¿Es fiable utilizar los costes de producción para predecir los movimientos de precios al valorar Bitcoin?

Bitcoin ha seguido siendo un misterio para la mayoría de las personas desde su creación. ¿Es una burbuja especulativa destinada a estallar o la moneda del futuro? ¿Quizás se podría argumentar a favor de reconocerlo como una mercancía? ¿Cómo justifica su precio y, lo que es más importante, cuál será la tendencia de su precio?Los analistas técnicos en plataformas como TradingView, Twitter o Telegram están divididos sobre dónde irá el precio por bitcoin. En la actualidad, el precio comercial promedio de Bitcoin en los principales intercambios es de alrededor de $ 8,000 por moneda. Algunos predicen que Bitcoin caerá a alrededor de $ 5,000, mientras que los alcistas creen que en mayo veremos que el precio de Bitcoin superará los $ 13,000 por Bitcoin. Modelo de valoración existente y sus limitaciones Modelo Stock to Flow (Stock to Flow) Entre los modelos basados ​​en las propiedades básicas de Bitcoin, el modelo Stock to Flow de planB basado en el concepto de escasez de emisiones futuras ha atraído a los entusiastas de Bitcoin. La investigación adicional en este campo, especialmente la prueba de cointegración de flujo y precio de Nick, legitimó aún más el modelo. Suponiendo que los valores futuros de sus variables independientes sean fijos (o más bien, en el código), el rango futuro del precio del modelo se puede predecir con precisión. Binance se ha negado a invertir en Genesis, un modelo de flujo de acciones de planB para evaluar el valor de Bitcoin, debido a la preocupación de que algunas empresas tengan conflictos de intereses: Jinse Finance informó que Watcher.Guru tuiteó: "Binance se niega a invertir en Genesis. Según personas familiarizadas con el asunto, Génesis se ha acercado al criptoexchange Binance para invertir y ofertar por su libro de préstamos. Binance decidió no invertir debido a la preocupación de que algunos de los negocios de Genesis pudieran crear conflictos de intereses en el futuro. [2022/11/22 7:55:00] Si bien estoy personalmente impresionado con este modelo y lo uso para operar en marcos de tiempo muy largos, no es uno que mire marcos de tiempo trimestrales o más cortos. La mejor herramienta para los comerciantes de swing. Durante un mercado alcista extremo, se puede ver que el precio real de Bitcoin es más de 4 veces el precio predicho por el modelo, y seguir ciegamente la predicción del modelo puede reducir la cuenta de uno hasta la mitad en el punto mínimo de la mercado bajista El modelo stock-to-flow tiene un margen de error muy grande y tampoco valora otras criptomonedas de prueba de trabajo (PoW) como Litecoin, Bitcoin Cash, ZCash, Monero, etc. Sin embargo, esto no quiere decir que estas criptomonedas tengan un precio de cero, y si han mantenido su participación de mercado durante los últimos 24 meses, su valoración necesita una mejor explicación. Finalmente, el modelo asume que el proceso de minería de bitcoins continuará hasta el último bloque en 2142, en cuyo caso el valor de los bitcoins será infinito. Sin embargo, si la minería se detiene antes de 2142, el flujo de bitcoins se reducirá a cero. Si esto sucediera mañana, o dentro de cinco años, ¿el precio de Bitcoin se dispararía hasta el infinito en un corto período de tiempo? En todo caso, se espera que su precio caiga significativamente en respuesta a tal evento de cisne negro. Datos: El precio mínimo de los nombres de dominio ENS de cinco dígitos aumentó a 0,07 ETH: Jinse Finance informó que los datos de OpenSea muestran que, al cierre de esta edición, el precio mínimo de los nombres de dominio ENS de cinco dígitos aumentó a 0,07 ETH. [2022/10/3 18:38:10] Modelo de equivalencia de valor de energía de Bitcoin Este modelo de Charles Edwards intenta valorar Bitcoin en función de su costo de energía. Este es un enfoque más práctico para la valoración de bitcoin que el modelo S2F: terminar prematuramente con la minería de bitcoin podría deprimir el precio de bitcoin en lugar de empujarlo hasta el infinito, y también puede usarse para valorar otras criptomonedas PoW y sus pares de Bitcoin, por ejemplo, al valorar Bitcoin. Efectivo (BCH) en USD, modelo de equivalencia de valor de energía de Edwards Sin embargo, al igual que el modelo S2F, el modelo de equivalencia de valor de energía es demasiado suave y no es sensible a las fluctuaciones de precios. En un escenario de mercado bajista extremo, Bitcoin cotizaba un 60 % por debajo del precio modelo en 2011 y 2015, y solo un 45 % por debajo del precio modelo a finales de 2018. Dado que este modelo no se puede utilizar como un indicador inferior unificado, se requiere un modelado adicional basado en los costos de producción. Una desventaja del modelo de equivalencia de valor de energía del modelo de costo de producción (CoP) de Bitcoin es que ignora el gasto de capital (CapEx) como parte del costo de extraer Bitcoin. Los gastos de capital para la minería de Bitcoin afectarán el costo de comprar equipos de minería, establecer la infraestructura de minería, las tarifas regulatorias/legales, etc. Además, los gastos operativos (OpEx) incluirán los costos de mano de obra y los costos de agrupación además de los costos de energía, que el modelo ignora. La cantidad de canales de Bitcoin Lightning Network es 87 017: Jinse Finance informó que los datos del sitio web de 1ML muestran que la cantidad de nodos de Bitcoin Lightning Network (Lightning Network) es 17 745, un aumento interanual del 0,27 %; la cantidad de canales es 87 017 , un incremento interanual del 1,6%; la red La capacidad es de 4.475,00 BTC, un incremento interanual del 6%. [2022/8/9 12:10:44] Por lo tanto, el modelo CoP intenta calcular simultáneamente el gasto de capital y el gasto operativo involucrado en la minería de Bitcoin. El proceso específico es el siguiente: Cálculo del gasto de capital El modelo se desarrolló en base a datos de noviembre de 2013 en adelante, cuando se introdujeron los mineros ASIC. Además, el modelo asume que las granjas mineras tienden a utilizar los mineros más eficientes (por razones competitivas obvias), por lo que los Antminers se mencionan en el proceso de evaluación. Los datos de costos y calificaciones de Antminers actualmente en uso se obtienen del sitio web de Antminer, mientras que los de plataformas más antiguas se obtienen de sitios de comercio electrónico como Amazon o Alibaba. El grado y el costo de la máquina de minería La vida útil promedio de una máquina de minería es de aproximadamente 2 a 3 años, por lo tanto, el costo de compra se ajusta de acuerdo con la depreciación, utilizando el método de depreciación de saldo decreciente. Además, en la mayoría de los casos, los nuevos mineros se introducen antes del final de la vida útil del antiguo minero, por lo que el costo efectivo del antiguo minero depende de la cantidad de bitcoins que extrajo antes de que el minero fuera reemplazado. Este es el llamado método de depreciación por unidad de producción. Junta Nacional de Electricidad de Paraguay propone establecer tarifas de minería de criptomonedas: Jinse Finance informó que la Junta Nacional de Electricidad de Paraguay propuso establecer una tarifa de minería especial para operaciones de minería de criptomonedas. A medida que el grupo enfrenta enormes pérdidas, ha dejado de suministrar energía a algunas operaciones mineras que evadieron el pago de sus facturas de electricidad y se conectaron a la red ilegalmente. A medida que la organización enfrenta enormes pérdidas, ha dejado de suministrar energía a algunas operaciones mineras que evadieron el pago de las facturas de electricidad y se conectaron ilegalmente a la red. (Bitcoin.com) [2022/8/4 12:02:35] Por ejemplo, S3 se usó durante aproximadamente 153 días (julio de 2014 a diciembre de 2014), tiempo durante el cual se extrajo un promedio de 0,97 bitcoins. Por lo tanto, su precio de compra efectivo es 299/0,97 = $308,24. Cabe señalar que este modelo asume que toda la red minera toma la misma cantidad de tiempo de un minero a otro durante la liberación de todos los mineros. Cálculo de costos operativos A partir de esto, la cantidad de hash requerida para minar 1 BTC se calcula como tasa de hash/circulación diaria. Luego, este valor se divide por la tasa de hash de ASIC para obtener el tiempo que lleva extraer 1 BTC en una hora. Este valor de tiempo se multiplica por la potencia nominal del ASIC para determinar la cantidad de kilovatios-hora necesarios para extraer 1 BTC. Finalmente, este número de unidad se multiplica por el costo de la electricidad en USD para obtener el costo de la electricidad para extraer 1 BTC. Para ilustrar el método anterior, el 13 de octubre de 2014, el Hashrate diario de la red fue de 266217.37*60*60*24 Tera hashes, y ese día se extrajeron un total de 3875 bitcoins. Por lo tanto, (266217,37*60*60*24)/3875 = 5935788,59 Esta es la potencia informática necesaria para extraer 1 BTC. La potencia informática de S3 es de 0,43 Th/s, y se necesitan (5935788,59/0,43)/(60*60)=3,84 horas para minar Bitcoin. Suponiendo que el popular S3 actual tiene una potencia nominal de 339,57 W y el costo promedio global de la electricidad es de $0,06, esto podría resultar en un costo de $3,84*339,57*$0,06=$78,12. Cofundador y director ejecutivo de Airbnb: considerando seriamente aceptar pagos encriptados: según las noticias del 18 de marzo, el cofundador y director ejecutivo de Airbnb, Brian Chesky, dijo en una entrevista con Bloomberg que está investigando activamente la tecnología de encriptación y considerando seriamente aceptar pagos encriptados. Esta es probablemente la característica más popular de Airbnb. Como se informó anteriormente, el 5 de enero, Brian Chesky publicó en su plataforma personal de redes sociales que reservar alojamiento a través de criptomonedas es el objetivo principal de este año. [2022/3/18 14:05:39] Por lo tanto, el costo total de minar 1 BTC el 13 de octubre de 2014 es CAPEX + OPEX = $308.24 + $78.12 = $386.36. Eso está cerca del precio real de $ 391.99 ese día. Cabe señalar que es probable que las empresas mineras compren máquinas de minería con descuento y paguen menos por la electricidad, pero este descuento se verá compensado por los costos adicionales de infraestructura, mano de obra, tarifas del grupo y otros gastos generales. En aras de la simplicidad, estos costos se ignoran y los precios y derechos de las máquinas de minería se copian. El siguiente gráfico muestra cómo se compara el precio del modelo CoP con el precio real por bitcoin. El costo de producción de Bitcoin Conclusiones del modelo El modelo ilustra cómo el precio de Bitcoin converge hacia el costo de producción. Esto es consistente con lo que su creador Satoshi Nakamoto mencionó en el libro blanco. La introducción de una plataforma minera más eficiente condujo a una reducción en los costos de producción, que se duplicaron con la reducción a la mitad de la recompensa del bloque. A partir del 7 de marzo de 2020, el costo de minar Bitcoin es de aproximadamente $7577,51. Suponiendo que la tasa de hash de la red se mantenga constante, y con el lanzamiento del S19 Pro, se espera que este costo alcance los $13,964.11 para cuando la recompensa del próximo bloque se reduzca a la mitad a principios de mayo de 2020. Pronóstico futuro Los costos de minería dependen principalmente del costo y la eficiencia de los equipos de minería, lo que representa alrededor del 70% del costo total de producción. Solo el 30% de los costos de minería provienen de los costos operativos, que son principalmente costos de electricidad para ejecutar el hardware de minería. Mediante la regresión de datos anteriores y la predicción del costo efectivo (Hashrate*Efficiency* cost) de futuros mineros ASIC y la tasa de hash de la red, se puede estimar el costo de minar un Bitcoin. Cabe señalar que durante este tiempo, el costo de la electricidad se mantuvo sin cambios en la eficiencia de los equipos mineros, a diferencia de finales de 2013 cuando los FPGA dieron paso a los ASIC, lo que resultó en un aumento de la eficiencia y el abandono del costo. . El siguiente gráfico muestra el costo de los mineros ASIC y el crecimiento exponencial de la tasa de hash de la red, lo que indica que el precio de Bitcoin aumentará en el futuro. Costo efectivo de los mineros ASIC Hashrate de red de Bitcoin Extendiendo el modelo CoP a otras criptomonedas PoW Para verificar la validez del modelo, aplíquelo a otras criptomonedas PoW. Si el modelo es confiable al analizar los precios de bitcoin, también debería aplicarse a otras transacciones de bitcoin. A continuación se muestran los resultados del análisis de Bitcoin Cash (BCH) a través de este modelo. Costo de producción de Bitcoin Cash Al igual que con Bitcoin, este modelo puede servir como un indicador confiable del precio mínimo de Bitcoin Cash. Además, el modelo es útil al evaluar otra criptomoneda (altcoin) en términos de bitcoin o satoshis. La relación entre el CoP de BCH y el CoP de BTC (en USD) generalmente incorpora su precio. La relación CoP de BCH a BTC El modelo CoP es útil al evaluar el valor de las monedas POW. También ayuda valorar estos vehículos de inversión alternativos en términos de Bitcoin. Si el precio de la moneda es mucho más alto que el CoP, tendrá una burbuja local y, por lo tanto, caerá en un futuro no muy lejano. Vimos esto con BCH a finales de 2017. Comparación del modelo CoP con otras métricas de activos La relación entre el precio de Bitcoin y los índices bursátiles, de materias primas, divisas y energía es confusa. Algunos analistas dicen que bitcoin es más parecido a metales raros como el oro, y su precio debería aumentar una vez que el mercado de valores se desplome o las principales monedas fiduciarias colapsen. Sus detractores dudan de la validez de esta narrativa de eliminación de riesgos, argumentando que si la economía global se desploma, el precio de Bitcoin caerá, mientras que la tercera razón es que Bitcoin es un activo que no tiene ninguna correlación con el principal vehículo de inversión y el aumento de Bitcoin. No se ve afectado por eventos de mercado más amplios. El modelo de valoración de CoP proporciona una métrica de mercado importante para nuestro análisis de los costos de producción de Bitcoin. Resumen El modelo CoP es un modelo confiable para obtener el precio mínimo intrínseco de Bitcoin. Este es un precio al que Bitcoin tiende a ir y es un indicador sobre/infravalorado. El modelo predice que el precio de Bitcoin aumentará dado el costo efectivo de los mineros ASIC y la tendencia al alza en el poder de cómputo de la red. También se puede utilizar para evaluar el valor de otros tokens POW. Se puede usar para analizar el impacto de otros mercados en Bitcoin.

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