Interpretación del "Sistema de Inversionistas Calificados"丨Por qué se requiere la clasificación de inversionistas

El cumplimiento es un tema que no se puede evitar en el mercado financiero. Incluso en los mercados emergentes de criptomonedas y blockchain, los usuarios deben completar procesos complejos de KYC (conozca a su cliente) y revisiones AML (anti-lavado de dinero) para cumplir con las necesidades regulatorias de diferentes países. En el mercado financiero tradicional, especialmente en algunos campos de alto riesgo y alto rendimiento (como fondos de capital privado, inversión de capital, capital de riesgo), existe un término inevitable: "inversionista calificado". En el mercado financiero, la admisión de inversionistas calificados es una de las formas importantes de proteger a los inversionistas. En el campo de las criptomonedas, es el campo de la protección de los inversores lo que más valoran los reguladores de varios países. El desarrollo futuro de la moneda digital aún no está claro, pero debemos admitir que la regulación es una regulación efectiva y la regulación es una parte inevitable de la criptomoneda, y los requisitos para los propios inversores deben ser una parte importante de las reglas regulatorias. Esto se remonta a una pregunta central: ¿por qué necesitamos un sistema de "inversor calificado"? Como todos sabemos, el riesgo y el beneficio son directamente proporcionales. Diferentes inversionistas tienen diferentes preferencias por los riesgos de inversión, diferentes percepciones y diferentes tolerancias a los riesgos. Esto significa que las inversiones de alto riesgo y alto rendimiento, como el capital de riesgo y el capital privado, solo pueden ser realizadas por un pequeño número de personas. Los inversores comunes pueden no tener suficientes reservas de conocimiento y capacidades anti-riesgo para participar. El sistema de clasificación de inversores está configurado para permitir que los inversores con diferente tolerancia al riesgo compren productos con diferentes niveles de riesgo, reduciendo así el riesgo general de la operación del mercado y mejorando y regulando el mercado de capitales. Volviendo al mundo encriptado, no importa cuán grandiosa sea nuestra narrativa, eventualmente necesitaremos volver a la lógica. Y la historia siempre es similar. Volviendo a la era caótica de la industria de capital privado hace 20 años, también podemos revisar cómo se rectificó y reguló a partir del desarrollo del mercado financiero tradicional y se mapeó a la moneda digital. Noticias | Xiao Lei interpreta el motivo del "ataque" de Trump a Libra: Libra no está explícitamente vinculado al dólar estadounidense: Noticia del 13 de julio, Xiao Lei, columnista financiero y comentarista financiero, interpreta el motivo del "ataque" de Trump a Libra Pu dijo que Libra no es confiable y necesita obtener una licencia bancaria y ser regulada. De hecho, el significado implícito aquí es que Libra no está explícitamente vinculado al dólar estadounidense, por lo que no es confiable. Sin la aprobación de las agencias reguladoras de EE. UU., no puede hacer negocios financieros. [2019/7/13] Mark Twain dijo una vez que "la historia no se repite, pero siempre es sorprendentemente similar". En este artículo, presentaré brevemente el sistema de "inversor calificado" y hablaré sobre su posible impacto en las monedas digitales en el futuro. ¿De dónde viene el sistema de inversores calificados? Según Wikipedia, "inversores calificados" se refiere a instituciones e individuos con las correspondientes capacidades de identificación de riesgos y capacidades de asunción de riesgos, y cuyos activos, antecedentes y experiencia en el mercado cumplen con los estándares relevantes. Todos los mercados están obligados a pasar del caos al orden, de la indulgencia a la regulación. El sistema de inversores calificados se originó en los Estados Unidos. El mercado de capitales de Estados Unidos ha pasado por un proceso de descentralización a centralización, de laissez-faire total a regulación centralizada. Debido a la supervisión inadecuada inicial, el orden del mercado ha estado en un estado caótico y desordenado durante mucho tiempo, lo que ha resultado en la manipulación de los precios del capital y la contracción de los futuros. Después de la gran caída (Gran Depresión) en 1929, Estados Unidos comenzó a reflexionar sobre las lecciones de la regulación del mercado de valores y comenzó la legislación de valores. En la "Ley de Valores de 1993", se propuso que los inversores deben estar protegidos. Aunque no se estipularon claramente las regulaciones específicas, sentó una base teórica para el seguimiento de los "inversores calificados". Tienen cierta experiencia financiera y del mercado financiero. para apoyar su inversión Sin embargo, estas regulaciones aún no pueden juzgar si cumplen con los requisitos caso por caso. Noticias | La tecnología Blockchain ayuda a construir una base de datos estándar para la interpretación de la variación genética en la población china publicada: Según noticias de CNR, el 27 de mayo, "La tecnología Blockchain ayuda a construir una base de datos estándar para la interpretación de la variación genética en los chinos población" en la Expo de datos de 2019 Lanzado en el "Foro de la cumbre Life Big Data". Yang Meng, subdirector del BGI Big Data Center, dijo que el establecimiento de una base de datos debe cumplir con las condiciones de apertura, trazabilidad, no manipulación, actualización iterativa, trazabilidad de la información clínica y cumplimiento de las normas éticas.Todos los rastros de información histórica , resumen de hash en cadena, consenso distribuido, almacenamiento de datos privados, control de autoridad detallado, etc. [2019/5/28] Hasta 1982, la SEC formuló el "Reglamento D" (también conocido como Reg D), que aclaró que solo las instituciones financieras o los inversores individuales que cumplan con ciertos requisitos de activos pueden participar. Posteriormente, la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU. y la SEC lanzaron sucesivamente la "Regulación A" (es decir, lo que a menudo llamamos Reg A) para permitir que las empresas que no cotizan en bolsa realicen recaudación de fondos públicos. En 2016, bajo el cabildeo de la República, AngelList y otros equipos, se aprobó el "Reglamento CF" (Reg CF Crowdfunding Regulations) una vez más bajó el umbral para el capital privado. En 2020, las autoridades reguladoras de los EE. UU. relajarán nuevamente las regulaciones relevantes, incluido el aumento del límite superior de Reg CF a 5 millones de dólares estadounidenses y la ampliación de la lista de "inversores calificados", incluidos individuos y algunos inversores institucionales que no cumplen con las condiciones financieras pero tener conocimientos profesionales. esos" lista. Noticias | La palabra "blockchain" se seleccionó en la Interpretación de palabras internacionales del "Inventario chino 2018": People's Daily Online "Interpretación de las palabras internacionales del "Inventario chino 2018", la palabra "blockchain" y las fricciones comerciales, Panmunjom, Irán nuclear El protocolo, etc. se seleccionan juntos. Según el artículo, desde que se propuso por primera vez el concepto de cadena de bloques en 2008, esta tecnología se ha desarrollado rápidamente y se ha utilizado ampliamente en todo el mundo. En la era de la globalización, la informatización y la digitalización, blockchain representa una nueva dirección de desarrollo tecnológico y brinda una nueva oportunidad para promover la economía mundial y la cooperación internacional. [11/12/2018] La supervisión es uno de los signos importantes de la madurez del sistema financiero. Muchos países desarrollados, como el Reino Unido y Japón, han imitado la experiencia de los Estados Unidos y reformado su sistema legal regulatorio financiero interno. Los estilos regulatorios varían de un país a otro. Por ejemplo, aunque el Reino Unido también aboga por la libre competencia y está completamente abierto al mundo exterior, su estilo de inversión sigue siendo más conservador que el de los EE. y actitud cautelosa. Afectado por el desarrollo económico, la geografía internacional y la ideología rectora, cada país ha desarrollado su propio conjunto de sistemas regulatorios. Lo mismo es cierto para la regulación del mundo encriptado Los "países insulares" como Singapur y Malta son naturalmente más amigables con el mundo encriptado. Volviendo a nuestro país, el proceso de desarrollo de la supervisión no es todo fácil. El mercado financiero de China se desarrolló relativamente tarde. Como un "producto importado" del mercado de capitales occidental, el capital privado ha crecido enormemente en China durante 20 años, y ha habido muchos incidentes de tormentas intercalados con muchos productos de gestión de activos. En los primeros días, los abuelos y las tías que hacían ejercicio en la planta baja podían discutir felizmente qué productos de capital privado tenían. Esta noche, Zhu Tao es un invitado de "Golden Lecture" para interpretar la ecología de la industria blockchain: a las 20:00 de la noche del 12 de abril, "Golden Lecture" invitó al presidente de Blockchain Industry Alliance de China High-tech Industrialization Research Association and the World Blockchain Organization El Sr. Zhu Tao, Director General Adjunto, vino a explicar la internacionalización actual de la tecnología blockchain y compartió la dirección de cómo blockchain puede realizar aplicaciones industriales de manera efectiva, para que los estudiantes puedan comprender profundamente cuál es el destino final de la tecnología es [2018/4/12] Sin embargo, con el aumento del calor del mercado y el progreso continuo de la industria en la práctica, el sistema regulatorio de mi país está mejorando gradualmente. La "Ley de Fondos de Inversión en Valores" revisada en 2012 comenzó a definir el concepto de "inversores calificados". En 2014, las "Medidas Provisionales para la Supervisión y Administración de Fondos de Inversión de Capital Privado" de la Comisión Reguladora de Valores de China estipularon normas específicas para inversores calificados. Desde entonces, la emisión de productos de capital privado que cumplan con los requisitos requiere la identificación de los inversionistas, y algunos productos también establecerán el número de inversionistas para lograr el propósito de control de riesgo. El “Nuevo Reglamento de Administración de Activos” emitido en 2017 también actualizó la identificación de inversionistas calificados, introduciendo conceptos como patrimonio familiar y experiencia de mercado. La "evaluación de riesgo" que debemos completar cuando compramos fondos o cuentas de valores y abrimos cuentas es parte de la gestión jerárquica de los inversores. Los bancos, las casas de bolsa, etc. deben comprender la tolerancia al riesgo de los inversores e informar adecuadamente a los inversores sobre los posibles riesgos. Si bien el sistema de inversionistas calificados existe en el sistema regulatorio financiero de muchos países, existen ciertas diferencias en las reglas de evaluación de cada país. Aquí, el autor recopila datos de Internet y compara los estándares para inversores calificados en varios países. Echemos un vistazo juntos. Yang Dong, profesor de la Facultad de Derecho de la Universidad Renmin de China, interpretó el "Informe de trabajo del gobierno": El núcleo de las finanzas de Internet es la aplicación de la tecnología de Internet móvil, la computación en la nube, los grandes datos y la tecnología de cadena de bloques, que conducirá a nuestro sistema financiero para volver a la esencia de las finanzas. En la actualidad, las finanzas de Internet están más teñidas de tecnología financiera, y se espera que el uso generalizado de tecnología regulatoria resuelva fundamentalmente el problema de la asimetría de la información financiera de Internet, y el flujo de información sin barreras en Internet en el futuro también conducirá a cambios en los métodos de producción humana Cambio. [2018/3/10] De la tabla anterior, se puede ver que aunque la dirección general de la definición de inversores calificados en varios países es la misma, todavía existen ciertas diferencias en el concepto de definición. El método de evaluación en los Estados Unidos tiende a ser relativamente flexible y orientado a principios, y ha formado el concepto de que "los inversores deberían poder implementar la autoprotección". En el proceso de evaluación, se presta más atención a la comprensión de los principios de evaluación. en lugar de términos específicos y cifras rígidas. Gran flexibilidad y subjetividad; el método de evaluación británico refleja las características de una combinación de principios orientados y reglas, incluida una combinación de pruebas cualitativas y cuantitativas para los inversores, y determina que las reglas están entre suelto y prudente, Japón y China Es más típico orientado a las reglas, enfatizando la claridad de las reglas de evaluación. Nuevamente, los estilos regulatorios de varios países se exploran en la práctica financiera. En general, el sistema de inversores calificados es para proteger a los inversores mismos, pero también para proteger el mercado. ¿Por qué los reguladores dan tanta importancia a las restricciones a los inversores? La respuesta es obvia. Los inversores tienen una posición y un papel únicos en el mercado de capitales, lo que puede afectar directamente si el mercado puede desarrollarse de manera saludable. Hasta cierto punto, qué tipo de inversores determina qué tipo de mercado. Cuando los inversionistas son racionales y maduros, el mercado es relativamente estable y la diferencia entre el precio de mercado y el valor real intrínseco es pequeña; cuando los inversionistas pierden su racionalidad y se vuelven fanáticos, el mercado fluctuará salvajemente como un péndulo fuera de control, resultando en grandes burbujas o descuentos irrazonables. Sin embargo, limitar la participación de los inversores en sí mismo es un sube y baja. Si no hay participación de los inversores, ya sean valores o capital riesgo, no habrá compradores y el mercado perderá su fuerza motriz para subir, se producirá un fenómeno de avalancha, un caso típico es la crisis de las hipotecas subprime. en 2008. Antes de la crisis de las hipotecas de alto riesgo, si los estadounidenses querían solicitar varios préstamos, los bancos llevaban a cabo procedimientos de revisión más estrictos, verificaban los antecedentes de los prestatarios y realizaban un seguimiento de los reembolsos de los préstamos. Hasta el surgimiento de la titulización de activos ABS, los préstamos improductivos pueden empaquetarse en productos para circulación. Algunos prestamistas comenzaron a otorgar préstamos a personas con mal crédito, bajos ingresos o poca capacidad de pago de deudas. La inyección de fondos ha aumentado los precios de la vivienda, y la participación de activos crediticios titulizados ha permitido que otras instituciones financieras compren activos hipotecarios. El apetito por el riesgo de las instituciones crediticias ha mejorado y los riesgos han comenzado a extenderse por todo el sistema financiero. En el documental se mencionó un ejemplo, una stripper en Florida compró cuatro casas sucesivamente a través de préstamos bancarios. Los prestamistas empaquetan esos "activos malos" en activos de alta calidad y obtienen una calificación más alta de una agencia de calificación flexible para vender a los bancos de inversión. Incluso los bancos de inversión van más allá y venden a los inversores. Los precios de la vivienda están aumentando, los préstamos están aumentando y los fondos están haciendo burbujas como locos. No fue hasta que la hipoteca incumplió a gran escala que estalló la burbuja y se despertó el sueño. Hay muchas razones para la crisis de las hipotecas de alto riesgo, como el consumismo, la poca conciencia del control de riesgos de las instituciones financieras, la mentalidad de rebaño de las masas, la supervisión lenta, etc. Pero una de las razones más importantes es que el mercado financiero ha permitido participar a "inversionistas no acreditados" que no pudieron participar en él y tomaron la iniciativa para apalancar. Las finanzas son como un equilibrista, lo más importante es el equilibrio. El sistema de clasificación de inversores y de inversores calificados, por un lado, es para proteger a los inversores y garantizar que la gente común no pierda todo debido al fracaso de la inversión, e incluso que sus esposas e hijos sean separados entre sí. Por otro lado, también participa en el mercado estandarizado, lo que ayuda a crear un mercado de capitales racional y próspero. Pero, ¿producirá tal sistema el efecto Matthew y exacerbará la distribución injusta de la riqueza social? Hasta cierto punto la respuesta es sí. En los últimos diez años, hemos creado una gran cantidad de gigantes de Internet (Tencent, Google, Facebook), etc., y el mayor valor entre ellos ha sido capturado por inversores de riesgo. Como usuarios, solo podemos ver tal fiesta. Pero nunca hay realmente un almuerzo gratis. Siempre somos propensos al sesgo de sobreviviente, pero siempre ignoramos los riesgos que hay detrás. Después de la Guerra de los Cien Regimientos, solo se destacan Meituan y Dianping, y Didi, el líder de viajes que todavía lucha por el camino hacia la lista, siempre está rodeado de otros. El mercado de capitales nunca es tan hermoso como se imagina, incluso las instituciones de inversión profesionales con capital, conocimiento y equipos profesionales a menudo sufren pérdidas en el juego, y mucho menos los inversores comunes. Esperamos ver prosperidad en el mundo encriptado, pero la prosperidad también significa que el mercado encriptado volverá a la racionalidad. En los últimos meses, hemos visto la entrada de instituciones, así como el auge y la caída de monedas de memes irracionales. La madurez de un mercado requiere tiempo, cambios de ciclos e intervención regulatoria. La intervención de la supervisión puede traer dolores, pero debe ser beneficiosa a largo plazo. El autor cree que ya sea en el mercado primario o en el mercado secundario, la intervención de la supervisión definitivamente traerá un sistema de clasificación de inversores más estricto al mundo del cifrado. El mercado primario regula principalmente la emisión de valores ilegales y la recaudación de fondos de inversionistas no calificados. El mercado secundario es para regular los productos comerciales de alto riesgo. Por ejemplo, el Reino Unido y los Estados Unidos requieren que los intercambios solo brinden servicios al contado para inversores ordinarios, mientras que los futuros de alto riesgo, los productos apalancados y otros tienen prohibido abrir. Un sistema sólido de calificación de inversores calificados también significa que un capital más grande puede ingresar al mercado a través de canales compatibles. Hemos visto que Multicoin ha completado cientos de millones de dólares en recaudación de fondos, y también hemos visto tenencias en escala de grises de hasta 650 000 bitcoins. Tiempo de negociación ilimitado, emisión de activos difícil de restringir y participantes difíciles de restringir, estas particularidades del mundo encriptado han presentado pruebas más altas para la capa regulatoria, y la capa regulatoria puede tener una mejor comprensión de las herramientas que el el mundo encriptado puede usar. menos.

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