¿Serán los acuerdos de renta fija la próxima ola de innovación DeFi?

El crédito es la piedra angular de todo ecosistema financiero. Permite que aquellos con activos excedentes presten esos activos a prestatarios que tienen usos productivos o de inversión de esos activos, lo que permite la creación de riqueza de suma distinta de cero. El tamaño total del mercado de crédito mundial es aproximadamente tres veces el tamaño del mercado de valores mundial. Según los datos de la ICMA, a partir de agosto de 2020, el tamaño total del mercado mundial de renta fija es de aproximadamente 128,3 billones de dólares estadounidenses. Además, el mercado de derivados de tasa de interés es el mercado de derivados más grande del mundo. Según el Banco de Pagos Internacionales (BIS), en la primera mitad de 2019, el monto nocional total de contratos vigentes en el mercado de derivados de tasa de interés se estimó en $ 524 billones. Fuente: Swap.Rate Si bien la mayoría de las transacciones en el mercado de valores se realizan electrónicamente, casi todas las transacciones en el mercado de bonos de EE. UU. se realizan en un mercado extrabursátil (OTC) distribuido entre corredores y grandes instituciones . Como resultado, el mercado de renta fija, aunque maduro, es ineficiente. DeFi es totalmente capaz de innovar rápidamente en eficiencia, liquidez, transparencia y accesibilidad para el mercado financiero más grande del mundo. “El mercado de tasas de interés se está convirtiendo en el tema más candente en el mundo DeFi recientemente. El tamaño de mercado potencial del mercado de tasas de interés podría ser más de 10 veces el tamaño del mercado de crédito subyacente. ' - Incuba Alpha Labs Hay dos formas principales para que las instituciones financieras tradicionales creen nuevos instrumentos de crédito: una es crear nuevos La segunda es crear nuevos derivados sobre las formas de crédito existentes (como futuros de tasas de interés y cambios, hipotecas obligaciones de deuda y credit default swaps). Innovación de DeFi en torno a los protocolos de préstamos (MakerDAO, Compound, Aave), comercio (Uniswap, Sushiswap, Curve), agregación (yEarn, Rari, 1inch, Matcha), síntesis (Synthetix, UMA) y seguros (Nexus Mutual, Cover) Bien hecho. Sin embargo, hasta ahora, ha habido principalmente una sola forma de crédito en DeFi: préstamos respaldados por criptomonedas con garantía excesiva y tasas de interés variables. El campo de juego en el lado de los préstamos a tasa fija y en el lado de los derivados de tasa de interés está muy abierto, y todavía no hay ganadores claros. Par comercial USDD/HT lanzado en Huobi Global: según las noticias oficiales, el par comercial USDD/HT se lanzó oficialmente en Huobi Global. Desde las 08:00 (UTC) del 20 de octubre hasta las 15:59 (UTC) del 31 de diciembre, el comercio al contado de USDD/HT puede disfrutar de tarifas de transacción cero. USDD (USD descentralizado) es una moneda estable supergarantizada descentralizada iniciada por TRON DAO Reserve y las principales instituciones de blockchain. USDD se ejecuta en la red TRON y accede a Ethereum y Ethereum a través del protocolo de cadena cruzada BTTC. Binance Chain y otras cadenas públicas principales. USDD está respaldado por una variedad de activos digitales convencionales sobrecolateralizados, incluidos TRX, BTC, USDT, etc., y la tasa hipotecaria básica se mantiene por encima del 130%. [2022/10/20 16:32:31] En este artículo, nos centraremos en tres segmentos emergentes de protocolos de renta fija y algunas de sus implementaciones más prometedoras. Préstamos a tasa fija (Curva de rendimiento): Protocolo de rendimiento, Notional Finance, UMA's yUSD Mercado de tasa de interés (IRS): Horizon Finance, Benchmark, Swivel Securitization/Tranches (CLO): BarnBridge, Saffron Préstamos a tasa fija: Tasa fija de cupón cero y curva de rendimiento Los préstamos son, con mucho, el tipo de préstamo más común en las finanzas tradicionales. Por ejemplo, de los 15,3 billones de dólares en deuda pendiente en el mercado hipotecario y de bonos corporativos de EE. UU. en 2018, el 88 % estaba en términos de tasa fija, según Lending Tree. Una tasa fija permite a los participantes asegurar una tasa de interés predeterminada sin tener que asumir el riesgo de las fluctuaciones de la tasa de interés. Una alternativa cada vez más popular a los protocolos de préstamo de tasa variable, los préstamos de tasa fija de cupón cero permiten a los usuarios tomar prestados tokens contra garantías criptográficas, que pueden canjearse al vencimiento a la par. La red de expansión EVM ecológica NEAR Aurora lanzó Vote, una plataforma de gobernanza descentralizada, y lanzó tokens VOTE: News el 27 de julio, la red de expansión EVM ecológica NEAR Aurora lanzó una plataforma de gobernanza descentralizada Vote y lanzó tokens VOTE, que pueden autorizar el acuerdo de gestión de los miembros de la comunidad. Entre ellos, los usuarios pueden ganar VOTO apostando AURORA en Aurora+, y la cantidad de tokens que los usuarios pueden ganar es proporcional a la duración y la cantidad de tokens hipotecados. Actualmente, los usuarios pueden usar VOTE para elegir nuevos miembros de DAO o confiar a un tercero para que vote. En el futuro, se planean varias opciones relacionadas con la gobernanza. [2022/7/27 2:40:38] 'Con la existencia de una tasa de retorno fija en los contratos inteligentes, el tipo 'Sería un gran shock para los mercados financieros. ' - Barnbridge toma prestado a través de la sobregarantía, los usuarios pueden usar su garantía depositada para pedir prestados tokens de rendimiento y prometer devolver el valor nominal (como 1 dólar estadounidense). Si estos prestatarios quisieran asegurar una tasa fija, inmediatamente venderían sus tokens de rendimiento con un descuento (por ejemplo, $ 0,85), sabiendo que al vencimiento podrían volver a comprarlos a $ 1 de valor nominal y pagar el préstamo. Los compradores de tokens de rendimiento, por otro lado, esencialmente prestan sus $ 0.85 de capital, sabiendo que siempre se pueden canjear a $ 1 de valor nominal al vencimiento, asegurando efectivamente una tasa de rendimiento fija. El artículo seminal de Dan Robinson "The Yield Protocol: On-Chain Lending With Interest Rate Discovery" sentó las bases teóricas para la generación de bonos de cupón cero en cadena y curvas de rendimiento. UMA ha lanzado el primer token Yield USD (yUSD-SEP20), que es esencialmente un bono de cupón cero que se puede intercambiar por 1 USD después del vencimiento y se puede negociar contra USDC a través del grupo Automated Market Maker (AMM) en Balancer Trading . El volumen de negociación semanal de NFT en Ethereum cayó a 105 000 ETH: el 4 de julio, según datos de Nansen, el volumen de negociación semanal de NFT en Ethereum cayó a 105 000 ETH, que ha caído desde el máximo de 570 000 ETH por semana en mayo. % [2022/7/4 1:49:11] Fuente: UMA "Protocolo de rendimiento" lleva este concepto un paso más allá y crea una ecuación AMM especializada para tener en cuenta la deriva alcista del precio inherente a los bonos de cupón cero, lo que permite a las sociedades limitadas deposita capital sin estar expuesto a pérdidas a corto plazo (IL) y arbitraje constante. Como hemos escrito aquí antes, "Debido a que el acuerdo de rendimiento ofrece muchos vencimientos diferentes, podemos construir una curva de rendimiento similar a la curva del Tesoro de EE. UU. utilizada por los analistas de renta fija de todo el mundo". la actividad está en el extremo corto y el extremo largo permanece relativamente estable. Fuente: Roberto Talamas Notional Finance también acaba de lanzar un protocolo de préstamos a tasa fija a través de un nuevo producto financiero primario llamado fCash, un token transferible que representa un reclamo sobre flujos de efectivo positivos y negativos en un punto específico en el futuro, y puede negociar contra la moneda base (como DAI) en su grupo de liquidez nativo respaldado por AMM. Los prestamistas compran fCash y aseguran una tasa de interés que representa la cantidad de la moneda subyacente que pueden reclamar por su fCash al vencimiento. Los prestatarios acuñan fCash y pueden vender fCash para obtener moneda base a cambio de la obligación de pagar una cantidad fija de moneda base en un momento específico en el futuro. Los tokens fCash siempre se crean en pares: los activos y pasivos de todo el sistema nocional siempre son cero neto. 6th Man Ventures está recaudando $145 millones para su segundo fondo de encriptación: noticias del 12 de mayo, 6th Man Ventures, una firma de capital de riesgo cofundada por Dudas y el director ejecutivo de StayTuned Digital, Serge Kassardjian, está recaudando $145 millones para su segundo fondo de encriptación. Han recaudado $140 millones. Los socios limitados del fondo incluyen Galaxy Vision Hill, Three Arrows Capital, Sino Global Capital, FTX Ventures, Animoca Brands, AngelList, Bill Ackman, Marc Andreessen y Chris Dixon de Andreessen Horowitz, Tushar Jain y Kyle Samani de Multicoin Capital, ParaFi's Ben Forman , Kevin Colleran y Sam Lessin de Slow Ventures, y Raj Gokal de Solana. (TheBlock) [2022/5/12 3:11:26] Fuente: Notional Finance Docs Vale la pena señalar que debido a la fluctuación de la tasa de garantía excesiva, las grandes fluctuaciones de precios y la garantía superlíquida con riesgos superpuestos, es determinado en el ecosistema DeFi Una medida precisa de la tasa de rendimiento 'libre de riesgo' no es una tarea fácil. Sin embargo, las plataformas de préstamos sobrecolateralizadas como MakerDAO y Compound pueden considerarse indicadores justos de tasas flotantes libres de riesgo, mientras que los tokens en dólares estadounidenses respaldados por garantías como uUSD de UMA y fyDai de Yield Protocol, pueden dar una indicación justa de un cero sin riesgo. -cupón tipo fijo. Las monedas estables que generan rendimiento, como yUSD de yEarn, acumulan más riesgo, lo que debería compensarse adecuadamente con un diferencial en la tasa libre de riesgo. El juego de cadena Metaverse Cradles completa $ 5 millones en financiamiento de capital privado, liderado por Animoca Brands: El 23 de febrero, el juego de cadena Metaverse Cradles anunció la finalización de un financiamiento de capital privado de $ 5 millones, liderado por Animoca Brands, Huobi Ventures, Mirana Ventures, Folius Ventures, Everse Capital, Meteorite Labs, Spark Digital Capital, Foresight Ventures, D1 Ventures, YOUBI Capital, Old Fasion, DUX, Unix Gaming, Infinity Force, Good Game Guild, PIF DAO, etc. participaron en la inversión. Como se informó anteriormente, en octubre de 2021, Cradles anunció la finalización de una ronda inicial de financiación de 1,2 millones de dólares. [2022/2/23 10:11:20] Mercados de tasas de interés La capacidad de negociar rendimientos futuros como activos/tokens es una idea muy poderosa. Aumenta la cantidad de crédito y apalancamiento en el ecosistema, mejora el descubrimiento de precios, aumenta la eficiencia del mercado y permite a los participantes del mercado especular y cubrir el riesgo de tasa de interés. Dada la prevalencia de los rendimientos de tasa flotante en el ecosistema DeFi, los acuerdos de intercambio de tasas de interés (IRS) tienen una gran oportunidad de intervenir, lo que permite a los prestamistas y LP intercambiar tasas flotantes y asegurar tasas fijas. Fuente: Delta ExchangeBenchmark es un protocolo que permite la tokenización y el intercambio de rendimientos futuros. Permite a los participantes despegar el rendimiento del activo subyacente y negociar ese rendimiento por separado como su propia ficha. De esta forma, Benchmark permite a los titulares de estos activos vender sus derechos a rendimientos (variables) a cambio de efectivo por adelantado, asegurando así una tasa fija durante un período de tiempo fijo. Los compradores de estos derechos compran tokens de rendimiento para obtener exposición a los rendimientos variables de una manera eficiente en términos de capital sin apostar garantías ni preocuparse por la liquidación. Fuente: Benchmark Además, Benchmark ha desarrollado una nueva variante de AMM que tiene en cuenta el decaimiento del tiempo (theta) de los tokens de rendimiento. Dado que los tokens de rendimiento están diseñados para no tener valor cuando caducan en una fecha específica, de lo contrario, la caída del precio hará que los LP bloqueen pérdidas permanentes en las plataformas AMM tradicionales. Horizon se basa en un concepto similar y aborda las preocupaciones sobre la limitada fungibilidad y liquidez de los tokens de rendimiento a plazo fijo, así como los requisitos de margen y AMM asociados con dichos tokens. Utiliza el método de la teoría de juegos para formar un mercado de tipos de interés descentralizado. Mediante la introducción de mercados de subasta intercalados (tokens Horizon) con diferentes períodos, los participantes pueden competir por pagos prioritarios a cambio de un tope en la tasa de rendimiento en un entorno competitivo justo y transparente. medioambiente. Swivel Finance (anteriormente DeFi Hedge) es un protocolo que crea la infraestructura para crear protocolos de préstamo de tasa fija aplicados algorítmicamente y swaps de tasa de interés sin confianza real. Los usuarios pueden crear cotizaciones del IRS de lado fijo o flotante para cualquier token Ethereum ofrecido por Compound o Aave. Luego, el comprador puede completar los términos del postor, bloqueando los fondos del Creador y del Comprador hasta que se complete el plazo acordado, momento en el cual una de las partes devolverá su capital y una tasa de rendimiento fija mientras que la otra devolverá el interés flotante restante. Al usar el sistema CLOB, Swivel evita la necesidad de un grupo AMM, evitando por completo el deslizamiento. Además, al ejecutarse sobre protocolos de préstamo más grandes como Compound y Aave, no tiene que impulsar ambos lados del mercado. Fuente: Swivel.Finance Titulización y swaps de acciones El legado de Wall Street estaría incompleto sin los notorios valores respaldados por hipotecas que colapsaron la economía mundial en 2008. Si el apalancamiento se usa de manera irresponsable, puede conducir a una burbuja sobrevaluada seguida de una corrección catastrófica

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