Oferta de extracción DCG premium negativa en escala de grises

El 10 de marzo, después de que Grayscale Bitcoin Trust GBTC tuviera una prima negativa durante 9 días consecutivos, la empresa matriz de Grayscale, DCG, declaró que planeaba comprar USD 250 millones en GBTC.

Este movimiento se interpretó como la autoproducción y autoventa de DCG, queriendo revertir la prima negativa durante muchos días consecutivos a positiva. Mientras expresan sarcasmo, los profesionales de la industria también muestran una "sensación de ser dominados" entre líneas.

La escala de grises se ha convertido en una veleta para el auge y la caída de Bitcoin. Además de Grayscale, hay 14 productos financieros que cotizan en bolsa que utilizan Bitcoin como activo subyacente, y 25 empresas que cotizan en bolsa han añadido Bitcoin a sus carteras de inversión.

Esto no solo muestra que Bitcoin es aceptado por un público más amplio, sino que también refleja que la industria se está desarrollando hacia una centralización parcial y un monopolio inicial. Los principales actores como DCG todavía están acelerando su despliegue.

GBTC es un producto de inversión de Bitcoin lanzado por Grayscale Investment. Grayscale empaqueta alrededor de 0.001 bitcoins en un GBTC.

La llamada prima negativa significa que el precio de GBTC es más bajo que el precio del activo subyacente: 0,001 BTC.

La tasa de prima negativa de Grayscale Bitcoin Trust alcanzó el 40,55%: el 29 de noviembre, según los datos de la cadena Tokenview, las tenencias totales actuales de Grayscale alcanzaron los 14,249 mil millones de dólares estadounidenses, y la tasa de prima de la confianza de la moneda principal es la siguiente:

Bitcoin, -40,55%;

ETH, -43,71%;

ETC, -70,45%;

LTC, -52,37%;

BCH, -40,82%. [2022/11/29 21:09:12]

Tomando los datos al momento de escribir como ejemplo, el precio de Bitcoin es de $54,224 por pieza, lo que equivale a que el precio objetivo de cada GBTC sea de $54,224. El precio de GBTC en el mercado secundario es de $51,38 por acción. Por lo tanto, el precio de GBTC es un 5,2% más bajo que el precio del objeto subyacente.

La razón por la que los precios de GBTC y Bitcoin están desconectados es porque circulan en dos mercados. GBTC circula en el mercado de valores, mientras que Bitcoin circula en el mercado de criptomonedas. El precio de ambos depende de la compra y venta en sus respectivos mercados.

Cuando decimos que GBTC tiene una prima negativa, en realidad estamos diciendo que la demanda de GBTC en el mercado secundario se ha debilitado. Entonces, para resolver el problema de por qué GBTC tiene una prima negativa, primero podemos analizar la motivación de los inversores en el mercado secundario para comprar GBTC.

La prima negativa de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se expande al 35%: Jinse Financial News, según los datos de YCharts, Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) tiene una prima negativa después de que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) rechazara su solicitud de ETF de Bitcoin al contado Una vez ampliada al 35%. Al mismo tiempo, el precio de Bitcoin siguió bajando, cayendo actualmente a alrededor de $19,000. Grayscale es la empresa de gestión de activos cifrados más grande del mundo, y su Bitcoin Trust tiene casi 12 900 millones de dólares en activos bajo gestión GBTC ahora cotiza a solo 12,28 dólares por acción (0,00064 BTC). [2022/7/1 1:43:16]

En resumen, hay varias razones: primero, cumplimiento; segundo, conveniencia. Los inversores tradicionales pueden ganar exposición a Bitcoin siempre que compren GBTC como si compraran acciones, y no tienen que preocuparse por la custodia y otros problemas; en tercer lugar, existe la expectativa de que GBTC aumente. Esta expectativa se puede traducir en una expectativa alcista para Bitcoin. Después de todo, los activos tienen una tendencia alcista y es rentable especular con dichos activos.

Actualmente se encuentra en un mercado alcista y el precio de Bitcoin muestra una tendencia alcista, por lo que el tercer punto no constituye la razón del debilitamiento de la demanda de GBTC en el mercado secundario. El motivo de la prima negativa se puede ubicar en los puntos primero y segundo.

Supervisión de KingData: Grayscale ETC Fund redujo sus participaciones de 1007,36 Ethereum Classics: según los datos de KingData, Grayscale ETC Fund redujo sus participaciones de 1007,36 Ethereum Classics, y el tamaño total de las participaciones del fondo se convirtió en 12,2552 millones de ETC. (Nota: Grayscale aún no está abierto para el canje, y la ligera reducción puede deberse al ajuste del contenido de moneda por acción y la deducción de las tarifas de gestión). [2021/9/24 17:02:35]

De hecho, combinado con el hecho de que los ETF de Bitcoin se están aprobando y negociando actualmente en el mercado de valores, podemos pensar en la posibilidad de que Grayscale tenga cada vez más productos de la competencia. En términos de exposición al cumplimiento de Bitcoin, el monopolio ya no es el privilegio de Grayscale.

En febrero de este año, los reguladores de valores canadienses aprobaron tres ETF de Bitcoin y se cotizaron en la Bolsa de Toronto. Los tres ETF son: Purpose Bitcoin ETF (código comercial BTCC), Evolve Bitcoin ETF (EBIT), CI Galaxy Bitcoin Fund (BTCX).

Entre ellos, Purpose Bitcoin ETF es el primer ETF de Bitcoin aprobado en el mundo. Según informes de los medios, este fondo ha mostrado un crecimiento explosivo desde su cotización. Al momento de escribir, la escala de gestión del fondo ha alcanzado los 13,565 BTC.

Los activos totales bajo administración de Grayscale aumentaron a US $ 43,7 mil millones: Jinse Finance informó que, según las noticias oficiales de Twitter, a partir del 11 de marzo, EST, los activos totales bajo administración de Grayscale aumentaron a US $ 43,7 mil millones. Bitcoin Trust (GBTC) cotizaba a $52,30 por acción, un 3,77 % más que el día anterior; Ethereum Trust (ETHE) cotizaba a $17,80 por acción, un 2,36 % más que el día anterior. [2021/3/12 18:37:52]

Durante el mismo período en que aumentaron las tenencias de Purpose Bitcoin ETF, la cantidad de Bitcoins administrados por Grayscale Bitcoin Trust GBTC continuó disminuyendo. Aunque GBTC todavía gestiona 655.000 bitcoins, que es mucho más que fondos del mismo tipo, la tendencia de flujo y reflujo entre GBTC y BTCC es muy evidente recientemente.

Cambios en las posiciones de Purpose Bitcoin ETF, fuente: Glassnode

Grayscale reducirá las tarifas de administración de fondos de GDLC a partir del 1 de enero de 2021: el 21 de diciembre, Grayscale anunció oficialmente que Grayscale Digital Large Cap Fund (Grayscale® Digital Large Cap Fund, código comercial GDLC) reducirá las tarifas de administración, su tarifa de administración se reducirá del 3,0% al 2,5% a partir del 1 de enero de 2021. Los funcionarios dijeron que la medida fue en respuesta al creciente interés de inversión y la demanda de los inversores en moneda digital. Según los funcionarios, el fondo permite a los inversores obtener una cartera ponderada por capitalización de mercado de monedas digitales de gran capitalización, incluidas BTC, ETH, XRP, BCH y LTC, a través de un único vehículo de inversión. Además, el fondo tiene como objetivo cubrir más del 70% del mercado de divisas digitales. Anteriormente, el 1 de septiembre, Grayscale anunció que el fondo GDLC reanudaría la colocación privada. [2020/12/21 16:01:01]

Cambios de posición de GBTC en escala de grises, fuente: Glassnode

Las exposiciones de cumplimiento como Purpose Bitcoin Fund pueden "ponerse al día" porque tienen algunas ventajas sobre GBTC.

Grayscale cobra una tarifa de administración del 2,5 % sobre los activos de Bitcoin administrados, en comparación con el 1 % del Purpose Bitcoin Fund. El GBTC de Grayscale tiene un período de bloqueo de 6 meses, mientras que Purpose Bitcoin Fund no tiene período de bloqueo.

Además de los tres ETF de Bitcoin recientemente aprobados, la información de Bitcointreasuries.org muestra que Grayscale Bitcoin Trust tiene al menos 11 productos competidores. Además, a pesar de los repetidos rechazos de la Comisión Reguladora de Valores de EE. UU., muchas empresas, incluidas VanEck y Valkyrie, continúan presentando solicitudes de ETF de Bitcoin, y es posible que este año se lance el primer ETF de Bitcoin en los Estados Unidos.

Grayscale, que una vez monopolizó la entrada de inversiones compatibles con Bitcoin, actualmente enfrenta una competencia feroz.

La razón por la que Grayscale Bitcoin Trust GBTC tiene tanto éxito se debe a su mecanismo.

En primer lugar, es un proceso unidireccional para que los inversores calificados compren GBTC con efectivo o Bitcoin en el mercado primario, y GBTC no se puede canjear por Bitcoin. De esta manera, Grayscale ha reducido la circulación de Bitcoin en el mercado de forma encubierta y ha hecho subir el precio de la moneda.

En segundo lugar, cuando el precio general de Bitcoin está aumentando y GBTC tiene una prima, debido a que la demanda de GBTC en el mercado secundario es fuerte, los inversores calificados que pueden participar tanto en el mercado primario como en el mercado secundario se convierten en los mejores "portadores".

Continúan comprando bitcoins en el mercado, los convierten en GBTC y luego venden GBTC en el mercado secundario después de desbloquear GBTC, y luego usan los fondos obtenidos para reinvertir en GBTC, a fin de obtener continuamente ingresos premium.

En este momento, los inversores calificados se han convertido en una fuerza muy fuerte en la compra de Bitcoin. Esta es la razón por la cual el precio de Bitcoin a menudo puede aumentar y consolidarse cada vez que se desbloquea una gran cantidad de GBTC.

En tercer lugar, cuando GBTC tiene una prima negativa, si los inversores calificados continuarán invirtiendo en GBTC dependerá de múltiples factores, tales como:

-Cuál es la tasa de crecimiento del activo subyacente Bitcoin y si el rendimiento de invertir en GBTC sigue siendo mayor que invertir en acciones, bonos y otros activos.

-Si los inversionistas calificados tienen una fuerte demanda de cumplimiento y exención de impuestos. Por un lado, invertir en GBTC puede lograr la exención de impuestos; por otro lado, si los inversores calificados están dispuestos a tener Bitcoin directamente, porque cuando GBTC tiene una prima negativa, las ganancias/pérdidas de tener Bitcoin directamente son mejores que tener GBTC.

- Después de deducir las tarifas de administración cobradas por Grayscale y otros costos, si invertir en GBTC aún puede generar beneficios.

- ¿Existen otros productos de inversión que cumplan con los requisitos de mejor rendimiento disponibles?

Cuando GBTC tiene una prima negativa, la situación se vuelve mucho más complicada, pero una cosa es segura, cuanto más grave es la prima negativa de GBTC, menos motivación hay para que los inversores calificados compren GBTC.

Incluso en este caso, Grayscale y su empresa matriz DCG aún tienen una parte de la iniciativa. Como hemos visto, DCG quería sacar el rugby ellos mismos. El 10 de marzo, después de que Grayscale Bitcoin Trust GBTC continuara teniendo una prima negativa durante varios días, DCG anunció un plan de compra de GBTC de 250 millones de dólares.

Una vez que haya una gran cantidad de fondos para comprar en el mercado secundario, el precio de GBTC subirá. Si GBTC vuelve a una prima positiva, puede haber una gran cantidad de inversores calificados participando nuevamente. Además, el anuncio de DCG también tendrá un impacto en el sentimiento del mercado.

A juzgar por los criterios de evaluación del mercado financiero tradicional, se sospecha que DCG "manipula el mercado". DCG y Grayscale tienen la capacidad de "manipular el mercado", pero como se mencionó anteriormente, Grayscale también está siendo controlado y equilibrado por la competencia entre fondos, ETF y productos ETP similares.

La prima negativa de GBTC es solo la punta del iceberg. DCG compra GBTC, Microstrategy compra BTC, Tesla compra BTC, Meitu compra BTC... La ley de desarrollo del mercado de Bitcoin no es tanto un ciclo alcista-bajista, sino un mercado alcista pasivo bajo la intervención de gigantes.

En este proceso, ya sea que se mida en términos de capital, información, herramientas o pensamiento, los inversores minoristas han perdido cada vez más su voz.

Por otro lado, la competencia entre los gigantes es cada vez más feroz y están acelerando su diseño y monopolio. Tomando DCG como ejemplo, además de Grayscale como su rama comercial de gestión de activos encriptados, los tentáculos de DCG también cubren múltiples campos como minería, medios, comercio y préstamos..

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