Los compradores marginales institucionales están cambiando la estructura del criptomercado

En el FTX Monthly de octubre, Z @SplitCapital presenta un caso convincente de por qué los derivados con margen de monedas en 2017 (que impulsaron el aumento de precios de Bitcoin) ya no son su descubrimiento de precios. La principal fuerza impulsora detrás de esto (para el texto completo, consulte "The end de la magia de Bitcoin? ¡Las instituciones financieras tradicionales entran en el campo de las criptomonedas!"). En su artículo, Z revisó el auge y la caída de BitMEX y enfatizó además que las finanzas descentralizadas están tomando participación de mercado de las instituciones y empresas centralizadas. Tengo la intención de construir sobre la base establecida por Z para construir un caso de cómo está cambiando la estructura del mercado de Bitcoin y cómo puede cambiar en el futuro, dadas las tendencias mostradas por los flujos de capital de hoy. Como administrador de activos, me hago tres preguntas simples todos los días y todas las noches: ¿Quiénes son los vendedores al contado marginales? ¿Quién es el comprador spot marginal? ¿Los derivados dominarán el descubrimiento de precios? Al responder estas preguntas, trataré de construir casos convincentes para las preguntas que creo que pueden responderse mejor, para poder hacer (o no hacer) juicios direccionales. Los lectores que hayan leído la sección escrita por Z en el informe mensual de octubre de FTX deben comprender de inmediato una conclusión que planteó, y estoy de acuerdo con esa conclusión, es decir, los derivados actualmente no dominan el descubrimiento de precios de las criptomonedas. Con esta conclusión, me enfocaré más en responder las dos preguntas restantes. Los reguladores de Saskatchewan, Canadá, emitieron una advertencia contra la plataforma de cifrado CoinRise Ltd.: El 28 de diciembre, la Autoridad de Asuntos Financieros y del Consumidor de Saskatchewan, Canadá (denominada Saskatchewan) emitió una advertencia contra la plataforma de criptomonedas CoinRise Ltd. Advertencia, la plataforma afirma tener su sede en Regina. La plataforma de negociación en línea CoinRise Ltd. no está registrada para negociar y vender valores o derivados en Saskatchewan, según una advertencia emitida el 22 de diciembre. CoinRise Ltd. no respondió a la solicitud de comentarios de CBC News sobre la advertencia. Según el sitio web de CoinRise Ltd., ayuda a las personas a "tomar el control de sus inversiones y llevar sus habilidades y capacidades de inversión al siguiente nivel" a través del comercio de criptomonedas y oportunidades de inversión, y afirma que sus empleados "manejan todos los aspectos de las finanzas" con The varios socios tienen muchos años de experiencia laboral. La autoridad advierte a los inversores y consumidores que no entreguen dinero a empresas que no están registradas en Saskatchewan, ya que estas empresas pueden ser ilegales y hacer que los inversores pierdan dinero. (CBC News) [2021/12/28 8:08:20] Permítanme tomarme un momento para cubrir algunos términos básicos. Si no tiene problemas para comprender algunos de los conceptos mencionados anteriormente, puede omitir el siguiente párrafo: Dado que los precios están determinados por la oferta y la demanda, estamos tratando de responder a la pregunta: en un determinado momento/nivel de precios, ¿existe un exceso de oferta o ¿La demanda supera la oferta? Conociendo esta respuesta, sabremos si el precio subirá o bajará. Cuando la oferta excede la demanda, hay vendedores marginales, y cuando la oferta excede la demanda, hay compradores marginales. Si concluimos que los derivados pueden controlar el descubrimiento de precios, entonces estamos explorando un conjunto de preguntas completamente diferente, que no abordaremos aquí. Aave lanzará una plataforma DeFi institucional en unas pocas semanas: Jinse Finance informó que el CEO de Aave, Stani Kulechov, dijo que la plataforma de préstamos DeFi Aave ha cambiado el nombre de su próxima plataforma DeFi institucional de Aave Pro a Aave Arc y planea lanzarla dentro de unas pocas semanas. El objetivo de Aave Arc es proporcionar protocolos DeFi en capacidad limitada a inversores institucionales que enfrentan estrictos requisitos regulatorios. Arc ofrecerá grupos de fondos privados, accesibles solo para los participantes a través del programa Conozca a su cliente. [2021/7/27 1:16:59] En un mercado alcista, la relación entre los precios de las criptomonedas y los vendedores es la siguiente: a medida que aumentan los precios, también lo hacen las ventas. Sin embargo, esta relación no está destinada a conducir a precios más bajos, y los precios pueden continuar con una tendencia alcista mientras aumenta el volumen de ventas. No es hasta que el número de vendedores excede el número de compradores que el precio comienza a bajar. En el gráfico a continuación, puede ver claramente la tendencia de los titulares de Bitcoin a aumentar sus posiciones (comprar) cuando el precio es bajo y reducir su posición (vender) cuando el precio sube a un máximo. A ciertas partes interesadas de bitcoin se les pide que vendan bitcoin regularmente sin tener en cuenta el precio, ya que factores de segundo orden impulsan su decisión de vender. El mejor ejemplo de esto son los mineros, los principales vendedores naturales de Bitcoin. Los mineros deben vender bitcoins para financiar sus operaciones mineras con moneda fiduciaria. Por supuesto, hay otros vendedores naturales de Bitcoin, pero no siempre tienen que ser vendedores y pueden convertirse fácilmente en compradores naturales. Los creadores de mercado entran en esta categoría, ya que emplean una amplia gama de estrategias para obtener ganancias en forma de diferenciales y/o primas. En detalle, un creador de mercado con control total sobre la volatilidad puede necesitar comprar y vender bitcoins al contado para cubrir la exposición delta de sus libros, mientras que una estrategia centrada en el arbitraje puede preferir comprar futuros y vender al contado debido a la ineficiencia en el mercado. Determinar la posición de un creador de mercado no es una tarea fácil, pero si puede recopilar la información necesaria, comprenderá significativamente mejor el movimiento direccional a corto plazo de un activo. El banco central decidió reducir el índice de reserva de depósitos de las instituciones financieras en 0,5 puntos porcentuales el 15 de julio: El Banco Popular de China decidió reducir el índice de reservas de depósitos de las instituciones financieras en 0,5 puntos porcentuales el 15 de julio de 2021 (excluyendo el implementado 5 % coeficiente de reservas de depósitos de las entidades financieras). Tras esta reducción, el coeficiente medio ponderado de reservas de depósitos de las entidades financieras es del 8,9%. [2021/7/9 0:39:49] Otro punto es que a medida que los poseedores de ganancias/comerciantes obtengan más y más ganancias, se convertirán en vendedores naturales (generalmente se cree que los bolsillos están seguros, no hay cuántas personas pueden mantener las enormes ganancias que aún no se han embolsado). Con suerte, para este momento, cuando la suma de vendedores (mineros, creadores de mercado y tenedores/comerciantes) supere a los compradores, será obvio que el precio caerá y entonces podremos caracterizar el mercado como un mercado de vendedores marginales. Por lo tanto, si se pueden identificar vendedores marginales, puede ayudar a monetizarlos. Si quería algo en este artículo, realmente espero que provenga de esta subsección. Contrariamente a las reglas que rigen la relación entre el precio y los vendedores, la relación entre el precio y los compradores es que los compradores tendrán más coraje y confianza cuando los precios suben y, por lo tanto, aumentarán su volumen de compra. En aras de la discusión, podemos considerar que la cantidad de vendedores de bitcoins y la cantidad de personas que actualmente tienen bitcoins son limitadas; sin embargo, la cantidad de compradores de bitcoins es casi la cantidad total de compradores calificados que pueden comprar moneda digital en el mundo ( y este número total está lejos de alcanzar la saturación). Esto es muy importante, porque es la fuerza impulsora detrás del precio de Bitcoin, a pesar de que el volumen de ventas ha ido en aumento. Entonces, ¿quiénes son estos compradores marginales que están elevando el precio de Bitcoin? La respuesta son los compradores institucionales en el mercado al contado, y creo que esta tendencia recién comienza. Muchas instituciones bancarias en la provincia de Zhejiang han adoptado activamente la tecnología blockchain. Recientemente, la sucursal de Zhejiang del China Construction Bank cooperó con el Hangzhou United Bank para realizar la primera transacción de forfaiting (un tipo de crédito a la exportación) de blockchain entre bancos de la industria. Además, el Banco de Hangzhou también anunció no hace mucho que se unirá a Tencent para construir un banco inteligente y explorar en profundidad la práctica de aplicar nuevas tecnologías como blockchain, big data e IA. Se informa que este año, Zheshang Bank aplicará la tecnología blockchain a la plataforma de gestión de riqueza "Caiyi Cloud", que se puso en producción y se lanzó hace unos días. [2018/3/13] Los compradores institucionales difieren de las fundaciones nacidas de criptomonedas en que deben cumplir con regulaciones y sistemas más estrictos. Por lo tanto, sus opciones en este campo también son bastante limitadas. Actualmente están involucrados en instituciones como LMAX y CME que se enfocan en brindar servicios a clientes institucionales y aceptan supervisión. Una mayor presión de compra institucional proviene de Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale, que brinda exposición a Bitcoin a instituciones e inversores tradicionales que no pueden o no quieren comprar y mantener Bitcoin directamente. La naturaleza de GBTC es que cuando aumenta la demanda del producto, aumenta la prima sobre el valor de sus acciones en relación con el NAV. Esto da como resultado que los creadores de mercado y los directores de criptomonedas arbitren las primas comprando bitcoins al contado y aportándolos al fideicomiso. Después del período de bloqueo, si hay una prima, el proveedor al contado puede cobrar estas primas en relación con el valor liquidativo. A medida que aumenta la prima de GBTC para el NAV, también aumenta la demanda de Bitcoin al contado para comprar de aquellos que buscan capturar el diferencial. Actualmente, el producto Litecoin de Grayscale es un ejemplo extremo de este fenómeno. Microsoft: los reguladores deberían trabajar con la industria para abordar los problemas de seguridad de la cadena de bloques: Microsoft publicó un libro blanco esta semana que brinda recomendaciones de políticas para abordar los problemas de seguridad de la cadena de bloques.Microsoft cree que los reguladores y la industria deben cooperar entre sí para comprender mejor el riesgo y alinear los incentivos para mejorar el riesgo. El documento aboga por un marco de seguridad cibernética modificado para facilitar la creación de cadenas de bloques autorizadas, basándose en el Marco de Seguridad Cibernética del Instituto Nacional de Estándares y Tecnología. [2018/3/10] Obviamente, la demanda de GBTC también ha aumentado la cantidad de compras al contado de Bitcoin. Sin embargo, vale la pena señalar que el arbitraje de la prima de GBTC puede conducir a un aumento en la venta al contado de bitcoins en el período posterior, porque cuando finaliza la transacción y la prima está disponible, los arbitrajistas pueden vender Bitcoin (si realmente venderán depende de la la moneda base de la transacción requerida por los inversionistas y la voluntad de asumir el riesgo direccional). También es útil intentar clasificar a los compradores y vendedores marginales en las estructuras institucionales en las que participan. Podemos ver las métricas en cadena en marcos de tiempo más altos para ayudarnos a comprender dónde se encuentra Bitcoin actualmente en su ciclo de precios en relación con los ciclos de precios anteriores. Por ejemplo, los valores HODL Waves y Reserve Risk pueden proporcionar evidencia de que, de hecho, estamos en las últimas etapas de acumulación del mercado y en etapas relativamente tempranas de un mercado alcista impactante en la volatilidad. Woo Woo (@woonomic) publicó recientemente una opinión que, en mi opinión, captura bien el momento cíclico del mercado: "La fase de reacumulación de este mercado alcista coincide con el intercambio al contado de BTC en los 12 años de historia de Bitcoin. El período más largo de agotamiento del inventario coincide con la profundidad máxima. Hasta ahora, esta ronda de agotamiento ha durado 10 meses, que es el doble del período de 5 meses del ciclo anterior. Del mismo modo, los retiros de intercambios y depósitos en almacenamiento en frío El número de bitcoins en billeteras representa el 19% de el inventario, en comparación con el 11% en el ciclo anterior. Con esto en mente, se espera que el mercado sea muy optimista en 2021". Si bien no es la medida más apropiada, en la cadena de bloques de Bitcoin El número de entidades activas que realizan transacciones también apunta a importantes compra institucional. El número de nuevas entidades ha crecido de forma sostenida en 2020, pero el indicador de entidades activas totales se mantiene por debajo del máximo histórico alcanzado en 2017. La discrepancia entre el precio y el número de entidades activas sugiere que los comerciantes institucionales más grandes están impulsando el mercado, a diferencia de la gran cantidad de pequeños comerciantes minoristas que dominaban el mercado anteriormente. El giro del mercado es realmente muy simple: mientras haya compradores al contado marginales, el precio de Bitcoin subirá y el papel de los derivados y el análisis técnico seguirá debilitándose. Los jugadores exitosos se adaptan, aprenden a seguir el flujo del mercado y, en el proceso, aprenden a identificar compradores marginales y vendedores marginales. Los compradores institucionales, que están más preocupados por las perspectivas a largo plazo del activo, son relativamente menos sensibles al precio y compiten entre sí por una parte del suministro existente de Bitcoin con la esperanza de que Bitcoin supere al oro. Después de esta ronda de acumulación vertical liderada por instituciones, Bitcoin, un activo inverso sin dinero en el pasado, está entrando en una etapa de tendencia. Cuando cambiamos nuestra perspectiva para comprender qué factores macro atraen a los distribuidores de riqueza tradicionales (instituciones financieras) para ingresar al campo de Bitcoin, podemos llegar a una conclusión razonable de que, a menos que haya un impacto importante en las políticas monetarias y fiscales globales actuales De lo contrario, los compradores institucionales aumentará sus compras de Bitcoin durante al menos los próximos seis meses. Los jugadores que no se adapten a la nueva estructura de mercado de Bitcoin probablemente se quedarán atrás. O adaptarse al mercado, o esperar a ser eliminado. Este artículo es un extracto del Informe de noviembre de FTX, escrito por Matt Kaye. Matt Kaye es el socio gerente de Blockhead Capital, un fondo de cobertura de criptomonedas largo-corto fundado en 2017

Tags：

Huobi App Download