Financiamiento a 1 mes de 70 millones de dólares estadounidenses ¿Por qué las instituciones prefieren los derivados encriptados?

El 6 de febrero, Bitcoin superó nuevamente los $40,000. Se dice que 2020 es un año decisivo para las criptomonedas. Los factores inciertos, como la actual pandemia de COVID-19 y la "apretación" de los inversores minoristas de WallStreetBets, siempre han plagado el mercado financiero tradicional. La burbuja en el mundo de las criptomonedas se está expandiendo rápidamente debido al loco aumento de posiciones de instituciones como Grayscale y MassMutual, los "gritos sin cerebro" del CEO de MicroStrategy y la "bendición" de Elon Musk, el hombre más rico del mundo y fundador de Tesla. Desde finales de 2020 hasta la actualidad, lo cierto es que cada vez más instituciones han puesto su mirada en el desarrollo de derivados de criptomonedas. Según estadísticas incompletas, a partir de 2021, varias plataformas de derivados, incluidas dYdX y Opyn, han recibido decenas de millones de dólares en financiación en un mes, lo que muestra la atención de las instituciones en este camino. El 5 de febrero, expiraron mil millones de dólares en opciones de Bitcoin. No hace falta decir que el mercado actual de derivados de criptomonedas tiene una gran demanda. Los derivados no solo brindan a los inversores una forma altamente líquida y eficiente de cubrir sus posiciones y mitigar los riesgos asociados con la volatilidad de los activos encriptados, sino que también aprovechan al máximo la descentralización y la innovación de la tecnología blockchain. Entonces, ¿qué son los derivados de las criptomonedas? ¿Cuáles son las innovaciones en derivados de criptomonedas? ¿Por qué las instituciones son optimistas sobre el desarrollo de derivados encriptados? En las finanzas tradicionales, la gestión de riesgos siempre ha sido el núcleo inquebrantable, y los derivados financieros son las herramientas centrales inventadas para lograr la gestión de riesgos. La esencia de los derivados de criptomonedas que solemos decir es similar a los derivados financieros tradicionales, que es separar un determinado factor de riesgo en el mercado de criptomonedas, como el mercado de valores de EE. UU., las tasas de interés de los préstamos, los precios de las materias primas o la volatilidad de los precios, y acordar un contrato de efectivo El flujo está vinculado a este factor de riesgo, por lo que el comerciante del contrato puede obtener con precisión el factor de riesgo que desea en este contrato. Datos: El suministro activo de ETH de 3 a 5 años alcanzó un mínimo de 11 meses: Jinse Finance informó que los datos de Glassnode mostraron que el suministro activo de ETH de 3 a 5 años alcanzó un mínimo de 11 meses, con una cantidad de 14.621.690,788 ETH. [30/10/2022 11:58:23] Por lo tanto, los derivados son un concepto correspondiente a los productos financieros tradicionales, y su valor se basa en las variables de otros activos de referencia. Los futuros, las opciones y los swaps son derivados más comunes en las finanzas tradicionales. Pero los criptoderivados están lejos de ser tan simples. Podemos clasificar temporalmente los derivados de criptomonedas en dos categorías: uno son derivados cifrados centralizados y el otro se llama derivados cifrados innovadores de DeFi. Los llamados derivados financieros centralizados encriptados están diseñados para resolver los mismos problemas que las finanzas tradicionales, generalmente son una simple copia y transferencia de las finanzas tradicionales, como algunos futuros de divisas encriptadas, opciones y productos de volatilidad. Como todos sabemos, los intercambios centralizados son rápidos, convenientes y tienen buena liquidez, como el creciente intercambio de derivados FTX y el intercambio de derivados Deribit con un volumen de negociación y una escala de transacciones estables. Pero al mismo tiempo, los usuarios deben asumir riesgos como la fuga de información, la manipulación de precios, las restricciones comerciales y los intercambios que "escapan". En este momento, tenemos que mencionar los derivados de DeFi que han crecido enormemente en el mundo encriptado, y considerar estrechamente a los derivados encriptados de DeFi como derivados encriptados innovadores. Tomando como ejemplo la cadena Ethereum, el ecosistema principal de DeFi, además de la innovación de los derivados, debido a las limitaciones de rendimiento, es imposible simplemente copiar el motor de comparación basado en el libro de pedidos del intercambio centralizado de derivados. Por lo tanto, los primeros pioneros hicieron concesiones y compromisos en varios aspectos: 1. Poner la parte central del motor de comparación, que requiere muchos cálculos, en el servidor centralizado debajo de la cadena, pero solo el motor de comparación. El resultado se carga. . Esta es una solución semicentralizada, representada por dYdX, un intercambio de derivados descentralizado. dYdX es un intercambio de derivados descentralizado para "jugadores de alto nivel". Tiene comercio de margen, funciones de activos sintéticos y más servicios de préstamos rápidos para desarrolladores. Datos: la cantidad de direcciones activas de USDT alcanzó un mínimo de 21 meses: según las noticias del 21 de diciembre, según datos de Glassnode, la cantidad de direcciones activas de USDT alcanzó un mínimo de 21 meses, con un promedio de 7 días de 3,932.458. Se informa que el número anterior de direcciones activas de USDT alcanzó un mínimo de 21 meses el 4 de octubre de 2021 y los datos fueron 3.937.202. [2021/12/21 7:54:00] 2. Implemente el motor de coincidencia en la capa 2 y solo escriba los resultados de la coincidencia en la cadena de bloques de la capa 1. Un caso representativo es el Injective Protocol, un protocolo derivado de DeFi de segundo nivel que aún se está probando. Injective Protocol es un intercambio de derivados descentralizado basado en un libro de pedidos que incluye contratos al contado, futuros de entrega, contratos perpetuos, CFD, etc., que realiza la expansión de Ethereum a través de cadenas laterales. 3. Renunciar a Ethereum y adoptar una cadena pública de "alto rendimiento" cuyo TPS sea suficiente para respaldar el motor de comparación del libro de pedidos. El caso representativo es Serum. Serum no solo tiene tecnología de cadena cruzada, Serum se desarrolla en base a la cadena pública Solana que puede interactuar con Ethereum, pero debido a que no está en el ecosistema Ethereum, actualmente tiene una interacción limitada con el mundo DeFi convencional. Estas compensaciones claramente presentan problemas diferentes. Dado que el mundo encriptado en el que vive DeFi se basa en una infraestructura técnica completamente nueva, su implementación de derivados debe ser diferente de las finanzas tradicionales. En el camino de las monedas estables de DeFi, MakerDAO sintetizó con éxito la moneda de curso legal USD mediante la sobreparticipación. El mundo DeFi también dio a luz a la primera cadena de bloques nativa real, moneda estable sobregarantizada anclada en USD: DAI. El enfoque de MakerDAO inspiró a los desarrolladores de DeFi a implementar el concepto de "derivados" de manera similar. El número de retiros de la plataforma de negociación de Bitcoin (7dMA) cayó a un mínimo de 21 meses: el 13 de diciembre, según datos de Glassnode, el número de retiros de la plataforma de negociación de Bitcoin (7dMA) alcanzó los 1.276,708, cayendo a un mínimo de 21 meses. [2021/12/13 7:35:46] Dado que el dólar estadounidense puede anclarse mediante la sobreapuesta, otros activos también pueden anclarse mediante la sobreapuesta. Entonces, el equipo de Haven hizo algunos ajustes a su proyecto de moneda estable, convirtiendo el dólar vinculado en cualquier activo que se pueda vincular, como BTC. Este es el último protocolo de activos sintéticos Synthetix, que realiza la función de los derivados en forma de activos sintéticos. Específicamente, los usuarios pueden tener el token SNX y usar SNX para garantizar en exceso para generar algún tipo de activo sintético, como sBTC anclado a BTC. Sin embargo, debido a la menor liquidez de SNX en comparación con ETH, su precio suele fluctuar más, por lo que para resolver este problema, en comparación con la tasa hipotecaria inicial mínima del 150 % exigida por Maker, la tasa hipotecaria inicial mínima exigida por Synthetic es 750% %. Sin embargo, el enfoque de Synthetix también tiene los siguientes problemas: La tasa de sobrecolateralización del 1,750 % limita el apalancamiento general de los comerciantes participantes. De hecho, la tasa hipotecaria del 750 % hace que sea imposible que el volumen total de transacciones de derivados de Synthetix supere 0,13 veces el valor de mercado total de SNX 2. Synthetix actualmente obliga a los usuarios a aceptar SNX como medio de transacción, lo cual no está en línea con el concepto de las finanzas abiertas de DeFi; 3. El proceso de ejecución de transacciones de Synthetix es relativamente complicado, especialmente el sistema especial de deuda general totalmente garantizado de Synthetix tiene un umbral alto para los inversores ordinarios. Pero en cualquier caso, como solución para los primeros derivados de criptomonedas, Synthetix ofrece una nueva idea para los derivados de DeFi: las soluciones de derivados de DeFi no necesariamente necesitan hacer coincidir compradores y vendedores en función de los libros de pedidos para formar múltiples posiciones abiertas con volúmenes cortos simétricos. Datos: la cantidad de transferencias de USDC alcanzó un máximo de un mes: según las noticias del 7 de diciembre, según los últimos datos de Glassnode, la cantidad de transferencias de USDC (7dMA) alcanzó un máximo de un mes y la cantidad de transferencias fue 2.956.988. [2021/12/7 12:57:05] Además de proporcionar nuevas ideas, Synthetix también demostró cuán importante es que un proyecto sea componible en el mundo DeFi: los activos sintéticos de Synthetix son tan valorados por el mundo DeFi, es en gran parte porque los activos sintéticos proporcionados por Synthetix pueden ser utilizados como módulos funcionales básicos por otros proyectos DeFi para lograr sus propios fines financieros, como los bloques Lego, que se adaptan perfectamente a la componibilidad y la interoperabilidad entre los protocolos DeFi. La componibilidad de Synthetix se logra mediante la tokenización de los activos subyacentes. Ya sea Bitcoin u oro, todos están tokenizados en tokens ERC20, sBTC o sXAU (oro sintético) dentro del sistema Synthetix. Sin embargo, aunque la tokenización es crucial para el ecosistema DeFi, el objeto de la tokenización de Synthetix no es óptimo. ¿Por qué? Porque la tokenización de Synthetix es el activo subyacente, pero el objeto básico de lidiar con los riesgos en el mundo de los derivados no es el activo subyacente, sino el mismo activo subyacente negociado por dos comerciantes. Al mismo tiempo, el mundo DeFi también ha hecho algunos intentos de corresponder a los derivados extrabursátiles (OTC) en los mercados financieros tradicionales. Por ejemplo, el acuerdo de activos sintéticos UMA, que brinda comodidad para que ambas partes celebren el mismo contrato inteligente. Sin embargo, los comerciantes deben emparejar este tipo de derivados OTC antes de que puedan usar el protocolo UMA para generar contratos inteligentes. Antes de que madure el desarrollo del campo de derivados, debido a la falta de negocios de venta de derivados, es difícil para los usuarios encontrar contrapartes coincidentes dentro del sistema UMA, por lo que los escenarios de uso de UMA son relativamente limitados en la etapa actual. Mientras el mundo DeFi está explorando soluciones de derivados, el progreso revolucionario del comercio al contado ha llevado a todo el mundo DeFi a una nueva etapa. El creador de mercado automático (AMM) basado en el fondo de liquidez llevado adelante por Uniswap realiza la transacción entre tokens en una implementación minimalista. De repente, surgieron varios "Swap" basados ​​en fondos de liquidez. Este método de negociación basado en fondos de liquidez se ha convertido en el modo principal de negociación al contado de DeFi, y una vez más ha proporcionado una nueva idea para la negociación de derivados de DeFi. Datos: el número de posiciones de Bitcoin Hodler ha disminuido en más de 20,000 BTC en el último mes: según los datos de Glassnode, en el último mes, el indicador "Valor de cambio de posición neto de Bitcoin Hodler" que rastrea los cambios de posición mensuales de largo plazo Los inversores de Bitcoin han cambiado de positivo a positivo. Se volvió negativo, el primer valor negativo desde marzo de este año, y la cantidad de posiciones de bitcoin de los inversores a largo plazo disminuyó en más de 20,000 bitcoins, la mayor caída desde agosto de 2019. Nota: Este indicador está diseñado para rastrear el cambio de posición mensual de Bitcoin Hodler. Un valor negativo significa que Hodler está vendiendo Bitcoin y un valor positivo significa que Bitcoin se está acumulando. [2020/11/4 11:38:10] Con la ola de minería de liquidez que arrasa el mundo de DeFi, una nueva ruta de derivados de DeFi de repente se hizo clara, basada en fondos de liquidez para comercializar automáticamente la demanda de derivados. Sin embargo, a diferencia del creador de mercado de productos constantes que utiliza Uniswap, la naturaleza financiera de los derivados determina que debe depender del precio de entrada del activo subyacente. En otras palabras, la solución de derivados inevitablemente dependerá de la máquina del oráculo para alimentar el precio. Al igual que el proveedor de liquidez (LP) en el grupo de liquidez de Uniswap, la liquidez provista por LP al grupo de liquidez actúa como la contraparte del operador de derivados. existe para proporcionar pasivamente a los comerciantes activos los derivados que necesitan. El próximo protocolo de comercio de derivados descentralizados Deri y el protocolo de comercio de opciones en cadena de Molly, Hegic, son soluciones innovadoras de derivados de DeFi basadas en esta idea. El protocolo de negociación de derivados descentralizados Deri es un protocolo de negociación de derivados que, al igual que Uniswap, utiliza el grupo de liquidez como contraparte del comerciante y toda la lógica de negociación se implementa en la cadena. En circunstancias normales, las contrapartes pasivas en los mercados financieros siempre enfrentarán el riesgo de pérdidas cuando operen con operadores activos que tienen ventajas en la información del mercado, por lo tanto, en los mercados financieros tradicionales, este es el problema central que los creadores de mercado deben resolver. En el mundo DeFi, este riesgo esencial no desaparecerá debido a diferentes formas técnicas. Bajo el sistema de creación de mercado de productos constantes de Uniswap, la llamada pérdida impermanente es una manifestación concreta de la pérdida de LP debido a la desventaja de la información. Deri introduce un mecanismo de tasa único para atraer a los arbitrajistas para que participen en transacciones para resolver este problema. Bajo el mecanismo de Deri, los arbitrajistas se convierten en protectores de los LP. Bajo el sistema Uniswap, la pérdida impermanente de LP es en realidad la ganancia de los arbitrajistas. La idea de diseño de Hegic también es permitir que el grupo de liquidez actúe como la contraparte del comprador de la opción. La popularidad del proyecto Hegic ha demostrado las grandes perspectivas de la ruta del fondo de liquidez y la viabilidad de convertirse en la solución definitiva para los derivados de DeFi, pero Hegic parece más un producto de prueba inicial que explora las soluciones de opciones de DeFi. Las principales limitaciones de Hegic son: 1. No hay medidas de protección para la pérdida no permanente de LP 2. Las opciones no están certificadas, no son tokens ERC20, y no pueden negociarse ni transferirse 3. El precio fijo de la opción (prima premium) hace Básicamente, no se puede aplicar al mercado de opciones en constante cambio; solo se admiten varios grupos de LP, etc. Por supuesto, los intentos de derivados encriptados no se limitan a esto. Ya sea el acuerdo debut de derivados Alpha Finance, o Yam Finance y Ampleforth, que se están reorganizando y preparando para causar un gran revuelo en la pista de derivados, vale la pena esperar 2021. a. Según datos del Banco de Pagos Internacionales, el valor nominal del mercado de derivados se considera el más grande del mundo, alcanzando los 660 billones de dólares, incluso más de cuatro veces el del mercado mundial de deuda, mientras que su valor real de mercado es sólo 12 billones de dólares. ¿Cómo podrían los inversores institucionales inteligentes no ver los posibles beneficios lucrativos de una enorme burbuja en el medio? De hecho, el tamaño poco claro del mercado de derivados se debe a su opacidad.Desde la crisis financiera de 2008, la transparencia del riesgo en tiempo real apenas ha mejorado. En una famosa carta de 2002 a los inversores, Buffett llamó a los derivados "armas financieras de destrucción masiva". Tomemos, por ejemplo, el Protocolo de Activos Sintéticos y el Protocolo Espejo del mercado de valores de EE. UU., que recientemente ha recuperado popularidad en el mercado debido al incidente de WallStreetBets. Los usuarios pueden emitir e intercambiar tokens sintéticos de activos como acciones, futuros y fondos de intercambio a través del Protocolo Mirror.

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