Informe de investigación: un artículo para comprender el status quo de la supervisión global de derivados

Este artículo describirá brevemente el status quo de la regulación global de derivados para aclarar y apelar al concepto de que "la regulación del mercado es una condición necesaria para la prosperidad". El estado actual de desarrollo del mercado mundial de derivados El crecimiento explosivo de los contratos de derivados se produjo después de la derogación de la Ley Glass-Steagall en 1999. La Ley permite que los bancos operen como casas de bolsa. Aprobada en 1933, la ley Glass-Steagall separó las firmas de corretaje de los bancos para garantizar que los bancos ya no estuvieran involucrados en las operaciones de alto riesgo que fueron la raíz del colapso que condujo a la Gran Depresión. Hoy en día, el mercado de derivados es enorme y supera en algunos aspectos a los préstamos bancarios, los valores y los seguros. Las estimaciones del tamaño del mercado de derivados oscilan entre 700 billones de dólares y 1,5 billones de dólares. Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en inglés), el volumen global de comercio de derivados es de aproximadamente 700 billones de dólares estadounidenses. El tamaño de la economía global durante el mismo período fue de aproximadamente $ 70-75 billones (PIB mundial anual). A nivel mundial, el volumen total de futuros y opciones negociados en bolsas globales aumentó a 24,78 mil millones de contratos en 2017. Eso no es exactamente un récord, pero es un 13,5 por ciento más que en 2014 y la tasa de crecimiento más alta para la industria desde 2010. CME Group, compuesto por Chicago Mercantile Exchange, Chicago Board of Trade y New York Mercantile Exchange, fue el operador de bolsas de derivados más grande del mundo en 2017, con aproximadamente 3530 millones de contratos negociados. A partir de 2018, la cantidad de contratos de derivados bursátiles globales es de 828 millones, de los cuales América del Norte (principalmente el mercado de los EE. ellos, los EE. UU. representaron 176,4 billones de dólares estadounidenses, lo que representa el 32%. Los volúmenes de negociación en las bolsas europeas también aumentaron, con un aumento del volumen del 8,2% a 4.770 millones de contratos. Por el contrario, el mercado de América del Norte retrocedió ligeramente, con una caída del volumen del 0,2% a 8.190 millones de contratos. América Latina, la cuarta región más grande, registró un comercio de 1.450 millones de euros, un 4,4% menos, el tercer año consecutivo de caída. Finalmente, los contratos de la categoría "Otros", que incluye a Turquía, Israel, Sudáfrica y Grecia, aumentaron un 51,9% hasta los 658,1 millones de contratos. Messari publica el informe de investigación del tercer trimestre del USDD: El número de monederos del tercer trimestre aumentó 5 veces: el 3 de noviembre, la institución de investigación de datos cifrados Messari publicó un informe de investigación del tercer trimestre del USDD. El informe cubre el suministro, los activos comprometidos, las reservas, el anclaje, el análisis cualitativo, etc. USDD ha sido estudiado en tres dimensiones. Messari señaló que después de las turbulencias del segundo trimestre, el USDD volvió con éxito al ancla, y el lanzamiento del PSM en el tercer trimestre ayudará a mantener el ancla y aumentar la confianza en la estabilidad del USDD. El informe también señaló que la cantidad de billeteras con USDD se quintuplicó en el trimestre a 120,000, y el valor promedio de USDD en poder alcanzó los $6,000. El volumen acumulado de transacciones de USDD supera los 6200 millones y el número mínimo de transacciones por día es de 400. Debido a la adopción de la herramienta de cambio y el mecanismo de estabilización del tipo de cambio PSM, USDD aún mantiene una tasa de sobrecolateralización del 300%. Se informa que USDD fue iniciado por TRON DAO Reserve y las principales instituciones de blockchain. Se lanzó oficialmente el 5 de mayo y se actualizó oficialmente a una moneda estable supergarantizada descentralizada el 5 de junio. La tasa hipotecaria el día de la actualización superó el 130%. , El tipo hipotecario actual se mantiene en torno al 300%. USDD opera cadenas públicas principales globales como Tron, Ethereum y Binance Chain, con un monto total de emisión de 725 millones de dólares estadounidenses y un compromiso total de 2100 millones de dólares estadounidenses. [2022/11/3 12:13:20] En términos de monto nocional, OTC representa el 90% de la participación de mercado. En este caso, el volumen del mercado se divide por igual entre las transacciones bilaterales entre los participantes del mercado y las transacciones multilaterales, es decir, en mercados organizados tales como redes de corredores-corredores o cruces electrónicos, en muchas transacciones diferentes entre los participantes del mercado. El comercio de divisas representa el 10% del mercado y es multilateral. Alrededor de un tercio (33%) de las operaciones se compensan a través de una contraparte central (CCP), que consolida y gestiona el riesgo. Los derivados cotizados en bolsa siempre se compensan de forma centralizada con una CCP, lo que garantiza una garantía adecuada para las posiciones de riesgo abiertas y garantiza el cumplimiento del contrato. Para los derivados extrabursátiles que no han sido compensados ​​por la CCP, los riesgos pueden mitigarse parcialmente a través de garantías bilaterales, es decir, utilizando activos como garantía para asegurar la realización de las transacciones. Una parte significativa de la exposición a derivados actualmente no está garantizada en absoluto (aproximadamente el 32% del total). Por qué es necesaria la regulación del mercado Las lecciones de la crisis financiera de 2008 Los derivados, como su nombre lo indica, se derivan del valor de los activos subyacentes y, por lo tanto, se utilizan para protegerse contra las subidas y bajadas del valor de los activos subyacentes. Dado que los derivados se negocian esencialmente sobre el valor del activo subyacente, cualquier caída desproporcionada del valor del activo subyacente provocaría el colapso de los derivados diseñados para este propósito, como sucedió en el verano de 2007. En ese momento, el mercado inmobiliario en los Estados Unidos comenzó a colapsar. Por supuesto, Wall Street también ha diseñado derivados para esta posible situación. Entonces, una pregunta obvia es que si ambos lados del riesgo están cubiertos, no debería haber una caída en el mercado de derivados. Análisis | Informe de investigación: Blockchain tomará la delantera en el aterrizaje en finanzas, juegos y activos simbólicos: según las noticias del 20 de febrero, Viking Capital publicó recientemente el "Informe anual de Blockchain 2018", que señaló que en 2019, en el blockchain En términos de la industria de la cadena, la cadena de bloques será la primera en aterrizar en las finanzas, los juegos y los activos simbólicos e irá más lejos que nunca. Además, el Internet de las cosas, la cadena de suministro y BaaS son áreas que vale la pena esperar. . También habrá una ola de integración en la industria de alguna forma Bajo el trasfondo del mercado bajista, los proyectos con ventajas competitivas únicas y ventajas de productos sobrevivirán y tendrán éxito. [2019/2/20] De hecho, los bancos de inversión y los fondos de cobertura que encontraron el equilibrio adecuado entre los diferentes instrumentos de cobertura sobrevivieron a la crisis, mientras que otros bancos como Lehman Brothers se exponen a quiebras altamente apalancadas. También hay instituciones financieras que han sufrido enormes pérdidas por el uso de derivados y otras formas de apalancamiento. Por ejemplo, Barings perdió $1.4 mil millones en 1994 y Societe Generale perdió $7 mil millones en 2008. Aún así, las pérdidas podrían haber sido mayores si las empresas no se hubieran cubierto con derivados. Durante la crisis financiera de 2008, la causa fundamental de la crisis financiera fueron los derivados. Específicamente, obligaciones de deuda colateralizada (cdos) vinculadas a hipotecas y swaps de incumplimiento crediticio. Estos derivados representan contratos de seguros bilaterales entre compradores y vendedores de protección, que cubren bonos o préstamos específicos de corporaciones o estados soberanos. Por lo general, durante un período de 5 años, se puede revender a un tercero y está sujeto al riesgo de la contraparte: el riesgo de que el vendedor no pueda pagar la reclamación. Los swaps no son instrumentos estandarizados y por lo general se negocian en el mercado extrabursátil, es decir, directamente entre un comprador y un vendedor en lugar de a través de un mercado regulado. Un aspecto importante de los CDS es que los inversores pueden adquirir la protección de los CDS sin poseer realmente los valores asegurados. En el período previo a la crisis financiera, el apalancamiento favorable y la conveniencia de los credit default swaps alimentaron un frenesí especulativo. Los comerciantes, compradores y vendedores, se apresuraron a emitir y comprar swaps de incumplimiento crediticio suscritos sobre deuda que ni siquiera poseían. Si bien existen CDS relativamente seguros basados ​​en tasas de interés o bonos corporativos, algunas instituciones financieras ofrecen CDS sobre valores respaldados por hipotecas subprime (MBS) de baja calidad. La falta de regulación fue uno de los principales factores que contribuyeron a la crisis, ya que los derivados se negociaban en mesas extrabursátiles, lo que significa que no estaban regulados. Eso significa que los bancos pueden hacer cumplir estrictamente las reglas, estableciendo sus propias reglas para el comercio de derivados fuera del alcance de los reguladores. Noticias | Informe de investigación: la clase media de China no está interesada en invertir en criptomonedas: según Cryptovest, un estudio dirigido por el profesor universitario y escritor financiero Wu Xiaobo descubrió que los inversores de clase media de China no están interesados ​​​​en invertir en criptomonedas. en activos digitales. Los hallazgos llevaron a Wu y su equipo a concluir que los inversores de clase media en China son en gran medida reacios al riesgo, y solo el 9,2 por ciento de los encuestados dijo que una pérdida de cartera de más del 15 por ciento era aceptable. Mientras tanto, el informe de Wu señaló que existe una tendencia creciente en los foros en línea chinos que discuten el potencial de las monedas digitales como un medio viable de protección de la riqueza. [2018/9/27] Resumen de la supervisión del mercado global de derivados Resumen de la supervisión de los derivados financieros de EE. UU. La regulación del mercado de derivados financieros de EE. UU. adopta un modelo regulatorio de varios encabezados, que está determinado por las características del mercado de derivados financieros de EE. UU. Debido al enorme tamaño del mercado de derivados financieros en los Estados Unidos, es difícil que una sola institución lo supervise, por lo que el modelo de supervisión multigestor es razonable hasta cierto punto. La regulación gubernamental es una actividad de intervención y control consciente y activa sobre los objetos de la regulación por diversos medios para lograr el objetivo de la regulación. Tiene las características de coerción e integralidad. Las agencias clave incluyen la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos, la Comisión de Bolsa y Valores, la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) y la Junta de la Reserva Federal (FRC). Antes de 2008, el sistema regulatorio del mercado de derivados financieros de EE. UU. se dividía principalmente en las siguientes etapas: la primera etapa fue desde la segunda mitad del siglo XIX hasta principios del siglo XX, en la primera etapa de desarrollo del mercado, la legislación federal estaba ausente y la supervisión gubernamental era débil, la segunda etapa fue desde principios del siglo XX hasta principios del siglo XX, en la década de 1970, el mercado se estandarizó gradualmente, se estableció una legislación federal y el gobierno fortaleció la supervisión, la tercera etapa fue la crisis financiera desde la década de 1970 hasta 2008, cuando el gobierno volvió a relajar la supervisión, los derivados financieros se desarrollaron rápidamente y luego la crisis de las hipotecas de alto riesgo se convirtió en una crisis financiera. El estallido de la crisis ha sacado a relucir muchas desventajas del sistema regulatorio de los EE. UU., y las agencias reguladoras financieras de los EE. UU. casi han perdido el control sobre la profundidad y la escala de la innovación de productos derivados financieros. La estandarización de contratos, la compensación central y el depósito central de información se han convertido en los tres pilares para reformar la regulación de derivados OTC después de la crisis. La Ley Dodd-Frank dispuso la regulación de los contratos de derivados, mientras que la Ley de Modernización de Futuros de Productos Básicos de 2000 desreguló efectivamente estos contratos. Una disposición clave de la Ley Dodd-Frank es la compensación central y el informe de transacciones de derivados OTC. El mercado de derivados extrabursátiles estaría sujeto al requisito de que todas las transacciones se compensen a través de una cámara de compensación central y se informen al almacén central. El régimen Dodd-Frank es efectivamente el equivalente estadounidense del régimen EMIR, aunque existen diferencias importantes entre el régimen EMIR y el régimen Dodd-Frank. Informe de investigación de costos de minería global de Bitcoin: el consumo anual de energía supera el de la República Checa, lo que equivale al 0,3 % del consumo total de electricidad del mundo: Chain Tower Think Tank publicó el "Informe de investigación de costos de minería global de Bitcoin". Según el informe, a partir del día 22, el consumo anual de electricidad de Bitcoin se estima en 68,08 billones de vatios hora, lo que equivale al 0,3% del consumo total de electricidad del mundo. Si Bitcoin fuera un país, ocuparía aproximadamente el puesto 41 en consumo de electricidad, en algún lugar entre Chile y la República Checa. Los costos de electricidad de la minería de Bitcoin son los más altos en Corea del Sur y los más bajos en Venezuela. La mayor parte de la minería depende de la energía del carbón. El 58% de las minas de bitcoin del mundo se encuentran en China y el 16% en los Estados Unidos. [2018/5/23] Las entidades de mercado bajo la supervisión de la CFTC se componen principalmente de bolsas, instituciones de compensación, asociaciones de futuros y varios intermediarios. La CFTC supervisa los mercados de derivados fomentando su competitividad y eficiencia, asegurando su integridad, protegiendo a los participantes del mercado de la manipulación, las prácticas comerciales abusivas y el fraude, y asegurando la integridad financiera del proceso de compensación. La CFTC generalmente no regula directamente la seguridad y la solidez de las empresas individuales, con la excepción de los comerciantes de swap recientemente regulados y los principales participantes de swap, para quienes la CFTC establece estándares de capital bajo la Ley Dodd-Frank. A través de la regulación, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos permite que el mercado de derivados realice las funciones de determinación de precios y compensación del riesgo de precios. Descripción general del Reglamento Europeo de Derivados El Reglamento Europeo de Infraestructura de Mercado (EMIR) es el organismo legislativo europeo que regula los derivados extrabursátiles. El legislador de la UE adoptó el Tratado de Lisboa el 4 de julio de 2012 y entró en vigor el 16 de agosto de 2012. Todas sus normas técnicas fueron adoptadas por la Comisión Europea el 19 de diciembre de 2012 y entraron en vigor el 15 de marzo de 2013. La regulación incluye requisitos para informar sobre contratos de derivados y hacer cumplir las normas de gestión de riesgos. Establece reglas comunes para las contrapartes centrales y los almacenes de negociación. El objetivo de la Ley es reducir el riesgo sistémico de contraparte y operativo y ayudar a prevenir futuros colapsos del sistema financiero. El Reglamento de Infraestructura de Mercado Europeo (EMIR) es la legislación para derivados extrabursátiles (OTC), contrapartes centrales y almacenes de negociación. "EMIR" fue propuesto por la Unión Europea para implementar el compromiso del G20 de reducir el riesgo sistémico, el riesgo de contraparte y el riesgo operativo, y mejorar la transparencia del mercado de derivados OTC. También es una medida de precaución para evitar las consecuencias de una posible crisis financiera futura (similar al colapso de 2008 que siguió al colapso de Lehman Brothers). Informe de investigación de CME Group: el suministro de Bitcoin es muy inelástico, y el suministro inelástico conducirá a una mayor volatilidad: los economistas de CME Group, Blu Putnam y Erik Norland, publicaron el último informe de investigación que indica que el suministro de Bitcoin es muy inelástico y, al igual que las materias primas, el suministro inelástico conducirá a un aumento volatilidad; la "dificultad" de los problemas del algoritmo de bitcoin forma un ciclo de retroalimentación con su precio, la "dificultad" es el factor principal que afecta el precio, pero el precio también afectará la "dificultad"; el volumen de transacciones puede afectar las tendencias de precios, los costos de transacción en aumento representan un riesgo para Bitcoins. [8/5/2018] Establece reglas comunes para la contraparte central, que interviene en las partes involucradas en el contrato, como el foco de cada transacción, así como el almacén de transacciones, recopilando y manteniendo todos los registros de transacciones. La Ley EMIR requiere que todos los derivados (ya sea que se negocien OTC o en una bolsa) se informen a un depósito de negociación. EMIR cubre entidades elegibles para contratos de derivados que involucran derivados de tasas de interés, acciones, divisas o crédito y materias primas. También describe tres conjuntos de obligaciones, incluida la compensación, la notificación y la mitigación de riesgos para los productos correspondientes

Tags：

LTC