FMI: Investigación experimental sobre tecnología de contabilidad distribuida en el campo de pagos y liquidaciones

El informe describe DLT y sus protocolos, resume experimentos y proyectos de investigación, y analiza problemas emergentes de gestión de riesgos, implicaciones para los estándares internacionales y posibles implicaciones para el sistema monetario internacional. El informe tiene como objetivo considerar implementaciones prácticas, posibles aplicaciones a largo plazo y beneficios para el desarrollo de sistemas de pago desde una perspectiva equilibrada. El Instituto de Tecnología Financiera de la Universidad Renmin de China compiló la parte central del informe. Introducción Ha habido muchos cambios significativos en el panorama de pago y liquidación en las últimas generaciones. La primera generación fue un instrumento de pago en papel con plazos de entrega de días a nivel nacional y de semanas a nivel internacional. La segunda generación es la informatización que implica el procesamiento por lotes. Los enlaces entre los sistemas de pago se logran a través de interfaces manuales o basadas en archivos, y el ciclo de conversión entre tecnologías es largo. Las herramientas basadas en papel como cheques y efectivo todavía están en uso. La tercera generación emergente de pago involucra proyectos de pago electrónico y móvil que permiten pagos y transferencias de liquidación integradas, instantáneas y de extremo a extremo. Por ejemplo, los sistemas de liquidación bruta en tiempo real (LBTR) están disponibles en casi todos los países. La tecnología de contabilidad distribuida (DLT) ha sido considerada como una plataforma potencial para los sistemas de pago de próxima generación, que mejora la integración y conciliación de las cuentas de liquidación y sus libros de contabilidad, y es complementaria a otros desarrollos tecnológicos. La investigación sobre el uso de DLT en pagos y liquidaciones proporciona información sobre sus posibles beneficios, riesgos, limitaciones y desafíos de implementación. Se han completado grandes proyectos de pagos bancarios internacionales en Brasil, Canadá, la Eurozona/Japón, Singapur, Sudáfrica y Tailandia. Se han investigado proyectos de liquidación de valores en Australia, Canadá, la Eurozona/Japón, Alemania, Singapur y los Estados Unidos. Los bancos centrales y el sector privado también analizaron el uso de DLT para mejorar los pagos transfronterizos. La marca de la cadena pública Sui se actualizará a Suinami: El 19 de octubre, la cadena pública Sui anunció que la marca se actualizará a Suinami. Por el momento, su perfil oficial de medios ha agregado "listos para la llegada de Suinami". Confíe en una autoridad central para mantener un único libro mayor. Las redes DLT pueden ser abiertas o cerradas (permitidas), según su régimen de participación. Actualmente, una variedad de protocolos DLT se han utilizado en experimentos para arreglos de pago y liquidación de valores. Las cláusulas de confirmación definen cómo se validan las transacciones y cómo se incluyen en el historial general de transacciones. El objetivo principal del historial de transacciones es evitar el doble gasto y conciliar las partes distribuidas del libro mayor. La información descentralizada se puede replicar y reutilizar fácilmente sin necesidad de mecanismos de prevención de doble gasto. La principal diferencia entre los diferentes protocolos DLT radica en la construcción del mecanismo de consenso, es decir, cómo completar la verificación y a través de qué tipo de verificadores (como instituciones, entidades privadas o públicas, personas, etc.) para la verificación. Cuando hay más de un participante validador, estos participantes deben llegar a un consenso sobre el historial de transacciones. Otra diferencia clave es la transparencia del historial de transacciones, que afecta la posibilidad de auditar el historial de transacciones. Las primeras configuraciones de DLT se basaban en tokens y se dedicaban a mantener cuentas de fondos, pero las generaciones posteriores habilitaron soluciones de contratos inteligentes y nuevas aplicaciones. La última generación se puede utilizar para mantener varios registros distribuidos distintos de las cuentas. Por ejemplo, los valores pueden verse como cuentas de activos para tokens o registros de contratos inteligentes que transfieren la propiedad a acciones y bonos individuales. Todas las pruebas de concepto de las iniciativas dirigidas por el banco central han demostrado que solo las redes DLT autorizadas son adecuadas para las infraestructuras del mercado financiero (FMI), teniendo en cuenta el cumplimiento y otros requisitos reglamentarios (acceso, conozca a su cliente, etc.) . Estos protocolos tienen diferentes funciones. El proyecto actual continúa buscando soluciones mejoradas, mientras que aún se requiere investigación adicional para establecer una solución estable y sostenible. Los fiscales de Corea del Sur congelaron un total de 3313 BTC que Do Kwon había transferido previamente a OKX y Kucoin: el 5 de octubre, el Equipo Conjunto de Investigación de Delitos de Valores Financieros de la Fiscalía del Distrito Sur en Seúl anunció que también había congelado 1959 BTC que Do Kwon se había transferido previamente a la moneda OKX. Hasta el momento, se han congelado un total de 3.313 BTC (aproximadamente US$67 millones) transferidos previamente. Como se informó anteriormente, después de que los fiscales de Corea del Sur emitieran una orden de arresto contra Do Kwon, el fundador de Terra, el 14 de septiembre, 3313 BTC en la dirección de la billetera creada por LFG en Binance se transfirieron sucesivamente a dos plataformas comerciales encriptadas fuera de Corea del Sur. , transferido a Kucoin1354 BTC, un total de alrededor de 66,59 millones de dólares estadounidenses. Desde entonces, Do Kwon ha negado su comportamiento de "retirada de efectivo" en las redes sociales y declaró unilateralmente que sus activos no han sido congelados. (Medios de comunicación coreanos "Legal World") [2022/10/5 18:40:08] Experimentos e investigación Muchos bancos centrales tienen responsabilidades operativas y de supervisión para los sistemas de pago y liquidación, y también han desarrollado un gran interés en los experimentos DLT. Estos experimentos brindan la oportunidad de probar prototipos y analizar sus posibles implicaciones de seguridad y eficiencia teniendo en cuenta el interés público. Del mismo modo, los grupos y actores de la industria también están utilizando experimentos para explorar oportunidades de mercado e intentar abordar las deficiencias en el campo actual de los sistemas de pago y liquidación. Genesis, un sistema de pago de gran valor, dijo que había liquidado la posición de una "gran contraparte", sin nombrar directamente a Three Arrows Capital: según las noticias del 18 de junio, Michael Moro, director ejecutivo de la empresa comercial y de préstamo de cifrado Genesis, dijo el el viernes que la compañía había liquidado una "gran contraparte" como garantía, casi confirmando los vínculos de la compañía con Three Arrows. Moro dijo: "Genesis puede confirmar que mitigamos nuestras pérdidas después de una cuidadosa consideración contra una gran contraparte que no cumplió con nuestra llamada de margen a principios de esta semana. Los fondos de los clientes no se vieron afectados. Vendimos y/o cubrimos toda la garantía líquida para minimizar las pérdidas. .” Moro también agregó: “Recuperaremos agresivamente cualquier posible pérdida residual por todos los medios posibles, pero afortunadamente nuestras pérdidas potenciales son limitadas y se pueden obtener de las nuestras. Hemos eliminado el riesgo y seguiremos adelante”. Moro no nombró a Three Flechas directamente. (The Block) [2022/6/18 4:36:07] El prototipo confirmó la viabilidad de utilizar DLT como método de reserva de transacciones. El diseño de prueba de trabajo y la base de datos de transacciones completamente transparente utilizada en los protocolos de tipo Bitcoin se consideró inadecuado para pagos grandes debido a las demandas de potencia de procesamiento y la falta de privacidad. Todos los prototipos se basan en el protocolo de consenso DLT, que utiliza menos recursos de procesamiento y brinda más privacidad, lo que requiere más confianza en los nodos validadores, lo que no es un problema en los sistemas mantenidos por los bancos centrales u otras instituciones confiables. SPiCE VC lanza un fondo blockchain de 250 millones de dólares dirigido a inversores institucionales: el 10 de mayo, SPiCE VC anunció un nuevo fondo centrado en blockchain de 250 millones de dólares, cinco veces el tamaño del primer fondo de la empresa, diseñado para atraer inversores institucionales. La compañía también lanzará un roadshow en Dubái para atraer posibles patrocinadores. El fondo SPiCE I original, un vehículo tokenizado de $50 millones (lo que significa que los activos del fondo se convirtieron en tokens para brindar liquidez a los inversores), comenzó a recaudar capital en 2017 cuando la tecnología blockchain se usa de manera generalizada en la vertical financiera. La cartera del fondo incluye tres empresas que se hicieron públicas el año pasado, la plataforma de seguridad digital INX Limited, la plataforma de lotería en línea Lottery y el intercambio de criptomonedas Bakkt. SPiCE II se produce después de que el uso de blockchain se expanda a una gama más amplia de industrias, que incluyen juegos, venta minorista, atención médica y gestión de la cadena de suministro. (CoinDesk) [2022/5/10 3:04:40] Sin embargo, estos prototipos no prestaron suficiente atención a los criterios necesarios para la producción operativa, incluidos el rendimiento, la confiabilidad y la resistencia, y no pueden considerarse evidencia suficiente de la viabilidad de producción. Casi todos los prototipos son tipos independientes construidos sobre o en paralelo a los LVPS existentes como capas adicionales de procesamiento de pagos. A excepción de un prototipo en Singapur que tiene un vínculo operativo directo con el sistema LBTR actual, no se ha probado ninguna de las otras interfaces en tiempo real con el banco central o los sistemas de pago internos de las instituciones financieras. El DEX Sifchain de cadena completa se integró en Emeris Beta: el 2 de marzo, el DEX Sifchain de cadena completa se integró en el portal de cadena cruzada Emeris Beta. Se entiende que Emeris Beta fue lanzado por la empresa de desarrollo Cosmos Ignite, que actualmente proporciona funciones como transferencias entre cadenas, transacciones y fondos de liquidez. Sifchain es una plataforma de negociación descentralizada de cadena completa basada en Cosmos SDK, y actualmente es el único DEX que puede negociar activos vinculados a ERC20 y activos del ecosistema Cosmos al mismo tiempo. [2022/3/2 13:32:55] La privacidad y los ahorros líquidos parecen ser prioridades para los bancos centrales de todo el mundo. Todos los prototipos utilizan dinero del banco central basado en fichas, esencialmente recibos de depósito del banco central. La estructura del sistema adoptada se basa en la estructura admitida por el proveedor de protocolo y software DLT externo seleccionado. Todos los prototipos están conectados a una cadena de bloques con múltiples transacciones a través de la cadena de bloques. Estas configuraciones son comparables con el sistema LBTR actual y cumplen con los requisitos de firmeza de liquidación y las restricciones de riesgo de crédito. Con respecto al riesgo de liquidez, el modelo se basa en la liquidez prefinanciada alimentada al sistema. La investigación y las pruebas podrían considerar lo siguiente: Implementar una solución de tipo DLT para coordinar y asegurar las transferencias de pago de los bancos centrales y los participantes de RTGS mediante el uso de transacciones cifradas con PKI y la reconciliación automatizada a nivel de transacción. Un mecanismo de ahorro de liquidez (LSM) basado en la división de transacciones de pago DLT, que permite liquidaciones parciales múltiples con tokens fácilmente disponibles en el orden de prioridad correcto, que no se aplica al modelo de ahorro de liquidez utilizado en el sistema LBTR actual. Cuando circula una pequeña cantidad de tokens en la red, la liquidez disponible se utiliza de la manera más eficiente posible. Analice los cambios operativos y de política necesarios para las operaciones 24/7/365 sin procesamiento final. Interoperabilidad entre diferentes implementaciones de DLT. Los beneficios y riesgos de usar activos digitales comunes o una canasta de activos para la liquidación de pagos transfronterizos. Análisis de costos y beneficios de diferentes tipos de implementaciones de DLT. El prototipo del sistema de liquidación de valores confirma que DLT puede ser factible en el procesamiento de valores posterior a la negociación. Todos los proyectos concluyeron que la compensación de valores es un entorno muy adecuado y viable para las soluciones basadas en DLT. Se espera que uno de los proyectos en Australia comience la producción en 2021. Algunos prototipos se centran en la implementación de entrega contra pago (DvP) en sistemas de liquidación de valores, y se concluye que DvP eventualmente se puede realizar en sistemas basados ​​en DLT. Los experimentos muestran que se pueden realizar diferentes modelos DvP a través de diferentes sistemas DLT. Las soluciones DLT son muy diferentes en funcionalidad y herramientas, y se pueden diseñar y personalizar métodos de liquidación y procesamiento más eficientes de acuerdo con las necesidades del mercado para mejorar la eficiencia y la seguridad en mercados específicos. Al mismo tiempo, los requisitos de interoperabilidad también serán importantes en el futuro, lo que requerirá elementos y estándares comunes en todos los sistemas de liquidación y en todos los mercados. Procesamiento real, en tiempo real, 24 horas al día, 7 días a la semana, del impacto en el diseño del sistema y el cambio de hábitos. Los cambios estructurales, especialmente los cambios hacia mercados más planos y hábitos de procesamiento, son necesarios para maximizar la DLT y los caminos más eficientes para lograr dichos cambios. Análisis costo-beneficio de ahorro de costos, seguridad y estabilidad. Pagos transfronterizos Actualmente, los bancos centrales solo brindan servicios de liquidación a participantes nacionales. Por lo tanto, los bancos privados han desarrollado servicios de banca corresponsal para ejecutar liquidaciones transfronterizas a través de cuentas interbancarias extranjeras en bancos privados. Algunos grandes bancos internacionales han establecido sucursales en mercados clave para respaldar sus redes de agentes y permitir el acceso a los bancos centrales nacionales y los sistemas privados. Si la red DLT proporcionada por el banco central aún limita la participación transfronteriza, esta situación puede no cambiar con la implementación de DLT. Desde un punto de vista técnico, el desafío clave para facilitar la liquidación transfronteriza de pagos de gran valor entre bancos es la falta de una plataforma y red de liquidación común para lograr una cobertura global. Los bancos centrales han explorado DLT y su aplicabilidad para grandes pagos transfronterizos: el Banco de Canadá (BOC) y la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) vincularon su red experimental de pagos nacionales para permitir el uso de una moneda digital del banco central (CBDC) . ) para pagos transfronterizos y entre divisas. El experimento conecta dos plataformas DLT diferentes que facilitan la liquidación de PvP (PvP) sin un tercero de confianza como intermediario. En una investigación anterior del Banco de China, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) y el Banco de Inglaterra (BOE), se exploraron modelos alternativos para abordar las deficiencias de los pagos transfronterizos. Esto incluye mejorar los sistemas de pago interbancarios nacionales utilizando tecnologías actuales o heredadas para utilizar una CBDC mayorista. Si bien persisten algunas deficiencias con la nueva plataforma tecnológica, se ha identificado un cambio de paradigma más fundamental y una perspectiva general. El banco central cree que el diseño de tokens digitales mayoristas debe considerar explícitamente la naturaleza de los reclamos sobre activos o fondos, la base legal y la gestión institucional y de riesgos. Lo más probable es que los bancos internacionales continúen explorando la posibilidad de establecer facilidades de pago transfronterizas a través de la innovación y la cooperación. Esto podría tener un impacto profundo en los volúmenes de transacciones LBTR nacionales actuales, ya que los motores de liquidación transfronterizos también pueden manejar transacciones nacionales. Los bancos globales se beneficiarían de trasladar las transacciones nacionales al sistema transfronterizo global a medida que la agrupación de liquidez se vuelve más eficiente. Los beneficios pueden aumentar si la coordinación y las interfaces automatizadas en los nuevos sistemas transfronterizos privados son más eficientes y funcionan durante períodos de tiempo más prolongados que los sistemas LBTR. Una estrategia común y coordinada puede ayudar a facilitar grandes pagos transfronterizos. Esto puede involucrar al sector financiero, los bancos centrales y otras instituciones. Este objetivo debe centrarse en obtener rápidamente los beneficios de las tecnologías de pago avanzadas y DLT, sin tener en cuenta los riesgos y costos asociados con el desarrollo descoordinado. En el campo de los grandes pagos transfronterizos, la introducción de nuevas soluciones de liquidación globales, abiertas y de bajo riesgo puede reducir significativamente los riesgos técnicos y financieros. Conclusión Con la llegada de DLT, el desarrollo de los sistemas de pago y liquidación ha alcanzado un nuevo punto de inflexión, pero quedan muchas preguntas: ¿cuándo madurará lo suficiente una nueva tecnología como para pasar de la experimentación controlada a la implementación? ¿Se pueden cumplir plenamente los objetivos de política pública de seguridad y eficiencia al reemplazar la infraestructura heredada con sistemas basados ​​en DLT o al introducir ofertas de servicios innovadores de nuevos participantes en el mercado? ¿Qué nuevas interpretaciones podrían requerirse bajo los estándares internacionales existentes? ¿Cuáles son las implicaciones de la regulación en un mundo que avanza hacia una mayor liquidación en tiempo real, estructuras más planas, operaciones continuas y alcance global? Antes de comenzar a responder estas preguntas y consideraciones, queda no se sabe si DLT como base para LVPS ganará terreno hasta que la mayoría de los países del mundo adopten el sistema LBTR (que ayuda a mitigar el riesgo sistémico y a mantener la estabilidad financiera)

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