Gu Yanxi: La solicitud de ETF de Bitcoin es una pregunta que el nuevo presidente de la SEC debe responder de inmediato

Fundador de Liyan Consulting Company, investigador y practicante en la industria de blockchain y activos digitales encriptados, y practicante en el mercado de capitales de China y Estados Unidos. Ha publicado una gran cantidad de artículos de investigación sobre blockchain y activos digitales cifrados en medios tecnológicos y de blockchain nacionales y extranjeros. Ha escrito una gran cantidad de artículos de investigación sobre blockchain y activos digitales cifrados, y los ha publicado en medios tecnológicos y de blockchain nacionales y extranjeros. Participó en la redacción de "Libra, un experimento de innovación financiera" y "Comprender Libra".

Para Gary Gensler, la cooperación internacional en materia de regulación también será una característica importante de su mandato.

El 28 de diciembre de 2020, publiqué un artículo ("Diez predicciones para el desarrollo del mercado financiero digital encriptado de EE. UU. en 2021"), prediciendo 10 tendencias de desarrollo del mercado financiero digital encriptado de EE. UU. en 2021.

Una de ellas es que se volverá a presentar la solicitud de ETF de Bitcoin. Y las posibilidades de pasar aumentarán. Solo dos días después, el 30 de diciembre, VanEck presentó otra solicitud para un ETF de Bitcoin. Una de las principales razones por las que VanEck presentó la solicitud de ETF de Bitcoin tan pronto es que el actual presidente de la SEC, Jay Clayton, acaba de dejar el cargo. Cuando el nuevo presidente de la SEC asuma el cargo, es muy probable que se apruebe la solicitud del ETF de Bitcoin.

Gu Yanxi: BTC se está convirtiendo en un producto comercial aceptado por el mercado, y el aumento a largo plazo es un evento de alta probabilidad: el 11 de diciembre, Micro Strategy emitió un bono de 550 millones de dólares para comprar Bitcoin, un investigador de blockchain y activos digitales encriptados Gu Yanxi publicó una columna que decía que MicroStrategy es simplemente más radical y audaz que otras instituciones. Afirmó en el artículo que en el contexto global actual, cada vez más instituciones financieras están comenzando a brindar servicios relacionados basados ​​en Bitcoin. Para Bitcoin, un producto que se comercializa a nivel mundial, la reciente entrada de estas principales instituciones financieras ha proporcionado una base más sólida para el crecimiento de los precios de las transacciones de Bitcoin.

Gu Yanxi señaló que las transacciones de bitcoin se pueden ver desde al menos dos dimensiones, cumplimiento e incumplimiento, clientes minoristas y clientes institucionales. En la actualidad, Bitcoin ha sido reconocido como un producto comercial convencional. Su naturaleza ya no se discute en el mercado. Este fenómeno muestra que Bitcoin ha sido aceptado por el mercado. El mercado está más preocupado por si se puede negociar convenientemente, cómo se verá afectado su precio, si hay suficiente liquidez y otras cuestiones específicas sobre la negociación de productos. También afirmó en el artículo que el juicio del mercado estadounidense sobre los productos comerciales de bitcoin es inseparable de la actitud de supervisión. El aumento en la emisión de monedas digitales estables en dólares en el mercado de EE. UU. también es propicio para las transacciones activas de bitcoin. Todos estos factores son los que han impulsado el reciente aumento del precio de Bitcoin.

Gu Yanxi finalmente dijo que es precisamente debido a estos desarrollos en el mercado que Bitcoin se está convirtiendo en un producto comercial aceptado por el mercado, y más fondos ingresarán a este producto. Incluso si habrá fuertes choques en el futuro, su aumento a largo plazo es un evento de alta probabilidad. Por lo tanto, existe un comportamiento de compra aparentemente loco de Micro Strategy en el mercado. [2020/12/11 14:53:08]

En vista del entusiasmo actual por Bitcoin en el mercado, los ETF basados ​​en Bitcoin definitivamente serán bien recibidos por el mercado. El emisor de Bitcoin ETF obtendrá muy buenos ingresos comerciales. De hecho, en los últimos años ha habido una demanda muy fuerte para el establecimiento de un ETF de Bitcoin en el mercado.

Gu Yanxi, el fundador de American Liyan Consulting Company, presentó de manera integral la composición básica y los beneficios de la ecología financiera digital: a las 20:00 del 17 de julio, continuaron los excelentes cursos electivos del Campamento de Entrenamiento Especial de Talento Blockchain de la Universidad de Huobi. En este número, se invita a Gu Yanxi, fundador de Liyan Consulting Company, investigador y profesional de la industria de activos digitales encriptados y blockchain, a dar una conferencia sobre el tema "Cómo construir un ecosistema financiero digital".

Gu Yanxi dijo que, desde la perspectiva de la composición básica de la ecología financiera digital, incluye la infraestructura del mercado financiero (FMI), la moneda digital, los activos digitales y los intercambios de activos digitales. Los beneficios que trae la ecología financiera digital son la infraestructura financiera compartida a nivel mundial; el umbral de la industria financiera se ha reducido considerablemente para lograr finanzas inclusivas; la integración de la industria bancaria y la industria de valores; la integración de pagos y transacciones de activos. [2020/7/17]

Los emisores han estado solicitando el establecimiento de ETF de Bitcoin (consulte la figura a continuación). Pero tales solicitudes han sido rechazadas por la SEC. La razón principal dada por la SEC recientemente es que el emisor del ETF no puede garantizar que el precio de Bitcoin no sea manipulado por el mercado, y que Bitcoin actualmente no tiene un mecanismo de custodia adecuado.

Voz | Gu Yanxi: El futuro modelo de intercambio debe ser una combinación de coincidencia centralizada y compensación distribuida y custodia de liquidación: Gu Yanxi, fundador y director del Instituto de Investigación CBX, cree que el negocio de intercambio actual se enfrenta a la cadena de bloques y los enormes desafíos planteados por la digitalización de activos y divisas. El futuro modelo de intercambio debe ser una combinación de casamiento centralizado y compensación distribuida y custodia de liquidación; el futuro servicio de transacciones será un servicio de infraestructura, al igual que el actual servicio de telecomunicaciones y pago; la forma organizativa del futuro intercambio dominante debe ser un modelo de establecimiento conjunto de instituciones financieras; los intercambios futuros deben operar globalmente, no dentro del alcance de varias jurisdicciones regulatorias; DeFi se aplicará a varios negocios relacionados con transacciones. [2019/11/26]

Según informes de los medios, la administración Biden nominará a Gary Gensler como nuevo presidente de la SEC. Si se aprueba el nombramiento de Gensler, uno de los problemas que debe abordar de inmediato es la solicitud de ETF de Bitcoin. Para Gensler, esta sería una pregunta muy desafiante.

Voz | Gu Yanxi: Un competidor potencial de Libra es Twitter y el CEO de Square, Jack Dorsey: Hoy, en el salón en línea "Huoxun Facebook Libra Week" organizado por Huoxun Finance, Gu Yan, decano del CBX Research Institute West, dijo que en términos de potencial usuarios, Facebook tiene 2.700 millones de usuarios registrados en todo el mundo, y tiene una ventaja en términos de cantidad. Sin embargo, cuando se trata de activos digitales, el grupo social activo para los entusiastas de los activos digitales encriptados es Twitter, no Facebook, y los usuarios de Twitter están en todo el mundo. Si es necesario promover globalmente una aplicación financiera basada en activos digitales cifrados, Twitter es en realidad más adecuado para este propósito. Un competidor potencial de la moneda estable de Libra es Jack Dorsey, el CEO de Twitter y Square. Tiene ventajas en las redes sociales y el pago de divisas, por lo que es probable que sea un gran competidor de la moneda estable de Facebook, y siempre ha sido un gran admirador de criptomonedas, especialmente Bitcoin. En la conferencia de Consenso celebrada en Nueva York en mayo de 2018, propuso que Internet necesita su propia moneda digital estable. [2019/6/21]

Los usuarios minoristas e institucionales ya están comprando Bitcoin

Voz | Fundador de DAEX, Gu Yanxi: Blockchain tendrá un mayor impacto en el mercado de valores: el 9 de septiembre, hora local, en el "2018 Focus on Blockchain Spreadtrum Global Tour Silicon Valley Summit" copatrocinado por CoinTime, señaló el fundador de DAEX, Rengu Yanxi en "El impacto de Blockchain en la industria de valores" que blockchain tendrá un impacto más obvio en el mercado secundario del mercado de valores, porque el mercado de valores primario puede completar la conversión de acciones de opiniones personales y participantes de acciones Es posible para votar directamente en la cadena de bloques, y la eficiencia de la junta general de accionistas mejora significativamente. Los participantes que pasen de ser participantes individuales institucionales y de alto patrimonio a pequeños inversores también pueden participar y disfrutar de los dividendos de una entrada anticipada en el mercado; el proceso de financiación, los límites geográficos, el tiempo de cotización, etc., también sufrirán cambios importantes. Al mismo tiempo, la cadena de bloques tendrá un impacto en la estructura básica de custodia y liquidación de activos.La custodia y liquidación de activos multicentralizados se volverán más eficientes, de menor costo y reducirán la exposición al riesgo de mercado. [2018/9/10]

Bitcoin como producto comercial ahora está ganando popularidad en el mercado estadounidense. Tanto los inversores institucionales como los usuarios de intercambio minorista en los Estados Unidos han comenzado a comprar Bitcoin. Es solo que los diferentes tipos de usuarios usan diferentes formas de comprar bitcoin debido a las restricciones regulatorias y la conveniencia de la transacción.

Los usuarios minoristas pueden operar en los intercambios de criptomonedas existentes en el mercado estadounidense. Intercambios como Coinbase y Kraken. También pueden realizar compras a través de herramientas de terceros, como Square y PayPal.

Para los usuarios institucionales, debido a la cantidad de fondos que pueden usar para comprar Bitcoin y las restricciones de cumplimiento, sus canales de compra son más limitados. Es por eso que Bitcoin Trust de Grayscale tiene una prima alta y las acciones de MicroStrategy tienen una prima sustancial (consulte mi artículo "¿Qué presagia la prima de cumplimiento de Bitcoin?").

Para los usuarios minoristas de EE. UU., la forma actual de comprar bitcoins sigue siendo un inconveniente. ETF es un producto que es muy beneficioso para los inversores ordinarios en el mercado de valores de EE. UU. Por lo tanto, si los ETF basados ​​en Bitcoin se cotizan y circulan, más inversores ordinarios participarán en el comercio de Bitcoin.

Entre las razones por las que la SEC rechazó la solicitud de ETF de Bitcoin, el mecanismo de custodia de Bitcoin ha mejorado mucho. Además de la fidelidad existente y algunas empresas de custodia de activos digitales encriptadas especializadas existentes, el Banco Federal bajo la supervisión de la OCC también puede comenzar a proporcionar servicios de custodia de bitcoin.

Por lo tanto, para la custodia de los ETF de Bitcoin, las soluciones proporcionadas en el mercado deberían poder cumplir con los requisitos reglamentarios. El principal problema ahora es que el precio de transacción del mercado de bitcoin no se manipula. Este debería ser el mayor desafío de Gensler.

Ya existen productos comerciales basados ​​en Bitcoin en el mercado estadounidense

Los productos financieros basados ​​en Bitcoin ahora se negocian en el mercado de intercambio de EE. UU. El precio de mercado de Bitcoin en el que se basan no es el mismo. El precio en el que se basan los futuros de bitcoin de CME es un índice compuesto. El índice se basa en los precios comerciales de bitcoin en cinco intercambios de criptomonedas. Estos intercambios son Bitstamp, Coinbase, Gemini, itBit y Kraken.

El precio de Grayscale Bitcoin Trust se basa en los precios comerciales en cuatro intercambios de criptomonedas. Los cuatro intercambios son Kraken, Coinbase, LMAX Digital y Bitstamp. Sin embargo, el precio de transacción de Bitcoin está influenciado por los precios de los lugares de comercio digital encriptados en todo el mundo.

Por lo tanto, ya sea el intercambio en el que se basan los futuros de Bitcoin de CME o el intercambio en el que se basa el fondo fiduciario de Bitcoin en escala de grises, el volumen de negociación al contado de Bitcoin en estos intercambios no puede determinar completamente el precio de mercado de Bitcoin. Entonces, incluso para los productos comerciales basados ​​en Bitcoin existentes en el mercado estadounidense, la base del precio subyacente no es tan estable.

Para Gensler, sus opciones para la aplicación de Bitcoin ETF incluyen: primero aprobar el establecimiento de Bitcoin ETF y luego implementar un mecanismo regulatorio para garantizar completamente que el precio de transacción al contado de Bitcoin no sea manipulado por el mercado; Asegurarse de que las transacciones al contado de bitcoin no sean manipuladas por el mercado antes de aprobar los ETF de bitcoin.

Ahora parece que es más probable que Gensler adopte el primer método. Esto se debe a que productos como los futuros de bitcoin, las opciones de bitcoin y los fondos fiduciarios en escala de grises ya se cotizan en el mercado de valores de EE. UU. En segundo lugar, los inversores masivos en EE. UU. ya están comprando Bitcoin al contado directamente en bolsas como Coinbase y Kraken, o a través de Square y PayPal.

Entonces, en el mercado de EE. UU., con o sin un ETF de Bitcoin, los inversores masivos ya están comprando y vendiendo Bitcoin en las condiciones de mercado existentes. Lo que puede hacer la SEC es implementar medidas regulatorias lo antes posible después de aprobar el establecimiento del ETF de Bitcoin para evitar que se manipule el precio al contado de Bitcoin.

Si lo miramos desde otra perspectiva, evitar que se manipule el precio de mercado de los productos comerciales es un trabajo continuo, no de una vez por todas después de llegar a una etapa determinada. Entonces, incluso si el mercado actual de bitcoin es imperfecto, aún es posible lanzar un ETF basado en bitcoin. Al mismo tiempo, en el proceso de operación del mercado, regula constantemente el mercado y toma medidas enérgicas contra la manipulación de precios en el mercado.

En vista de las características de las transacciones globales de Bitcoin, para poder supervisar Bitcoin de manera efectiva, la agencia reguladora financiera de los EE. UU. necesita cooperar con otras agencias reguladoras financieras para formular las políticas regulatorias correspondientes. Creo que este ya es el consenso de los principales reguladores financieros del mundo.

Por ejemplo, Lagarde, presidente del Banco Central Europeo, volvió a plantear la importancia de la cooperación entre las principales instituciones financieras del mundo en la regulación de Bitcoin (consulte mi artículo "Interpretación de la actitud y el impacto del presidente en la regulación de Bitcoin"). De hecho, la cooperación en este aspecto de la supervisión financiera global no se limitará a la supervisión de Bitcoin.

Debido a las características de la cadena de bloques y las monedas estables y los activos digitales cifrados que se ejecutan en ella, las futuras finanzas digitales cifradas deben llevarse a cabo a escala global. Por lo tanto, la supervisión correspondiente también debe completarse con la cooperación de los reguladores financieros globales. Entonces, para Gary Gensler, la cooperación internacional en materia de regulación también será una característica importante de su mandato.

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