Evalúe el valor de Ethereum desde tres perspectivas: moneda, bienes consumibles y activos que devengan intereses

Título original: Ethereum Value Evaluation Desde su lanzamiento en 2015, Ethereum ha atraído mucha atención como la segunda red de cadena de bloques más grande. Aunque Ethereum se ha convertido en una poderosa capa de liquidación, con miles de millones de dólares en valor transferidos entre pares dentro de Ethereum, todavía es difícil para los inversores justificar el caso de inversión. Podríamos dar un paso atrás y pensar en la propuesta de valor de Bitcoin: pretende ser un sistema de liquidación global y verificable. El sistema de liquidación está respaldado y mantenido de forma segura por la red informática más potente del mundo, lo que permite a los usuarios realizar un seguimiento del valor con un alto grado de confianza. Ethereum implementa la verificación de manera similar, pero con una lógica e información más amplias. En otras palabras, Ethereum asegura que las aplicaciones en la cadena se ejecuten de acuerdo con la lógica codificada, sin necesidad de terceros ni posibilidad de interferencia. Ethereum crea un entorno de confianza, que históricamente ha sido un requisito previo para que prosperen las transacciones. ¿Significa esto que Ethereum es mejor que Bitcoin? No necesariamente: se especializan en diferentes áreas y hacen las compensaciones correspondientes. Bitcoin se ha vuelto rígido y relativamente inflexible, lo que lleva a la gente a creer que su sistema de liquidación no cambiará arbitrariamente. Ethereum es adaptable y flexible, fomentando un entorno de innovación e iteración constante. Ethereum y Bitcoin tienen una relación simbiótica, ya que ambos aportan liquidez, ideas y valor del mundo exterior. Bitcoin es la reserva de valor preferida en el ecosistema digital, pero Ethereum se ha convertido en la infraestructura financiera líder con un volumen de transacciones diarias de más de $12 mil millones. Con el aumento gradual de las transacciones en Ethereum, los inversores comenzaron a sentir curiosidad por el caso de inversión de Ethereum y querían saber cómo evaluar el valor de sus activos nativos. En agosto de este año, publicamos un informe de evaluación del valor de Bitcoin para ayudar a los inversores a comprender el caso de inversión de Bitcoin y cómo deben monitorear los indicadores subyacentes importantes. Una vez más, el propósito de este artículo es describir los factores que deben tenerse en cuenta al evaluar Ethereum. Bitcoin se conoce popularmente como oro digital, pero el nombre de ETH no está claro. Exploramos tres enfoques y las métricas asociadas con cada uno: ETH como moneda, ETH como producto consumible y ETH como activo que genera intereses. ETH como moneda ETH es el activo nativo que respalda el sistema financiero descentralizado en rápido desarrollo. Sirve como garantía de préstamos minimizados por la confianza y es la principal fuente de financiación para aplicaciones construidas sobre Ethereum. En el momento de escribir este artículo, alrededor de 7 millones de ETH están bloqueados como garantía en el protocolo descentralizado en la red Ethereum, por un valor de más de $ 9 mil millones a los precios actuales. El número de transacciones no confirmadas en toda la red de Bitcoin es de 10 307: Jinse Finance informó que los datos de BTC.com muestran que el número actual de transacciones no confirmadas en toda la red de Bitcoin es de 10 307 y la potencia informática de toda la red es de 238,43 EH/s La tasa de transacción de 24 horas es de 3,18 transacciones/s. La dificultad actual de toda la red es de 35,36 T. Se prevé que la próxima dificultad se reduzca en un 2,94 % a 34,32 T. Quedan 10 días y 18 horas antes el ajuste. [2022/12/24 22:04:19] En muchos sentidos, ETH desempeña el papel de una moneda digital de la nueva era en la red Ethereum. Cada vez que un usuario implementa un contrato inteligente en la red Ethereum, proporciona liquidez para la aplicación o comercia en un intercambio descentralizado, debe pagar ETH como tarifa de red. Si bien la comunidad de Bitcoin cree que el suministro de dinero debe permanecer constante, Ethereum tiene como objetivo emitir gradualmente una cantidad mínima de ETH para asegurar adecuadamente la red. El suministro es el enfoque principal de Bitcoin, mientras que el uso de aplicaciones en la red Ethereum impulsa el uso de ETH como moneda. Si los inversores ven a ETH como una moneda, vale la pena explorar su valor en relación con otras monedas. Vea a continuación, ¿el precio de ETH está justificado por su capacidad para quitarle participación de mercado a los competidores?Figura 1: Capitalización de mercado de ETH frente a otras monedas En los sistemas financieros descentralizados, cada vez más usuarios utilizan ETH como garantía. Sin embargo, las monedas estables (en su mayoría monedas digitales vinculadas al USD) y Bitcoin están ganando gradualmente casos de uso como garantía en Ethereum, incluso más que usar ETH. WBTC es una versión sintética de Bitcoin en Ethereum: permite transferir Bitcoin en la red Ethereum. USDT y USDC son las monedas estables vinculadas al USD con el mayor suministro en Ethereum. El siguiente gráfico muestra el crecimiento de WBTC, USDC y USDT. Aunque el caso de uso de ETH como garantía está siendo superado gradualmente por otras monedas, el uso de Ethereum como red de liquidación seguirá aumentando en el futuro. Poloniex suspende el soporte para Stablecoin en la red BSC: Golden Finance informó que el intercambio de criptomonedas Poloniex anunció que detendrá la función de depósito y retiro de monedas estables en la red BSC a partir del 24 de noviembre. Estos incluyen USDT, USDC, TUSD y BUSD. [2022/11/25 8:06:26] Datos 2: Bitcoin USD ETH en la red Ethereum como un producto consumible ETH es una parte integral de la red Ethereum. Cada transacción en la red incurre en un cierto costo, que tiene un precio en ETH. Estas tarifas de transacción se distribuyen a los mineros. Las tarifas aumentan con la demanda de la red: los usuarios que inician transacciones deben "competir" por el espacio en un bloque dado aumentando sus tarifas asociadas. Algunos analistas señalaron que puede que no sea necesario pagar tarifas de transacción en ETH, pero puede elegir cualquier moneda digital para pagar. Esto se conoce como abstracción económica, un concepto que se ha utilizado para desafiar el valor de ETH. Al mismo tiempo, algunos creen que Ethereum tiene problemas con el capital de trabajo o la velocidad infinita: como medio de intercambio de activos, los inversores solo pueden pagar la cantidad mínima requerida. Es decir, Ethereum se considerará capital de trabajo. Debido a que los inversores pueden buscar minimizar su capital operativo, mientras que la velocidad de ETH aumenta, su valor disminuye según la ecuación de intercambio M=PQ/V. En otras palabras, la venta continua reduce el precio de ETH. Sin embargo, Ethereum planea implementar una propuesta llamada EIP-1559, que propone quemar ETH que se usa para pagar las transacciones. Esto es importante porque transformará ETH de un medio de intercambio a un bien consumible. ETH se parecerá más al gas que a la moneda. Si se implementa, la propuesta garantizaría que ETH sea la unidad económica nativa en Ethereum; la propuesta establecería que solo se puede quemar ETH. Esto reducirá la posibilidad de abstracción económica: la capacidad de pagar tarifas de transacción en activos distintos de ETH. Yardeni, un veterano del mercado financiero: Basta que la Fed vuelva a subir las tasas de interés: El 4 de octubre, la fuerte suba del dólar estadounidense mostró que el mercado financiero ha comenzado a resquebrajarse Después de que la Fed vuelva a subir las tasas de interés en noviembre, debería considerar detener la acción de ajuste. Esa es la opinión del veterano del mercado financiero Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, quien acuñó frases como "Modelo Fed" y "guardia del mercado de bonos". "Estoy bastante desconcertado, desconcertado y sorprendido de que los funcionarios de la Fed no parezcan admitir que centrarse únicamente en la tasa de fondos federales fue un error. El entorno monetario es muy restrictivo con QT y el dólar subiendo al mismo tiempo". añadió Dow, creo que harán una subida de tipos más en noviembre y lo darán por terminado porque la estabilidad financiera va a ser una de las principales preocupaciones. Yardeni dijo que la tasa de fondos federales no llegará a 4,5% a 5%. [2022/10/4 18:38:51] Si la cantidad de ETH quemado excede la cantidad emitida, esta propuesta también puede considerarse como un mecanismo de deflación. Si el volumen de transacciones en Ethereum aumenta y la oferta de ETH disminuye debido al mecanismo de quema, la curva de oferta y demanda indicará un aumento en el precio de las unidades de ETH, ya que cada unidad será necesaria para satisfacer una mayor proporción de la actividad económica. De implementarse, la propuesta EIP-1559 establecería un mecanismo de gasto que generaría una retroalimentación circular positiva sobre el precio de ETH. Como mercancía, el precio de ETH fluctuará según la oferta y la demanda en el mercado. Afortunadamente, la cadena de bloques de Ethereum es transparente y pública, y podemos analizar la actividad de los usuarios para interpretar un precio de mercado subyacente razonable para ETH. Podemos usar las tarifas de transacción diarias totales recolectadas en la red Ethereum como una medida de la demanda, como se muestra en la figura a continuación. Dado que ETH es el producto básico que se utiliza para pagar estas tarifas, las altas tarifas de transacción aumentan la demanda de ETH, al igual que el auge de los viajes aumenta la demanda de gasolina. Vale la pena señalar que las tarifas de transacción totales en enero de 2021 son casi 5 veces más altas que las tarifas de transacción máximas en enero de 2018. Y el precio de ETH también está casi cerca del pico de 2018. Datos: En la última semana, se agregaron 700 000 activos NFT a la red Ethereum: los datos de NFTScan muestran que en la última semana, se agregaron 700 000 activos NFT a la red Ethereum y se acuñó un promedio de 100 000 activos NFT todos los días. [2022/1/6 8:28:01] Dato 3: Tarifas de transacción diarias totales Las tarifas de transacción son el monto total utilizado para pagar las transacciones en la red Ethereum. Otra forma de valorar ETH es comparar el precio histórico de Ethereum con las ventas (tarifas) en la red. El siguiente gráfico ilustra esta relación con una relación de "precio a ventas": cuanto menor sea la relación, mayores serán los ingresos generados por la red en relación con la capitalización de mercado histórica de ETH y, por lo tanto, es probable que estén infravalorados. Figura 4: Relación precio/ventas de ETH Podemos proporcionar datos sobre el lado de la oferta de la ecuación estudiando los patrones de espera de Ethereum. En el informe de evaluación anterior sobre Bitcoin, presentamos el índice de tenedores frente a especuladores, que definió a los tenedores como aquellos que no han movido activos en un período de 1 a 3 años, y a los especuladores como aquellos que han movido activos en los últimos 90 días. La definición de este modelo no es tan clara en Ethereum, porque esta red aún es muy nueva, pero aún vemos que los activos de los titulares alcanzan el pico antes de la apreciación de ETH en un 300 % en 2020. Además de las herramientas de análisis de inversión tradicionales, los inversores también pueden centrarse en los patrones de suministro. Figura 5: Titulares VS especuladores ETH como activo que genera intereses Ethereum ha comenzado la siguiente fase del desarrollo del protocolo, Ethereum 2.0. Ethereum 2.0 pretende ser una cadena de bloques de consenso de prueba de participación escalable. Esto significa que los poseedores de tokens pueden llamarse validadores apostando sus tokens ETH en la red, sin requerir que los mineros consuman energía a través de computadoras especializadas. A través de la participación, los verificadores recibirán parte de la tarifa de transacción (esta parte de la tarifa de transacción puede destruirse según EIP-1559) como recompensa, así como la parte de valor agregado de su ETH retenido en la red. Compañía de seguridad: la clave privada de Brinc Finance se filtró y fue atacada: según el monitoreo de la opinión pública de Chengdu Lian'an Bing-Blockchain Security Situational Awareness Platform, la parte del proyecto Brinc Finance fue atacada debido a sospechas de fugas de claves privadas, lo que resultó en una pérdida de 290 ETH (aprox. más de $1,1 millones). A través del análisis, el equipo técnico de Chengdu LianAn descubrió que el atacante obtuvo el permiso del propietario del contrato a través de la función de transferencia de permisos y luego extrajo 14,308,348 tokens de hipoteca (BRC) y 3,202,933 tokens de recompensa (gBRC) a través de la función de rescateTokens en el contrato, y luego los cambió por 290 ETH. Chengdu Lianan concluye aquí: 1. La función de rescate de tokens tiene demasiada autoridad. En términos generales, esta función solo debería poder extraer otros tokens que se enviaron por error al contrato, y no puede extraer tokens de hipoteca ni tokens de recompensa. 2. La parte del proyecto debe mantener la clave privada correctamente para evitar fugas. [2021/12/14 7:39:03] Este es otro cambio clave en el pensamiento sobre el valor de Ethereum. Ethereum 2.0 transformará ETH de un producto básico a un producto básico productivo, es decir, los titulares pueden generar interés apostando ETH. Esta estructura de activos es diferente de cualquiera en el mundo real: los productos básicos se utilizan para el consumo y las acciones proporcionan certificados de flujo de efectivo. Bajo Ethereum 2.0, ETH puede consumirse como un producto básico y prometerse como una acción de flujo de efectivo, similar al capital. Su valor inicial proviene de su uso como mercancía y de la dinámica de la oferta y la demanda en el mercado. Aquellos que tienen confianza en el precio futuro de ETH obtendrán ingresos colaterales apostando activos. Tal compromiso reducirá aún más el suministro flotante de ETH. Si se apuesta la mayoría de ETH, esto reduce el suministro disponible para el consumo, lo que podría crear un ciclo de retroalimentación positiva para el precio de Ethereum. Consulte el siguiente diagrama para ver cómo fluye el valor en la red Ethereum 2.0. Lo principal a tener en cuenta es que aún no se ha determinado el tiempo de lanzamiento del Ethereum 2.0 completamente funcional. Figura 6: Economía de ETH Otros datos relevantes Las direcciones activas diarias son una métrica útil para el crecimiento de la red. La Ley de Metcalfe, que establece que el crecimiento del valor de la red es igual al cuadrado del número de usuarios, se utiliza para evaluar Facebook. En este momento, hay casi 700 000 direcciones activas en Ethereum. Figura 7: Direcciones activas de Ethereum De manera similar, la tasa de hash en Ethereum, que se utiliza para medir la potencia informática utilizada por los mineros para verificar transacciones, también ha alcanzado un nuevo máximo. Debido a que los mineros deben esperar un período de tiempo para recuperar su inversión inicial, esto también muestra que los mineros confían en que Ethereum puede continuar generando tarifas de transacción altas. Si los mineros sienten que las tarifas de transacción bajarán, estarán menos dispuestos a invertir recursos en la minería. Figura 8: Resumen de la tasa de hash de Ethereum Ethereum es más joven que Bitcoin y el protocolo aún está experimentando cambios importantes. Por lo tanto, las metodologías actuales utilizadas para evaluar ETH son opacas y llenas de incertidumbre. Usando ETH como moneda, bienes de consumo o un activo que genera intereses, los inversores encontrarán más posibilidades al poseer dicho activo. Las mejoras en la estructura de activos de ETH (EIP-1559), es decir, la quema de tokens para convertirlos en bienes de consumo, podría actuar como un catalizador para el valor de ETH. La propuesta también admite ETH como el activo nativo del protocolo, lo que reduce la validez del análisis de que ETH puede eliminarse del ecosistema. Finalmente, si la transición a Ethereum 2.0 puede tener éxito, los inversores tendrán la capacidad de beneficiarse de hacer staking de ETH. Con la abundancia de actividad en Ethereum, la mejora económica de ETH y la escalabilidad prometida por Ethereum 2.0, la comunidad de Ethereum tiene mucho por lo que estar entusiasmada. Podemos observar a partir de los datos que el precio de ETH cambia con la actividad en la red. Como se menciona a lo largo de este informe, varias métricas de Ethereum alcanzaron nuevos máximos (incluidas las direcciones activas, la tasa de hash y las tarifas de red), lo que es una señal positiva para los inversores

Tags：

DYDX