Zhu Jiaming: Cuatro formas de pensar para coordinar la política fiscal y la política monetaria

Zhu Jiaming: Famoso economista, director del Instituto de Investigación de Activos Digitales.

El 28 de abril, el Instituto de Investigación Moshan y el Instituto de Investigación de Ciencias Digitales JD celebraron conjuntamente el Foro Moshan de Primavera 2020. El tema de la reunión fue: "Cómo coordinar la política fiscal y la política monetaria bajo la epidemia". Zhu Jiaming, codirector del Comité Académico del Instituto de Investigación Moshan, pronunció un discurso titulado "Cuatro métodos para coordinar la política fiscal y las preocupaciones sobre la política monetaria" como comentarista:

Es necesario explorar la coordinación de la política fiscal y la política monetaria, explorar la relación entre la situación macroeconómica y la política fiscal y la política monetaria, así como la connotación y los detalles cuantitativos de la política fiscal y la política monetaria. Sin embargo, también es necesario pensar en los métodos de pensamiento relacionados con la coordinación de la política fiscal y la política monetaria. Propongo cuatro preguntas metodológicas principales:

1. ¿Cómo lograr la optimización multiobjetivo? Bajo la situación actual, discutir la coordinación e incluso la integración de la política monetaria y la política fiscal involucra: (1) la selección de los respectivos objetivos de política; (2) el arreglo de los dos principales objetivos de política; La combinación óptima de múltiples objetivos es lograr el estado de "Pareto". Como se muestra en la siguiente figura, el eje horizontal es la política monetaria, el eje vertical es la política fiscal y hay objetivos de optimización en el intervalo:

Economista Zhu Jiaming: 2020 es un año de desarrollo integral de la potencia informática respaldada por blockchain: Informe en vivo de Jinse Finance, 24 de abril, dirigido por el Instituto de Investigación de Finanzas Digitales de la Cadena de Datos del Nuevo Distrito de Zhuhai Hengqin, patrocinado por Inbit, The "2021 New Infrastructure Blockchain Summit copatrocinado por Jinse Finance y Yikuang se llevó a cabo en Chengdu. En el lugar de la reunión, el economista Zhu Jiaming pronunció el discurso de apertura "Industria de la potencia informática y economía digital" y señaló que la potencia informática generalizada se divide en dos tipos, y el nuevo tipo de potencia informática es la potencia informática descentralizada, incluida la informática basada en cadenas de bloques. poder y poder de hash Poder de cómputo + Merkle Proof; el otro es poder de cómputo tradicional (clásico), es decir, poder de cómputo centralizado, que es poder de cómputo sin cadena de bloques. Basada en una estructura de poder de cómputo de este tipo, la estructura de la cadena pública ha seguido evolucionando durante los últimos diez años, desde Bitcoin hasta Ethereum e IPFS. Desde el año pasado hasta el presente, el círculo minero se ha movido hacia el escenario abierto. La nueva potencia informática de 11 años ya ha poseído las características básicas de la industrialización. Una gran cantidad de capital estructural ha ingresado al campo minero. Los nodos de Ethereum ha superado a Bitcoin, nodos, plataformas como Coinbase también han logrado un desarrollo sin precedentes. Se puede decir que 2020 es un año en el que el poder de cómputo respaldado por la cadena de bloques se ha desarrollado por completo, y básicamente se ha formado una cadena industrial centrada en la revolución del poder de cómputo. [2021/4/24 20:53:45]

Voz | Zhu Jiaming: Esta es la primera vez que miles de años de derecho y décadas de economía digital se encuentran: 20 de octubre de 2019, organizado por el Instituto de Investigación de Activos Digitales, el bufete de abogados Wanshang Tianqin, los abogados Zhong Lun The "Digital Economy, Blockchain and Simposio de derecho" patrocinado conjuntamente por la firma y Data Law Alliance se llevó a cabo en el bufete de abogados Wanshang Tianqin de Shanghái. Muchos profesionales del derecho se reunieron para discutir temas importantes relacionados con la economía digital, blockchain y la ley.

Zhu Jiaming señaló la importancia de esta reunión: es permitir que la ley con una historia de miles de años, la economía digital con solo unas pocas décadas de historia y la moneda digital de solo diez años se reúnan en Shanghai en un momento que Difícilmente es demasiado temprano o demasiado tarde Comienzan su primera comunicación y cognición integral entre ellos. [2019/10/20]

f(X)=[f1(x),f2(X),...,fK(X)]

Lo que necesita más atención es que para cumplir con los objetivos de optimización que incluyen estas dos políticas, es necesario determinar los objetivos con significado central y clave. De esta manera, es necesario enfrentar el llamado tema de preferencia de política: ¿Los hacedores de políticas y tomadores de decisiones están más inclinados y confían en la política fiscal, o están más inclinados y confían en la política monetaria? En mi opinión, la política monetaria es más importante, porque el objetivo de cantidad de oferta de M2 ​​y el objetivo de nivel de tasa de interés tienen un impacto directo e indirecto en otros objetivos.

Voz | Economista Zhu Jiaming: En el futuro habrá dos tipos de monedas en cuatro formas: El economista Zhu Jiaming dijo en una entrevista que habrá dos tipos de monedas en el futuro: una es la moneda de curso legal del gobierno y la otra es la moneda Se puede dividir en monedas fiduciarias digitales y no digitales. No todas las monedas legales se transformarán en digitales, sino que estarán en un estado de coexistencia; la segunda es moneda digital no legal, y habrá moneda digital no legal centralizada y moneda digital no legal descentralizada. Además, cree que el ciclo de la moneda digital encriptada tiene poco que ver con el ciclo económico actual, principalmente porque la escala de la moneda digital encriptada aún es pequeña. Sin embargo, esto no significa que el futuro no tenga impacto en el ciclo económico. (Lingyi Finanzas)[2019/4/21]

2. ¿Cómo equilibrar el juego multipartidista? "Juego" es un concepto de uso común. La formación e implementación de cualquier política se ve afectada por el juego entre los grupos de interés relevantes. La complejidad del mundo real radica en el hecho de que en cualquier país, no hay un solo grupo de juego involucrado en la política fiscal y la política monetaria, al menos incluyendo al gobierno, las empresas y los individuos. En la figura a continuación, suponiendo que hay tres aspectos de X, Y y Z, pueden ocurrir diferentes combinaciones de juegos.  

Voz | Economista Zhu Jiaming: Los reveses actuales de la cadena de bloques son temporales y eventualmente se realizarán en el futuro: según las noticias de Babbitt, el economista Zhu Jiaming dijo en una entrevista recientemente: El nacimiento de la cadena de bloques no nace de en ninguna parte Sí, no es el "Rey Mono" que salió de la piedra. Las personas en China que están involucradas en la cadena de bloques nunca han pasado ni aprendido la larga historia del desarrollo científico. Esto es algo muy triste. Lo más preocupante y lamentable de blockchain es que se reúnen demasiados recursos, sabiduría y capital humano de una manera, un modelo y un camino para pensar en los problemas. Además, también dijo que todo lo que sucedió en la cadena de bloques hoy no puede probar que sea algo sin esperanza. Todos los principios que contiene, y lo que puede lograr y demostrar ahora, son suficientes para demostrar que tiene un futuro muy amplio. Los contratiempos actuales son temporales y el futuro de la cadena de bloques se hará realidad con el tiempo. [2018/12/15]

Más importante aún, sujeto al patrón de globalización establecido, todavía hay juegos entre las políticas fiscales y monetarias de diferentes países, así como juegos que involucran a instituciones monetarias y financieras internacionales como el FMI. Por lo tanto, la política monetaria y la política fiscal de cualquier país soberano tienen que considerar el impacto en su orden económico global, y es difícil tener una política fiscal y monetaria que esté completamente aislada de la comunidad internacional. Por ejemplo, las políticas fiscales y monetarias de las economías de mercado emergentes deben evaluar el alcance y la forma del impacto de las políticas de relajación monetaria y las tasas de interés cero o incluso las tasas de interés negativas en las economías de mercado desarrolladas.

3. ¿Cómo ve el retraso de la política? Después de entrar en el siglo XXI, la situación económica y política mundial ha cambiado rápidamente, y el "fenómeno del cisne negro" y el "rinoceronte gris" se han normalizado más con el "efecto mariposa". Esta nueva epidemia de corona es bastante repentina. Por lo tanto, el entorno externo que cambia rápidamente no solo conduce a un "período de ventana" extremadamente corto para formular políticas, sino que también acelera la frecuencia de los ajustes estratégicos y de políticas por parte del gobierno y las empresas. Las siguientes tres posibilidades son dignas de atención: (1) Debido a que toma tiempo formular políticas, el "período de ventana" ha pasado cuando las políticas no han sido promulgadas e implementadas; (2) El "período de ventana" no ha pasado, pero porque la implementación de la política se retrasa y la desalineación temporal con el "período de ventana" afecta seriamente los beneficios de la política; (3) la implementación de la política es un proceso largo o corto, incluso dentro del "período de ventana", la gente pierde la paciencia porque los beneficios de la política aparecen con demasiada lentitud , Incluso hay casos en los que se abandonan prematuramente las políticas establecidas.

La siguiente figura muestra: el desfase del impacto de la depreciación de la moneda en la "cuenta corriente", y las diferentes etapas de todo el proceso.

En resumen, la formulación de políticas fiscales y monetarias debe permitir suficiente espacio para cambios rápidos en el entorno externo, el "período de ventana" es fugaz y el tiempo de retraso en el proceso de implementación de políticas.

4. ¿Cómo lidiar con las distorsiones de las políticas? Es una tendencia histórica de implementar política fiscal y política monetaria con características mixtas. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que no importa qué tan cerca estén las opciones de la política del objetivo de optimización, los resultados de la implementación de la política estarán deformados y distorsionados en diversos grados.

 Las razones de esta situación incluyen: (1) la asimetría de la información y la base del "consenso" de los participantes ha cambiado; (2) la formación de nuevos patrones de interés y conflictos de intereses; (3) la "intrusión" de elementos externos inesperados. Además, opciones estratégicas como el llamado "contraciclo" y "adelantamiento en curvas" también provocarán variaciones en la política original durante el proceso de implementación.

Estos son los cuatro enfoques en los que espero que debamos centrarnos cuando discutamos la convergencia de la política monetaria y fiscal.

¡Gracias a todos!

Nota: Los diagramas de este artículo no son originales y provienen de la red pública. Solo se utilizan para unir los pensamientos y las palabras del artículo y proporcionar a los lectores un efecto intuitivo. Por la presente explique.

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