además, el estudio también reveló que la custodia de criptomonedas es un objetivo importante para los bancos que ingresan a la industria de las criptomonedas. Casi el 25% de los 100 principales bancos por activos bajo gestión están desarrollando plataformas de custodia de criptomonedas. Alternativamente, eligen apoyar a las nuevas empresas que ofrecen servicios de custodia de activos digitales. (Techtelegraph) [2021/8/14 1:55:23] Figura 1 Panel de interfaz de usuario de posición de liquidezLP debe elegir las tarifas de transacción con cuidado. Si no hay un grupo de transacciones con una tarifa de transacción correspondiente, se creará un nuevo grupo de transacciones, que consume una gran cantidad de gas (50 gwei, o alrededor de $ 1000). El resto de este documento se centrará en cómo optimizar estos dos parámetros para maximizar los ingresos por tarifas de LP y reducir el riesgo de precio del token y la pérdida temporal. ¿Por qué es tan importante la fluctuación del precio de la divisa del par de divisas en el grupo de fondos? Dado que la liquidez solo está activa dentro del rango especificado y gana tarifas de transacción, si el precio de la transacción permanece dentro de este rango, maximizará los ingresos del comerciante. Para los pares de divisas que son más volátiles, los operadores deben especificar un rango mayor. Pero suponiendo que la cantidad de capital sea igual, cuando el comerciante amplíe el rango de precios especificado, la densidad de capital en el rango se diluirá, lo que resultará en una reducción en la proporción de los costos de transacción asignados al comerciante. Por lo tanto, debe haber un cierto equilibrio entre el rango de precios y la concentración, que depende de la volatilidad del par de divisas. Aquí se analizan dos tipos de volatilidad: Volatilidad esperada, que determina la volatilidad real y realizada en el mercado para el rango de precios que se especificará, que determina la tarifa de transacción asignada a los comerciantes El nivel de volatilidad esperado personal de un comerciante para garantizar que el 90% del tiempo (nivel de confianza), asumiendo que la serie de precios se ajusta a una distribución normal, el precio estará dentro del rango establecido. Este documento solo considera cambios aleatorios y no considera la tendencia alcista de los precios. El Laboratorio Clave de Empresas Informáticas de Seguridad y Privacidad de Datos de Shanghái participó en la finalización del documento, que se incluyó en la principal conferencia sobre criptografía PKC: Recientemente, el Dr. Xie Xiang del Laboratorio Clave de Empresas Informáticas de Seguridad y Privacidad de Datos de Shanghái y académicos de la Universidad de Hong Kong, coautor del artículo "Compacto Zero-Knowledge Proofs for Threshold ECDSA with Trustless Setup" fue aceptado por PKC 2021, la principal conferencia internacional en el campo de la criptografía de clave pública, que se llevará a cabo en línea a partir del 9 de mayo al 13 de 2021, hora de Beijing. PKC es la conferencia insignia que se centra en la criptografía de clave pública organizada por la Asociación Internacional de Criptografía (IACR). Se lleva a cabo una vez al año, y este año es la sesión número 24. La conferencia siempre ha sido el foco tanto de la academia como de la industria. Lo más destacado de la tesis completada por el Laboratorio Clave de Empresas de Informática de Seguridad y Privacidad de Datos de Shanghái es la investigación sobre la prueba de conocimiento cero (ZKP). A nivel teórico, nuestras pruebas de conocimiento cero propuestas incluyen la relación de logaritmos discretos en grupos HSM y la buena formación de los textos cifrados Castagnos-Laguillaumie (CL). En aplicaciones prácticas, utilizamos prueba de conocimiento cero para mejorar el rendimiento de ECDSA de dos partes y ECDSA de umbral. El Laboratorio Clave de Empresas Informáticas de Seguridad y Privacidad de Datos de Shanghái se basa en la columna vertebral de la investigación metacientífica matricial, y reúne a expertos y académicos nacionales en criptografía. El contenido de la investigación es la teoría y la tecnología básicas para proteger la seguridad y la privacidad de los datos en el proceso de fusión de datos y construcción de infraestructura informática colaborativa. [2021/4/7 19:55:55] A medida que cambia el tiempo, la volatilidad real realizada puede ser mayor o menor, lo que da como resultado diferentes proporciones del volumen total de transacciones dentro del rango especificado. Aquí, este artículo asume que a todos los precios diferentes, el volumen de transacciones es el mismo. La densidad de liquidez se define de la siguiente manera: Lygon, una empresa conjunta de IBM, los principales bancos de Australia, etc., implementa la primera garantía bancaria blockchain del país: Australia acaba de implementar una garantía bancaria digital a través del sistema blockchain, que es la primera vez para Australia. productos bancarios comerciales nacionales. Lygon, la plataforma blockchain y empresa conjunta entre ANZ, Westpac y los bancos Commonwealth, el operador de centros comerciales Scentre Group e IBM, anunció la noticia el miércoles y dijo que en 2019 comenzarán las pruebas de su tecnología a mediano plazo. La empresa conjunta tiene como objetivo llevar el proceso de garantía bancaria en papel de 200 años de antigüedad "a la era digital". (CoinDesk) [2021/2/10 19:26:40] donde ∆x y ∆y son la cantidad de tokens ABC y USDT invertidos en liquidez. Cabe destacar que esta liquidez no está denominada en dólares estadounidenses. Dado que hay otros LP en el mismo rango, el comerciante puede ganar tarifas de transacción solo por una fracción del total de operaciones que ocurren en ese rango, según el peso de liquidez del comerciante. Este artículo utiliza los siguientes parámetros de configuración: Figura 2 Figura 2 Parámetros de configuración Suponiendo que la volatilidad lograda permanece en el mismo nivel, los rangos de precios establecidos correspondientes son diferentes para ganar las siguientes tarifas: Figura 3 Tarifas ganadas con diferentes rangos de precios Si las tarifas cobradas son los mismos que se esperaba Comparación de volatilidad: análisis | Bitcoin es la menos volátil entre las principales criptomonedas BCH es la más inestable: según ambcrypto news, Ceterius Paribus analizó que Bitcoin sigue siendo la menos volátil entre las 17 principales criptomonedas actualmente en el mercado , mientras que BCH está en el extremo opuesto. La volatilidad anual de Bitcoin de 0,5 es la más pequeña de todas las criptomonedas, mientras que Monero [XMR] ocupa el segundo lugar con una volatilidad de 0,78. Varias otras criptomonedas principales fluctúan entre 0,8 y 0,9, incluidas ETH, XRP, Dash, LTC, Atellar, ETC, etc. Las criptomonedas entre 0,9 y 1,0 (relativamente volátiles) son EOS, TRX, IOTA y ADA. De las criptomonedas enumeradas, solo Tezos [XTZ] y BCH tienen una volatilidad superior a 1,0, en 1,15 y 1,17 respectivamente. [2019/6/6] Figura 4 Tarifas ganadas con un ancho de rango de precios relativo diferente puede observar tal tendencia: cuando la volatilidad esperada es mayor que la volatilidad real, el rango de precios especificado se ampliará innecesariamente, lo que resultará en menos tarifas recaudadas y menos capital eficiente. Dependiendo de las condiciones del mercado, el precio de la transacción tarde o temprano puede exceder el rango de liquidez establecido por el comerciante. Aquí, se pueden usar varias estrategias para reconfigurar el rango de liquidez: elija esperar a que el precio se recupere dentro del rango, o cambie los límites del rango tan pronto como el precio alcance el rango, o incluso reconfigure de manera más agresiva incluso cuando el precio no lo haga. desviarse de la posición de rango,. Para analizar el impacto de los costos del gas al reconfigurar el rango de liquidez, este documento utiliza una estrategia simple: una vez que el precio alcanza cualquiera de los límites, reconfigurar la posición. La operación de reinicio de liquidez se realiza en dos pasos: Eliminar posiciones antiguas y agregar nuevas posiciones Cada paso cuesta 350k Gas. Entonces, el costo es 350000 * 2 * 40 * 10−8 = 0.028 ETH, que es alrededor de $100. (Los costos de gasolina consumidos variarán dependiendo de si este es el primer grupo de acuñación o no, entre muchos otros factores). Cursos de Blockchain: Según un informe publicado hoy por el blog de Coinbase, el 42% de las 50 mejores universidades del mundo ofrecen al menos un curso sobre blockchain o criptomonedas, y el 22% ofrece más de uno. Los estudiantes de varias especializaciones están interesados ​​en cursos de criptomonedas y blockchain, y las universidades están agregando cursos relacionados en todos los departamentos. Extendiendo los resultados para incluir cursos básicos de criptografía de larga data, el 70% de las universidades ofrecen al menos un curso relacionado con criptografía, siendo los cursos de blockchain y criptomonedas los que más se ofrecen en las universidades de EE. UU. [2018/8/29] Se debe agregar un factor de tendencia aquí (en lugar de considerar solo la variación aleatoria en la siguiente sección), porque sin un factor de tendencia unilateral, la expectativa del tiempo hasta la primera realización sería ilimitada (en lugar de ilimitada) . En el movimiento browniano aritmético, se supone una constante de conversión (tendencia) de 1,5%, igual a la tasa de rendimiento diaria del par de divisas. El tiempo promedio hasta la primera realización para un rango de precios dado se puede obtener de acuerdo con la siguiente ecuación: Para calcular el costo de la reubicación de la posición, usamos esta fórmula: Figura 5 Ganancia con un ancho de rango relativo diferente Costo de reubicación considerado Trazar la curva con la deducción del costo (rojo) y curva de ingresos por comisiones (azul): Figura 6 Ganancia con un ancho de rango relativo diferente Costo de reubicación considerado Cuando el rango de precios es más amplio, no es necesario ajustarlo con frecuencia. Por otro lado, un rango de precios más estrecho genera más ingresos por tarifas de transacción, pero el costo de reemplazo también será más alto. En la versión V2 anterior, no había necesidad de una gestión activa de las posiciones de liquidez, por lo que era muy conveniente para los inversores minoristas operar manualmente con una frecuencia más baja a través de la interfaz de usuario de Uniswap. Sin embargo, en V3, si la posición de liquidez del comerciante no se ajusta regularmente, no traerá la tasa de rendimiento ideal para el comerciante. En la sección anterior, este artículo usó una estrategia de reinicio que se activa una vez que el precio supera cualquiera de los límites del rango. Entonces, si la posición no se ajusta a tiempo, ¿en qué medida se verán afectados los ingresos del comerciante? En la sección anterior, cuando la posición está cerca del precio actual de la transacción, el primer día se obtiene el ingreso esperado por la tarifa de transacción. Calculado en unidades de 1 día, pero también se puede convertir a un modelo de tiempo continuo usando un conjunto. A partir del día siguiente, si no se han realizado reinicios anteriores, la volatilidad general aumentará con el tiempo. Entonces, el día 2, la cantidad negociada en el intervalo especificado al principio se reducirá, lo que resultará en menos comisiones ganadas en comparación con el día 1. Calcule la comparación entre los ingresos esperados de las tarifas de transacción en el segundo día y el rendimiento real en el segundo día, y la comparación entre los ingresos esperados en el primer día y los ingresos reales, y encuentre la disminución en los ingresos reales: Figura 7 Rendimiento Cae cuando la reubicación se retrasa con un ancho de rango relativo diferente Se puede observar que cuando el rango de precios es más estrecho, se ve más afectado por los reinicios retrasados. Un retraso de 1 día en el restablecimiento de la posición puede hacer que las ganancias de un comerciante caigan hasta un 20% ~ 30%. Por lo tanto, este artículo recomienda el uso de algoritmos para monitorear y controlar las posiciones de liquidez de los comerciantes en V3 para evitar demoras en el cambio de tamaño de posición, especialmente para aquellos que establecen rangos estrechos para usar los fondos de manera más eficiente. Las pérdidas impermanentes están presentes en cualquier creador de mercado automatizado (AMM), pero en V3, el impacto de las pérdidas impermanentes se magnifica debido a la concentración de capital en un rango más pequeño. En las siguientes secciones, este artículo intenta modelar las pérdidas no permanentes en función de los cambios en los precios de las transacciones (denominados en USDT o ABC)

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