Profundidad: desmitifica la verdad de la compra, compra y compra de Grayscale.

Grayscale, la "escala de grises" en el círculo de divisas, no ha dejado de comprar bitcoins, incluso si se trata de un bitcoin de alto precio que supera los 17.000 dólares. El 17 de noviembre, las tenencias fiduciarias de BTC de Grayscale aumentaron en 1773 BTC. A partir de ahora, Grayscale posee más de 500.000 bitcoins, lo que representa el 2,38 % del total de bitcoins. Si se excluyen los bitcoins perdidos, la cantidad de bitcoins propiedad de Grayscale debería representar el 3,37% de la circulación real. Vender con valentía, comprar tanto como se produce y, al igual que Pixiu, solo se puede ver hacia adentro pero no hacia afuera. Mucha gente comenzó a enfrentarse a este fondo de Bitcoin tan popular: ¿quién está comprando? ¿Por qué los inversores prefieren pagar una tarifa de gestión de precios elevados del 2 % en lugar de comprar Bitcoin directamente? ¿Es realmente rentable hacerlo? Con los temas que preocupan a todo el mundo, vamos a echar un buen vistazo a la escala de grises hoy. Después de leer este artículo encontrarás respuestas a las siguientes preguntas: ¿Qué fondo tiene la escala de grises? ¿Por qué Grayscale solo compra pero no vende? ¿Por qué quieres comprar Bitcoin en escala de grises? ¿Quién está comprando Bitcoin detrás de Grayscale? ¿Cómo aprovechar el arbitraje de GBTC? ¿Quién está "aceptando" GBTC en el mercado secundario? 1. Los antecedentes y la introducción de Grayscale Permítanme hablar brevemente sobre los antecedentes de Grayscale. Detrás de Grayscale está DCG—Digital Currency Group, que es un gigante invisible en el círculo monetario, y su diseño comercial cubre la mitad del círculo monetario. Al mismo tiempo, DCG Group está inextricablemente vinculado con MasterCard, NASDAQ, la Bolsa de Valores de Chicago y el equipo de desarrollo central de Bitcoin. Como empresa de gestión de activos, Grayscale tiene una amplia gama de productos, incluidos el fideicomiso BTC, el fideicomiso BCH, el fideicomiso ETH, el fideicomiso ETC, el fideicomiso LTC, etc. Entre ellos, tanto el fideicomiso BTC como el fideicomiso ETH se han registrado con la SEC en los EE. UU. La calificación de cumplimiento hace que Grayscale no tenga competidores en el mercado similar. Mientras el ETF de Bitcoin no se apruebe por un día, Grayscale disfruta una posición de monopolio absoluto. La profundidad actual del grupo de LP de HOGT ha superado los 6 millones de USDT: se entiende que HOGT lanzará la cadena HECO a las 19:00 el 16 de mayo y abrirá seis grupos de minería, grupo de agregación, grupo de moneda local, grupo de certificados, grupo de LP, grupo de DAO , piscina exclusiva para invitaciones. Siete horas antes del lanzamiento de HOGT, los activos en el fondo líquido "HOGT/USDT-LP" han superado los 6 millones de USDT. HOGT es una plataforma integral de servicios ecológicos DeFi construida sobre la base de la cadena ecológica Huobi. Integra negocios multisectoriales como ingresos agregados, préstamos y DEX. Es más conveniente y hace que la riqueza sea más gratuita. [2021/5/16 22:08:03] Todos los productos de Grayscale tienen un umbral mínimo de inversión, el umbral para GBTC es de US $ 50,000 y el umbral para otros fideicomisos es generalmente de US $ 25,000. Todos los activos se almacenan en la billetera fría de la agencia de custodia de Coinbase, y se cobra una tarifa de gestión anual que oscila entre el 2 % y el 3 %, entre los cuales la tarifa de gestión del fideicomiso de Bitcoin es la más baja con un 2 %. (Nota: Coinbase también es propiedad de DCG) Obviamente, el propósito de Grayscale al diseñar estos productos no es vender a pequeños inversores minoristas. Su público objetivo son los "inversores calificados", que se refiere a aquellos con un patrimonio neto de más de 1 millón. Dólares estadounidenses o dos años de ingresos Individuos de más de $ 200,000 e inversores institucionales con activos de más de $ 5 millones. El informe del tercer trimestre de 2020 de Grayscale muestra que el 90% de sus clientes son inversores institucionales. 2. Diseño de Bitcoin Trust Dado que la escala de GBTC representa más del 90 % de la escala general de gestión de activos de Grayscale, la analizaremos aquí por separado. Lanzado en 2013, GBTC es la primera herramienta de inversión de Bitcoin que cotiza en bolsa. Hasta enero de 2020, GBTC se registró con éxito en la SEC de EE. UU. El cumplimiento le permite cosechar un mercado más amplio, y la escala de nuevos activos administrados por Grayscale en los últimos dos años supera con creces la cantidad acumulada de los últimos seis años. Voz | BitMEX Research: La nueva versión de BCHABC reduce el riesgo de reorganización profunda: BitMEX Research publicó un informe que dice que la versión 0.18.5 de BCHABC agregó un "punto de control" de bloque rodante, que redujo el riesgo de reorganización profunda, pero aumentó el cadena de consenso divide el riesgo y brinda nuevas oportunidades para posibles ataques de mineros. Además, el nuevo sistema aumenta el daño a la red causado por los ataques de los mineros, pero reduce las posibles recompensas por tales acciones. La nueva versión realiza cambios fundamentales en el sistema, pero no está claro si el cambio es un beneficio neto. [2018/11/22] 1. Características de diseño de GBTC (1) No redimible Para cumplir con las reglas regulatorias de la SEC, Grayscale ha establecido un mecanismo "no redimible" para el fideicomiso. Los inversores solo pueden comprarlo y no puede redimirlo. . Esta característica elimina directamente la crisis de liquidez del vendedor de Bitcoin y elimina por completo la posibilidad de vender y aplastar el mercado. Es por eso que Grayscale se llama el "Pixiu" de Bitcoin. (2) Las acciones de GBTC pueden negociarse en el mercado secundario Aunque GBTC no puede canjearse, las acciones de GBTC pueden circular en el mercado secundario en forma de acciones. Sin embargo, de acuerdo con las regulaciones de la SEC, los GBTC en poder de los inversores deben estar bloqueados durante 6 meses antes de que puedan negociarse en el mercado secundario. (3) La tarifa de servicio se basa en el estándar de Bitcoin. La tarifa de administración de GBTC es del 2% anual según el estándar de moneda. Por lo tanto, a medida que aumenta el tiempo, el contenido de Bitcoin de cada GBTC será cada vez menor. Cuando se lanzó en 2013, la cantidad de cada acción de GBTC era de aproximadamente 0,001 bitcoins, y solo se poseía 1 bitcoin al comprar 1000 acciones, pero ahora una acción de GBTC solo contiene 0,00095236 bitcoins. 2. El tamaño y la participación de GBTC Puede encontrar los datos relevantes de GBTC en el sitio web oficial de Grayscale, como la escala de gestión de activos, las acciones emitidas y la cantidad de bitcoins por acción. Noticias | Fanrong Technology y Softbank Midtown Technology tienen una cooperación profunda para crear conjuntamente una cadena pública de consenso híbrido: Fanrong Technology y Softbank Midtown Smart Technology firmaron un acuerdo sobre investigación y desarrollo conjuntos del primer consenso híbrido multicadena + VRF + DAG del mundo el 12 de noviembre contrato escrito. El Dr. Tan Yiyong, el fundador de Fanrong Technology, dijo sobre esta cooperación: Los algoritmos de consenso de blockchain tradicionales y la tecnología distribuida son ineficientes, un desperdicio grave de recursos y difíciles de cumplir con los grandes escenarios comerciales en la vida real. El método VRF+DAG puede ahorrar una gran cantidad de recursos informáticos y puede garantizar un rendimiento de seguridad descentralizado, mejorar la eficiencia de las transacciones (TPS) tanto como sea posible y mejorar en gran medida la escalabilidad. La eficiencia de cada capa de la cadena de bloques mejorará significativamente. La cadena pública de cadena de bloques creada conjuntamente por Fanrong y Zhongcheng tiene un máximo de 2100 nodos, que se usarán ampliamente en las industrias de certificación de obras de arte y rastreabilidad de cadena de bloques. En el futuro, Fanrong utilizará sus propias ventajas técnicas sólidas para integrar cadena de bloques. más campos. [2018/11/15] Basándonos en estos datos, podemos calcular cuántos bitcoins Grayscale ha comprado en total: Acciones emitidas * número de bitcoins por acción = 540935800 * 0.00095236 ≈ 515,000 piezas, calculado sobre la base de 1 pieza de 17,500 US dólares, el valor Alrededor de $ 9 mil millones. (Fecha de datos: 19/11/2020) 3. Modo de suscripción de GBTC GBTC acepta dos métodos de inversión: compra en efectivo o compra de bitcoin. Modo de contribución en efectivo Modo de contribución de Bitcoin a. Los inversores pagan en efectivo a Grayscale b. Grayscale confía fondos a Genesis para comprar Bitcoins c. Los depósitos de Bitcoins comprados en el custodio de Coinbase Themis ha llegado a una cooperación estratégica profunda con LianAn Technology: Recientemente, Themis (GET ) anunció una asociación estratégica con Chengdu Lianan Technology en la verificación de seguridad de blockchain, desarrollo de contratos inteligentes, auditoría y verificación de seguridad. Lianan Technology es un conocido proveedor de servicios de tecnología de seguridad de cadenas de bloques, comprometido con el uso de teorías y métodos de verificación formales para mejorar la seguridad y la funcionalidad de las plataformas de cadenas de bloques y los contratos inteligentes. Themis se compromete a construir una infraestructura de custodia multicéntrica para activos digitales, con aplicaciones que incluyen transacciones extrabursátiles de activos digitales, comercio electrónico de activos digitales y custodia de fondos de activos digitales. [2018/6/5] d. Grayscale emite las acciones correspondientes a los inversores a. Los inversores entregan bitcoins a Grayscale b. Grayscale deposita bitcoins en el custodio de Coinbase c. Grayscale emite las acciones correspondientes a los inversores Inversores (Nota: Genesis es una subsidiaria de DCG Group) ¿Adivina qué modelo de suscripción es el más? La respuesta es, el modelo de financiación de Bitcoin. En el informe del tercer trimestre de 2019, Grayscale indicó que de enero a septiembre de 2019, el 79% de los inversores optaron por invertir en especie (inversión en Bitcoin). En otras palabras, la mayoría de los bitcoins que ingresan a GBTC provienen de bitcoins que ya están en circulación en el mercado, y no es que "Grayscale esté comprando bitcoins recién extraídos" como todos piensan. Los inversores obviamente poseen bitcoins, ¿por qué preferirían entregar el 2% de los bitcoins cada año, pero también intercambiar BTC por GBTC que nunca se pueden canjear? En el sitio web oficial, Grayscale dedica mucho tiempo a convencer a todos de por qué quieren comprar acciones de GBTC en lugar de comprar Bitcoin directamente. La razón que da es: la Blockchain Industry Alliance of China High-tech Association and Wage Technology ha alcanzado un in- cooperación estratégica profunda: Se informa que Yu El 9 de mayo en Beijing, la Alianza de la Industria Blockchain de la Asociación de Investigación de Industrialización de Alta Tecnología de China y la Tecnología Salarial alcanzaron una cooperación estratégica profunda. Las dos partes llevaron a cabo intercambios y negociaciones en profundidad sobre el proyecto de Hainan para construir una ciudad característica de cadena de bloques. Después de la reunión, Woshi Technology contrató a Zhang Zhengshuai, el secretario general de la alianza, como consultor de desarrollo; al mismo tiempo, la alianza contrató a Woshi Technology como la unidad del secretario general adjunto. [2018/5/10] No se preocupe por la seguridad del almacenamiento de Bitcoin. Evite los efectos del incumplimiento, robo, bajada de precio, etc. al comprar en bolsas. Es similar a un valor y es fácilmente transferible a los beneficiarios según la ley de sucesiones. Estas razones no son suficientes para respaldar las fuertes entradas de bitcoins de Grayscale en los últimos dos años. Deberías haber escuchado la noticia de que algunas empresas que cotizan en Nasdaq compraron Bitcoin hace un tiempo. Es obvio que comprar directamente puede ahorrar un 2% de la tarifa anual. ¿Por qué tienes que comprarlo en escala de grises? Si es realmente por seguridad, es aún más innecesario: Grayscale en sí no almacena bitcoins, y todos los bitcoins de los inversores se almacenan en la institución de custodia de Coinbase. Hay muchos proveedores profesionales de servicios de custodia de Bitcoin en el mercado, y la tarifa de manejo es más baja que la de Grayscale.Si los inversores institucionales realmente quieren ingresar a Bitcoin, Grayscale no es la mejor opción. Obviamente, en comparación con la capacidad de marketing de Grayscale, la "rentabilidad" es la razón por la que los inversores se esfuerzan mucho. Esta es también la razón esencial por la que Grayscale es diferente de otros productos de fondos del mismo tipo. 3. ¿Cómo utilizar GBTC para el arbitraje? El GBTC en el mercado secundario ha tenido una prima durante mucho tiempo: el valor de circulación en el mercado de cada GBTC> el valor del bitcoin contenido en él. En los últimos cinco años, la prima promedio de GBTC fue del 38% y la más alta alcanzó el 132%. El espacio de arbitraje es muy considerable. Los inversores que buscan una tasa de rendimiento deben amar mucho esta "tierra pura". El método de arbitraje más simple es que los inversores usen efectivo (o Bitcoin) para comprar acciones de GBTC. Después del período de bloqueo de 6 meses, eligen el momento adecuado para vender las acciones en el mercado secundario. La diferencia en efectivo deduce las tarifas relevantes y el resto es ganancia. El mayor riesgo de este método es que Bitcoin caiga, lo que no generará ganancias o incluso pérdidas. En este caso, se puede usar la reducción inversa para la cobertura. La segunda forma de arbitraje es utilizar el arbitraje de préstamos de Bitcoin. Los inversores institucionales toman prestados BTC en la plataforma de préstamos y se los dan a Grayscale para reemplazar la cuota de mercado principal. Después de que expira el período de bloqueo, los venden en el momento adecuado y, al mismo tiempo, compran BTC y los devuelven a la plataforma de préstamos. El ingreso por primas menos los intereses y otros gastos es la ganancia. La empresa hermana de Grayscale, Génesis, ofrece este tipo de servicio de préstamo. La siguiente figura muestra el crecimiento del servicio de préstamo de Génesis. Desde 2020, la demanda empresarial se ha disparado. En el tercer trimestre, se emitieron préstamos por valor de 5200 millones de USD. La escala de grises es completamente irrelevante. La tercera forma de arbitraje es utilizar el arbitraje de préstamo de acciones de GBTC. Los inversores toman prestadas directamente acciones de GBTC y las venden en el mercado secundario en el momento adecuado. Al mismo tiempo, use efectivo o Bitcoin para intercambiar acciones de GBTC en escala de grises y pague las acciones de GBTC prestadas después del período de bloqueo. Aquí hay dos tarifas involucradas. Una es el costo de préstamo de GBTC. Según la información en línea, el costo de préstamo actual es cercano al 15 %. La segunda tarifa es una tarifa anual del 2 %. Si la prima de GBTC no supera el 17 %. , entonces esta estrategia fallará . La cuarta forma es bloquear el arbitraje premium. Los inversores usan efectivo o Bitcoin para intercambiar GBTC en escala de grises y, al mismo tiempo, cuando el precio de mercado de GBTC es más alto que el valor del activo neto, piden prestado GBTC fuera del sitio y en corto. Al final, no importa si GBTC sube o baja, la ganancia es fija. Al comparar y observar el número de GBTC emitidos y la proporción de ventas en corto, podemos encontrar que cada vez que se ralentiza el número de emisiones de GBTC, la proporción de ventas en corto en el mercado comienza a estancarse o incluso disminuir. He aquí un resumen: En el primer caso, utilice la diferencia de precio de mercado para el arbitraje. Cuando el precio de GBTC es más alto que el costo inicial, es posible obtener una ganancia; en el segundo caso, el arbitraje de préstamos de Bitcoin. La parte de la prima de GBTC al vender se deduce de los gastos correspondientes, que es la ganancia; en el tercer caso, las acciones de GBTC se toman prestadas y se arbitran. Al vender, la prima de GBTC supera el 17% (este valor fluctuará hacia arriba y hacia abajo) para ser rentable; en el cuarto caso, arbitraje corto de GBTC. La prima menos el 17% (este valor fluctuará hacia arriba y hacia abajo) es el margen de beneficio. El primer caso depende más del precio actual de Bitcoin. La segunda y tercera estrategia dependen más de la prima de GBTC. Cuanto mayor sea la prima, más personas realizarán el arbitraje y mayor será la demanda de Bitcoin en este momento. Esta es también una de las razones por las que algunas personas "compran" Bitcoin en Grayscale a precios superiores a $15,000. La cuarta situación es muy adecuada para los fondos de cobertura, la operación es complicada, pero la prima se puede bloquear de antemano y el riesgo de mercado asumido es pequeño. 4. ¿Quién compra Bitcoin detrás de Grayscale? Grayscale es el "jugador de marca" más grande en el mercado de compradores de Bitcoin en 2020. Según la figura a continuación, esta tendencia de crecimiento no se ha detenido. Entonces, ¿quién está detrás de Grayscale que continúa "recargando" Bitcoin? Según la información divulgada públicamente por Nasdaq, a fines de septiembre de 2020, GBTC tenía un total de 32 inversores institucionales. Aquí solo enumeramos las instituciones que poseen más de 10,000 GBTC: La mayor participación es BlockFi, que posee el 4.5% de GBTC, es una compañía de préstamos muy conocida en el círculo de divisas. Los usuarios depositan BTC o ETH para obtener intereses. Al mismo tiempo, BlockFi también brinda servicios de préstamo para prestar fondos a usuarios institucionales. Invertir en GBTC también es una de sus formas de mejorar la liquidez y la rentabilidad de los activos. La segunda participación más grande es Three Arrows Capital, que actualmente es uno de los fondos de cobertura de criptomonedas más activos. Ha invertido sucesivamente en proyectos como AAVE, Synthetix y Kyber, liderando la ola de DeFi este año, y ha ganado mucho. Su cofundador, Su Zhu, tiene un fuerte sentimiento alcista en GBTC y dice que las entradas de fondos generarán una prima.

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