Mirando la tendencia futura del círculo monetario desde la perspectiva de la economía minera.

Se acerca la próxima ronda de reducción a la mitad de Bitcoin, y ha habido un debate sobre cómo la reducción a la mitad afectará el precio. Actualmente hay dos campos, uno apoya la hipótesis del mercado eficiente y cree que la influencia de la reducción a la mitad se ha reflejado en los precios del mercado por parte de los participantes. La otra parte cree que el precio actual está lejos de reflejar la influencia de la reducción a la mitad, porque los cambios en el lado de la oferta intensificarán la sensación de escasez, y la reducción a la mitad allanará el camino para futuros aumentos del precio de la moneda.                                 El debate está limitado por la experiencia, después En total, Bitcoin solo ha experimentado dos mitades, y solo unas pocas monedas POW han experimentado el mismo evento. El debate se estancó porque el tamaño de la muestra era demasiado pequeño para obtener datos clave. A continuación, desarrollaremos un marco basado en los primeros principios en lugar de la experiencia, que nos permitirá ver más claramente la situación económica de los mineros y cómo debemos responder a la próxima reducción a la mitad. También aplicamos este marco a las próximas reducciones a la mitad de BTC, BCH y BSV al final del artículo. 1. Tres principios básicos e inferencias Primero, proponemos tres principios básicos, que son defendibles la mayor parte del tiempo (excepto en casos extremos). En segundo lugar, sobre la base de estos principios, traemos tres inferencias para comprender mejor la economía minera. FTX ha contratado a la empresa de consultoría de riesgos Kroll como su agente de reclamaciones: El 18 de noviembre, FTX Group ha contratado a Kroll, una empresa estadounidense de investigación empresarial y consultoría de riesgos, como su agente de reclamaciones. Todos los documentos oficiales presentados ante el tribunal de quiebras de EE. .ra.kroll.com/FTX/ consultas. [2022/11/18 13:20:08] Principio 1: Los mineros son un grupo que persigue la maximización de ganancias y tienen enormes economías de escala. (Nota: Las economías de escala se refieren al fenómeno de que la expansión de la escala de producción conduce al aumento de los beneficios económicos, que es la característica de que el costo total promedio a largo plazo disminuye con el aumento de la producción). A medida que la minería se vuelve cada vez más los entusiastas individuales aficionados difíciles ya no son adecuados para participar en él. La industria minera actual tiene enormes economías de escala. Las minas grandes se ubican en áreas donde la electricidad es barata. Los propietarios de las minas pueden negociar precios de electricidad más bajos con las compañías eléctricas, comprar una gran cantidad de equipos mineros eficientes y alquilar sitios grandes para organizar los equipos. El método de minería a gran escala puede reducir el costo de extraer un BTC. Debido a la naturaleza competitiva de la minería, la organización minera es como una empresa que busca la maximización de ganancias, el propósito fundamental de operar una mina no es por fe o altruismo, si no es rentable, la mina no puede operar por mucho tiempo. Principio 2: La minería es una competencia que distribuye regularmente recompensas fijas a los participantes. La emisión de Bitcoin se origina en el acuerdo y se regula según la dificultad de la minería. En la actualidad, cada recompensa por bloque es de 12,5 BTC, y se genera un bloque cada 10 minutos. Todos los mineros compiten por este bono y las tarifas de transacción. En un período de tiempo determinado, el ingreso total de recompensas por bloque de todos los mineros se determina de antemano. Principio 3: Los ingresos de los mineros se calculan en moneda digital y el costo de los mineros se calcula en moneda legal. Los ingresos de los mineros incluyen recompensas en bloque y tarifas de transacción, las cuales son monedas digitales. OpenSea habilitará la clasificación de rareza OpenRarity para todas las series NFT elegibles: el 21 de octubre, según el Twitter oficial, el mercado de NFT OpenSea anunció que habilitará la rareza OpenRarity para todas las series NFT elegibles en la cadena a partir de la clasificación de grado del 25 de octubre. Los creadores aún pueden optar por desactivar OpenRarity y cancelar la visualización de clasificación para su serie NFT. Anteriormente, OpenSea lanzó oficialmente el protocolo de rareza OpenRarity en septiembre, y los creadores pueden optar por unirse para mostrar la rareza de su serie NFT. [2022/10/21 16:34:22] Los costos de minería incluyen hardware, electricidad, tarifas de refrigeración, alquiler de equipos, mantenimiento de servidores, conexión a Internet, salarios, seguros, servicios legales, impuestos, etc. Estos costos están denominados en moneda fiduciaria, ya que la mayoría de las empresas tradicionales no aceptan pagos en moneda digital. Aunque ciertos gastos se pueden pagar en moneda digital, como comprar equipos o pagar salarios, los precios de estos bienes y servicios aún se establecen en moneda fiduciaria. Inferencia 1: La minería es un mercado perfectamente competitivo (Nota: La competencia perfecta se refiere a una estructura de mercado sin trabas e interferencias, refiriéndose a aquellos mercados donde no hay empresas o consumidores que puedan afectar los precios.) Basado en los dos primeros Como principio , podemos introducir que la minería opera en un estado de equilibrio competitivo casi perfecto, y el precio de mercado al que se enfrenta cada minero es igual al costo marginal de la minería, el cual se logra a través de dos mecanismos. En primer lugar, cuando la minería es rentable, más personas ingresan a la industria o los mineros existentes invierten en más equipos. Cuando la minería no es rentable, una gran cantidad de mineros abandonan o cierran. En segundo lugar, los cambios en el poder de cómputo desencadenarán ajustes de dificultad, que se esforzarán constantemente por hacer que el costo de minar un BTC sea igual al precio de mercado actual. La minería es un juego de suma cero (a la larga), donde cada minero compite con otros mineros por la recompensa del mismo bloque. Esto también significa que la minería opera en un estado de equilibrio con superávit económico cero; es decir, a largo plazo, los mineros solo pueden obtener una ganancia mínima para mantener las operaciones. He Yi: Binance encontró algunas dificultades para invertir en Forbes: Jinse Finance informó que He Yi, el jefe de Binance Incubator y Binance Labs, el departamento de inversiones, dijo en una entrevista que actualmente está buscando proyectos en etapa inicial que puedan traer largo beneficios a largo plazo para la industria, y ya se encuentra en un mercado bajista. Zhong vio oportunidades de inversión, pero se negó a revelar los detalles de los objetivos de inversión específicos, pero dijo que "algunos proyectos de imitación que se crearon por capricho para hacer el dinero rápido definitivamente se filtrará, porque tales proyectos carecen de un modelo comercial confiable y no durarán. Además, He Yi reveló que invertir en Forbes parece haber encontrado algunas dificultades. Binance está haciendo ajustes porque algunos accionistas pueden querer diluir su He Yi dijo que Binance realmente no incluyó a los medios como un objetivo de inversión específico (forkast) [2022/9/19 7:06:50] Debido a la competitividad de la industria minera, lo que finalmente busca es un largo Equilibrio a plazo con un pequeño margen de beneficio cercano a cero Sin embargo, debido al retraso inherente del sistema Bitcoin, el margen de beneficio de los mineros estará en Hay grandes fluctuaciones cerca de este saldo, y esto también afectará la presión de venta. de mineros. Con respecto a este punto, lo discutiremos en las siguientes dos inferencias. Además, las empresas en los tramos superiores de la industria minera, como los fabricantes de hardware y semiconductores para minería, etc., han mostrado una situación oligárquica. Con base en esta oferta cadena, ciertos mineros (como los pools de minería bajo Bitmain) pueden aprovechar las ventajas de la información o las ventajas de las máquinas de minería antes que los competidores, lo que reduce la competencia total en la industria minera Inferencia 2: Los mineros siempre han sido una fuente importante de presión de venta Combinado con la tercer principio, proponemos una inferencia importante: los mineros constituyen naturalmente los mayores vendedores. Su presión de venta es alta porque los mineros deben vender moneda digital para pagar los costos denominados en moneda legal. A medida que los márgenes de beneficio de la minería seguirán acercándose a cero, eventualmente tendrán que vender casi toda la moneda digital que extrajeron.La plataforma de monetización móvil AppLovin tiene la intención de adquirir Unity por aproximadamente $ 17 mil millones: noticias del 10 de agosto, AppLovin, una plataforma de monetización móvil, anunció que ha presentado una propuesta no vinculante a Unity por aproximadamente $ 17 mil millones con Unity. La propuesta es un acuerdo de acciones que valora las acciones de Unity en $ 58.85 por acción, un 18% más que el precio de cierre de Unity el lunes. Los accionistas actuales de Unity recibirán el 55% de las acciones de la compañía combinada, equivalente al 49% de la derechos de voto. Se informa que AppLovin adquirió la compañía de publicidad móvil MoPub de Twitter por $ 1.05 mil millones el año pasado. Y adquirirá el desarrollador de juegos móviles Machine Zone en 2020. [2022/8/10 12:16:30] Echemos un vistazo a la escala de la venta masiva provocada por los mineros de Bitcoin. En 2019, los ingresos de los mineros se acercaron a los 5500 millones de dólares EE. UU. Algunos investigadores compararon esta cifra con el volumen anual de transacciones de Bitcoin, que es varios órdenes de magnitud superior, y concluyeron que el El impacto de las ventas de los mineros en el mercado es insignificante. Sin embargo, las ventas de los mineros a menudo significan que Esto significa la salida neta de capital de mercado, y la mayor parte de la moneda legal obtenida por los mineros no volverá a fluir al mercado comercial, por lo que la venta de mineros tendrá un gran impacto en el mercado. Mirándolo desde otra perspectiva, actualmente hay alrededor de 1 millón de bitcoins en los depósitos de los clientes de Coinbase, lo que equivale a los ingresos anuales de los mineros en 2019. Suponiendo que los mineros vendan la mayoría de las monedas, la presión del vendedor equivale a vaciar todos los depósitos de bitcoin acumulados por Coinbase durante el año y retirarse permanentemente del mercado. Noticias, la cantidad de direcciones de billetera registradas en Fuse La red ha superado 1 millón. Según los informes, Fuse se estableció en 2019 y la plataforma está trabajando en el diseño de una solución de pago rápida y de bajo costo para simplificar las actividades diarias de blockchain sin la participación de terceros. Al momento de la publicación, hay 1,026,799 direcciones de billetera activas en la red Fuse. Estas billeteras completaron más de 63,5 millones de transacciones y apostaron más de 77,5 millones de FUSE (el token nativo de la red), con un valor aproximado de $26 millones, con un promedio de 60 transacciones completadas por billetera. (Dappradar) [2022/4/23 14:42:50] Suponiendo que el precio de Bitcoin se mantenga en los niveles actuales, podemos extrapolar los ingresos totales de los mineros en 2020 (incluido el impacto de la reducción a la mitad de la recompensa por bloque). Bajo este supuesto, vemos que la liquidación de este año es solo la mitad de lo que ha sido en el pasado: una caída significativa en la presión de venta. Inferencia 3: Los mineros tienen un efecto procíclico en los precios de los activos (Nota: El llamado "efecto procíclico" significa que cuando el mercado está alto, el incentivo para precios de transacción altos conduce a la sobreestimación del valor de los productos relacionados ; cuando el mercado es bajo, el incentivo de los precios de transacción bajos conduce a la subestimación del valor de los productos relacionados) Aunque la industria minera ha estado buscando un equilibrio a largo plazo, es decir, la tasa de ganancia minera es pequeña o cercana a cero, pero la realidad es como se mencionó anteriormente, la tasa de ganancia inevitablemente fluctuará mucho. Los factores que afectan el costo son siempre lentos y rezagados. Se necesita tiempo para decidir entrar o salir de la industria, comprar equipos, ampliar la escala de operaciones, etc., y hay un retraso de unas dos semanas en el ajuste de la dificultad minera. Por otro lado, debido a la constante fluctuación de los precios de las divisas, los ingresos de los mineros cambian muy rápidamente, especialmente en condiciones de mercado extremas, y la volatilidad anualizada de Bitcoin suele superar el 50 %.                  La diferencia en los márgenes de beneficio provocada por estos factores significa que cuando se enfrentan a costos fijos denominados en moneda fiduciaria, diferentes mineros experimentan diferentes presiones de venta. Cuando el precio de la moneda continúa fluctuando en una determinada dirección dentro de un cierto período de tiempo, el margen de beneficio de los mineros puede haber sido positivo o negativo durante este período de tiempo. Estas desviaciones a menudo ocurren cuando el precio sube, porque la demora en decidir ingresar a la industria minera será mucho mayor que la demora en salir.Después de todo, si el precio de la moneda continúa cayendo y cae por debajo del costo de la minería, los mineros pueden hacer rápidamente una decisión de cerrar. Debido a la brecha de información, no podemos calcular con precisión la gestión de inventario de los mineros, pero cada minero tendrá su propio plan para decidir cuándo vender y cuánto vender. En términos generales, el costo de la minería es relativamente estable y es más fácil para los mineros elegir vender menos monedas para pagarlas durante los períodos de aumento de los precios de las monedas. Cuando el precio de la moneda cae, los mineros necesitan vender más monedas para mantener las operaciones. Por lo tanto, los mineros tienen un efecto procíclico en el mercado y pueden exacerbar aún más las subidas o bajadas de precios. Sin embargo, este estado también es limitado, y el aumento continuo de los precios puede hacer que los mineros vendan más monedas para comprar nuevos equipos de minería, lo que también refleja que los precios del mercado se verán afectados por contraciclos en ciertos momentos. Durante el "período de rendición", los márgenes de beneficio de la mayoría de los mineros son negativos y la presión de venta liderada por los mineros será alta. Algunos mineros soportarán el dolor de las pérdidas a corto plazo, venderán recompensas mineras previamente reservadas y exprimirán a los mineros sin dinero de la industria para asegurar su propio estatus. Todos estos comportamientos refuerzan la dirección del movimiento de precios, que es una de las razones por las que los precios de las divisas fluctúan con frecuencia y de forma pronunciada. Aunque sabemos que la mayoría de los mineros tienen un comportamiento procíclico, este statu quo puede cambiar debido al aumento del mercado crediticio. Los préstamos permiten a los mineros especular sobre el precio futuro de bitcoin, si creen que el precio de la moneda aumentará en el futuro, pueden pedir dinero prestado para pagar la tarifa y retrasar el tiempo para vender bitcoin. Si bien la cantidad que venden los mineros depende de qué tan bien sincronizan el mercado, en algún momento es más probable que pidan prestado dinero fiduciario que vendan. Si los mineros esencialmente tienen una preferencia a largo plazo por Bitcoin, entonces cuando los mineros crean que el precio actual de Bitcoin está muy por debajo del valor fundamental a largo plazo, y crean que está en un mercado alcista, tenderán a pedir prestada moneda fiduciaria. Cuando el precio de la moneda baja, el efecto procíclico se alivia, y cuando el precio de la moneda sube, el efecto procíclico se intensifica. 2. La próxima reducción a la mitad de Bitcoin pronto experimentará la tercera reducción a la mitad, y la recompensa por bloque se reducirá de 12,5 BTC a 6,25, lo que equivale a reducir la oferta anualizada del 3,6 % al 1,8 %. Se estima que en mayo de 2020 sucedió el 14 En las últimas semanas, los precios de las divisas han caído considerablemente junto con los mercados tradicionales. Debido al comportamiento procíclico de los mineros, su presión de venta también aumentará. Es casi seguro que los precios han caído por debajo del punto de equilibrio para los mineros menos eficientes y menos rentables, que han cerrado de forma temporal o permanente. Esto se puede ver en el reciente ajuste de dificultad de minería, que cayó un 16%, una de las caídas más grandes de la historia. Un ajuste tan grande muestra que los mineros ineficientes han llegado al borde de la capitulación y tienen que vender sus bitcoins para cubrir los costos. Dado que la reducción a la mitad de BCH y BSV tendrá lugar el 8 y el 9 de abril respectivamente, la presión de venta de Bitcoin liderada por los mineros puede seguir aumentando

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