El GBTC en escala de grises continúa siendo negativo.¿El ETF premium de Bitcoin se convierte en un nuevo campo de batalla?

La era de la prosperidad en escala de grises ha pasado y la era de los ETF de Bitcoin puede llegar. Artículo original: "El ETF de Bitcoin sube, la espiral de la muerte en escala de grises toma forma, ¿se convertirá en un nuevo campo de batalla?" Anteriormente, "Chain News" informó que la prima negativa del Fondo Fiduciario de Bitcoin (GBTC) de Grayscale, el fondo fiduciario de criptomonedas más grande del mundo, alcanzó un récord de -14,34%. ETF El fundador de Coin Metrics, Nic Carter, dijo que Grayscale es probable que se transforme en un ETF de Bitcoin. Al verlo levantarse de Zhulou, ver a sus invitados en el banquete, ver su edificio derrumbarse, las líneas clásicas de "Abanico de flor de durazno" pueden ser adecuadas para la situación actual de Huidu. Grayscale Fund es una subsidiaria de Digital Currency Investment Group (DCG) establecida en 2013, especializada en la gestión de fondos fiduciarios para activos encriptados. No hay duda de que Grayscale debe ser el mayor beneficiario del auge de Bitcoin. Según los datos de Bybt, a partir de junio (2020), las tenencias de Grayscale Bitcoin Trust eran solo 365 000 bitcoins, con un valor total de aproximadamente US $ 3,5 mil millones al precio de entonces de US $ 9,700; las tenencias de Bitcoin Trust alcanzaron alrededor de 655 000 bitcoins , con un valor total de 34.100 millones de dólares estadounidenses. Desde el 1 de noviembre, los fondos ARK han comprado más de 1,09 millones de acciones de Grayscale GBTC: Jinse Finance informó que los datos de tenencia de ARK Fund muestran que desde el 1 de noviembre, los fondos ARK han comprado un total de 1 095 314 acciones de Grayscale GBTC. A los precios actuales, vale unos 8,8 millones de dólares. Al cierre del viernes, GBTC cerró a $8,03. Jinse Finance informó anteriormente que la tasa de prima negativa GBTC en escala de grises superó el 50%, un mínimo histórico. [2022/12/12 21:37:46] Permítanme hablar sobre la conclusión primero: la prima de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se debe a la operación ineficaz del mecanismo de arbitraje, la especulación del mercado y, lo que es más importante, la inmadurez de Bitcoin como activo. El GBTC de Grayscale es un producto de fondo fiduciario similar al ETF, que se puede comprar, canjear y negociar en el mercado secundario al mismo tiempo que en el mercado primario. Hay dos precios generados por este mecanismo: valor neto en tiempo real y precio de mercado en tiempo real. El GBTC de Grayscale es para inversores aprobados para comprar acciones de GBTC con efectivo o Bitcoin (BTC), y solo se pueden vender en el mercado secundario después de seis meses de bloqueo. Cuando Grayscale comenzó a tener una prima negativa, algunas personas en el mercado pensaron que esta situación también aparecería en los ETF, por lo que no había que preocuparse demasiado. Pero lo que no saben es que esto no se parece en nada a un ETF tradicional. Desde el 1 de octubre, los fondos ARK han comprado un total de 33 763 acciones de Grayscale GBTC: Jinse Finance informó que los datos de tenencia de ARK Fund muestran que desde el 1 de octubre, los fondos ARK han comprado un total de 33 763 acciones de Grayscale GBTC. Al cierre del viernes, GBTC cerró a $11,16. [2022/10/16 14:29:14] Los ETF en el mercado financiero tradicional generalmente se pueden vender el segundo día después de que las acciones se compran el primer día, por lo que: cuando el valor neto es mayor que el precio de mercado, los inversores Comprará ETF y lo canjeará de acuerdo con el precio de valor neto al día siguiente, para realizar el arbitraje. Cuando el precio de mercado es mayor que el valor neto, los inversores primero suscriben y arbitran en el mercado secundario al día siguiente. La fecha de bloqueo de GBTC es de hasta seis meses, lo que significa que si Bitcoin cae en picado después de la compra, los inversores no podrán vender y solo podrán observar la pérdida de activos. Pero, ¿por qué alguien solicitaría GBTC? La primera razón es que el mercado de Bitcoin es inmaduro. Como uno de los fondos de encriptación más antiguos, Grayscale ofrece oportunidades de inversión en Bitcoin "compatibles". Tenga en cuenta que muchos fondos, como los fondos de pensiones, no pueden comprar Bitcoin. A través de Grayscale, puede suscribirse a acciones de GBTC y arbitraje en el mercado secundario. Después de que Bitcoin se vuelva gradualmente popular, muchos usuarios de fondos pueden desear invertir en Bitcoin, pero solo el GBTC de Grayscale en el mercado resulta elegible para la inversión. En el caso de demasiados monjes y muy pocas papillas, al principio, el GBTC de Grayscale siguió teniendo una "prima positiva", lo que también hizo que los inversores calificados se atrevieran a invertir más fondos en suscripciones. Grayscale GBTC tiene una prima negativa del 28,46 %, con 638 500 BTC: Jinse Finance informó que, según los datos de Coinglass, Grayscale Bitcoin Trust tiene una prima negativa del 28,46 %, con 638 500 BTC y un valor de 12 949 millones de dólares. La prima negativa de Ethereum Trust es del 30,2 %, la prima negativa de ETC Trust es del 60,29 %, la prima negativa de LTC Trust es del 44,72 % y la prima negativa de BCH Trust es del 16,67 %. Se informó hoy que la SEC de EE. UU. ha rechazado la solicitud de ETF de bitcoin al contado de Grayscale, y el CEO de Grayscale ha presentado una demanda contra la SEC de EE. UU. [2022/6/30 1:41:02] Otra razón para la prima es ser demasiado optimista sobre el sentimiento del mercado. La siguiente imagen es el gráfico premium GBTC en escala de grises de Bybt: cuando estalló la epidemia en marzo del año pasado, después de que Bitcoin cayera un 50 % en dos días, la prima GBTC cayó directamente del 21 % al 3,37 %, fue un aumento gradual hasta la prima más alta. del 40,2% el 22 de diciembre, para luego descender paulatinamente hasta que apareció la primera prima negativa el 5 de marzo de este año. Cuatro empresas de gestión patrimonial han comprado acciones en GBTC de Grayscale: Golden Finance informa que nuevos documentos presentados ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) muestran que cuatro empresas de gestión patrimonial han adquirido acciones en Bitcoin Investment Trust de Grayscale, una prueba más de la adopción institucional de activos digitales . ClearPerspective Advisors, un administrador de patrimonio con sede en Illinois, reveló el viernes una tenencia directa de 7.790 acciones de GBTC. Ancora Advisors, con sede en Ohio, adquirió 13.945 acciones de GBTC al 30 de junio. Al 31 de marzo, Boston Private Wealth había informado previamente de 88 189 acciones de GBTC, aumentando su exposición a 103 469 acciones. El gerente de Ohio, Parkwood, aumentó su participación a 125.000 acciones desde las 93.000 de fines de marzo. (cointelegraph) [2021/8/15 22:15:09] De marzo a diciembre del año pasado, la prima siguió aproximadamente el crecimiento del precio de Bitcoin. Durante este período de tiempo, no hay otros fondos de bitcoin o productos similares en el mercado, y el consenso del mercado también cree que bitcoin seguirá aumentando. Bajo tales sentimientos, los inversores certificados naturalmente pueden comprar GBTC con confianza, porque Bitcoin ha estado subiendo y Grayscale continúa pagando una prima. De esta manera, los inversores en el mercado primario pueden ganar dinero con el aumento de bitcoins y "beneficios premium" al mismo tiempo, y luego usar estos beneficios premium para suscribirse a GBTC para el arbitraje continuo. Los inversionistas en el mercado secundario tienen un entorno compatible para operar con bitcoins, mientras que los bitcoins continúen aumentando, tienen espacio para el arbitraje. Three Arrows Capital informó a la SEC que su posición en GBTC en escala de grises superó los USD 1200 millones: el 4 de enero, la empresa de inversiones de Singapur Three Arrows Capital presentó un documento 13G a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), reveló su posición de más de USD 1000 millones en el Bitcoin Trust de Grayscale. Anteriormente, la empresa tenía una participación del 6,26 por ciento en GBTC por valor de 259 millones de dólares. Según la última presentación, la empresa tiene una posición de GBTC de 1240 millones de dólares, o el 6,1 % de las acciones de GBTC. Kyle Davies, cofundador de Three Arrows Capital, dijo: "Seguimos disfrutando trabajar con el equipo de Grayscale y esperamos hacer más inversiones en el ecosistema de encriptación". (The Block) [2021/1/4 16:25: 49] Teóricamente, si no hay otros productos competidores, dicha prima continuará hasta el final del mercado alcista. No hay espacio de arbitraje en el mercado secundario, y la prima se aplanará gradualmente. Solo los inversores a largo plazo que son dispuestos a seguir comprando GBTC se quedan con Bitcoin. A juzgar por la tendencia de los precios, a mediados de diciembre del año pasado, Bitcoin costaba solo 20,000 dólares estadounidenses y el período de explosión real acaba de comenzar. Pero, ¿por qué la tarifa de la prima cambió gradualmente e incluso apareció una prima negativa en marzo de este año? Una gran razón para esto puede ser la emisión de bonos senior convertibles por parte de MicroStrategy, una empresa que cotiza en bolsa en los Estados Unidos. MicroStrategy (Nasdaq: MSTR) es una empresa que cotiza en el software comercial de EE. UU. Alrededor de agosto y septiembre del año pasado, la empresa compró sucesivamente 475 millones de bitcoins. Ya sabes, en ese momento el valor de mercado de MicroStrategy era solo más de 2 mil millones de dólares estadounidenses, pero casi una cuarta parte de los activos de la empresa se compraron en Bitcoin. Aunque el CEO de la compañía, Micheal Saylor, se ha comprometido con el riesgo de "cubrir la devaluación de la moneda", el mercado "vota con dinero". Después de septiembre, las acciones de MSTR tienen un vínculo claro con Bitcoin. Bitcoin ha subido un 42% en un solo mes y MSTR ha subido un 105% en un solo mes. Independientemente de lo que piense MicroSrategy, el mercado sabe que lo ha tomado "en forma de Bitcoin". MSTR se ha convertido en una acción conceptual de bitcoin. Pero los MSTR siguen siendo demasiado arriesgados, pero los convertibles son diferentes. Ya sean acciones de MSTR o Bitcoin, se reconocerán como "activos intangibles”, y el precio fluctuará y afectará las cifras del estado de resultados. Es diferente si una empresa o fondo compra bonos convertibles. Siempre que la capacidad de MicroStrategy para pagar deudas está bien, los convertibles están bastante planos en el estado de resultados. Según los datos recopilados por "Lianxin", el precio promedio de compra de Bitcoin de MicroStrategy es de 24.212 dólares estadounidenses, lo que significa que sus ingresos superan el 100% y no hay ningún problema con su solvencia. Después de la fecha de vencimiento, las empresas o fondos que compran bonos convertibles "pueden tener" dos opciones (los detalles no se revelan), una es redimir con efectivo más reembolso y la otra es canjear por acciones de MSTR. Si Bitcoin continúa creciendo, MSTR puede continuar creciendo; luego, en caso de que Bitcoin caiga, se cambiará por efectivo. Los bonos corporativos de MicroStrategy brindan una oportunidad de inversión de bajo riesgo que captura el valor de Bitcoin. No solo MicroStrategy proporciona otro tipo de método de inversión, Mellon y Deutsche Bank, el banco más antiguo de los Estados Unidos, también brindan a los inversores institucionales una forma de invertir en Bitcoin. El objetivo es incluso el "servicio de corretaje principal", que aumenta el capital del usuario. eficiencia En términos de inversores minoristas, Canadá también ha lanzado sucesivamente tres ETF de bitcoin, y Tianqiao Fund también ha lanzado un fondo de bitcoin, que anuncia que no pagará una prima. Estas formas más maduras de invertir en bitcoins permiten a los inversores no bloquear sus posiciones durante otros seis meses, arriesgándose al riesgo de depreciación de bitcoin; si compra GBTC a una "prima", habrá menos personas que se hagan cargo de la oferta, y la El GBTC en escala de grises formará naturalmente una "espiral de la muerte". Incluso si ahora hay una prima negativa, comprar GBTC es más barato que comprar fuera de Bitcoin, y nadie en el mercado secundario se hará cargo fácilmente de la orden, porque no se puede canjear y solo se puede encontrar encontrando al próximo comprador. Sí, la escala de grises puede estar en transición. Los métodos comerciales ineficientes como GBTC no pueden satisfacer al mercado. Por lo tanto, solo podemos optar por convertir, y una de las formas posibles es convertir en Bitcoin ETF. Aunque no hay noticias oficiales, según el informe anterior de "Lianxin", Grayscale lanzó nuevas vacantes el 10 de marzo, que resultó ser después de la prima negativa. Entre ellos, hay nueve vacantes solo en el campo de ETF, incluidos los contratos de ETF. El director, experto en desarrollo de productos ETF, director de ventas de ETF, muestra que el próximo objetivo de Huidu es ETF. Pero la confianza en criptomonedas de Grayscale todavía tiene una ventaja, simplemente no está en Bitcoin. Actualmente, el foco en el mercado sigue siendo Bitcoin, pero Bitcoin es fundamentalmente diferente de otras criptomonedas, como Ethereum (ETH) y Filecoin (FIL). Bitcoin es más como una "reserva de valor", mientras que otras criptomonedas pueden ser pagos o innovaciones fintech. Se puede encontrar que después de la prima negativa en Grayscale, otro enfoque es enumerar rápidamente la confianza en criptomonedas de Altcoins. El 17 de marzo, se lanzaron de una sola vez cinco cifrados o fideicomisos, incluidos el token de atención básica (BAT), Chainlink (LINK), Decentraland (MANA), Filecoin (FIL) y Livepeer (LPT). En la actualidad, la posición bloqueada total de Grayscale es de 43,100 millones de dólares EE. UU. Después de deducir Bitcoin y Ethereum, solo quedan alrededor de 1,100 millones de dólares EE. UU. No hay una prima negativa, lo que significa que, aparte de ETHE y GBTC, el mercado carece de interés. en otras criptomonedas. En resumen, la era en la que Grayscale estaba prosperando ha pasado, e incluso el ETF finalmente aprobado por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) también fue una era de separatismo; y el único que puede darle una ventaja a Grayscale es ETHE, pero como instituciones Con el creciente interés en Ethereum, no es difícil imaginar que el próximo objetivo será Ethereum ¿Cuánto tiempo puede Grayscale tomar la delantera? Tal vez solo podamos esperar el surgimiento de otras altcoins..

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